刘晓博：钱，突然涌入？

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　　新学年、新气象，就连热钱也开始“回教室上课了”！

　　9月的第一个交易日，很多股民被吓到了：A股的成交量波涛汹涌，令人吃惊。

　　到下午收盘，两市股票交易成交合计超过1.7万亿，创出去年7月以来的新高。

　　沪市成交量上升比较显著，跟深市的成交量几乎达成了1:1。沪市成交8425亿元，深市成交8686亿元。（港股的成交，只有1818亿港元）

　　老股民都知道，当沪市成交接近深市的时候，往往意味着：市场风格有所切换，炒科技股、中小盘的热潮有所降温。

　　从盘面上看，也是如此。

　　此前比较低迷的保险、券商、房地产、多元金融、银行、家电，都处于涨幅榜的前列。这也是我之前说的“传统蓝筹股”集中的几大板块，之前我预测它们会在今年最后几个月到明年一季度出现估值修复行情。

　　原因很简单，军工、医疗、芯片、有色、新能源车、白酒等板块已经涨了太多，未来如果继续涨，空间有限。

　　市场主力如果要在年底到明年初发动新一轮行情，只能从前期涨幅偏小的板块下手。但市场风格能否完全转换，尚有待观察。因为传统蓝筹股需要更多资金，才能推动。

　　目前市场里的热钱，明显在增加。否则，最近几个交易日也不会持续放量，并在今天创出沪市6年来的天量，“沪市+深市”1年来的天量。

　　证券时报旗下的“券商中国”报道说：深圳某头部券商客户保证金今天突然猛增近5%，过去四个交易日，增幅接近10%。

　　为什么市场会出现新变化？这是因为“迷茫的钱”正在达成共识，逐步汇聚到证券市场。

　　这里我没有使用“热钱”，而用了“迷茫的钱”。这是因为，在中国人喜欢的几大领域，都有自己的死忠粉。

　　比如楼市，汇聚了最多的钱，其中最核心的死忠粉，轻易不会离开楼市。

　　中老年人，则喜欢银行理财，因为风险小，门槛低。这类钱也比较稳定，其核心资金轻易不会离开。

　　铁杆股民，他们的钱也基本上只忠于股市。虽然行情低迷久了，也会空仓。但核心股民的钱，轻易不会流向其他领域，而是静待时机。

　　但是今年，情况发生了变化。

　　楼市和银行理财两大领域，有相当一批铁粉，意志被动摇了！

　　之所以被动摇，是因为调控力度比较大。以楼市为例，今年以来大招频出，很多措施突破了大家的认知。

　　比如从深圳开始出台的“二手房成交参考价”，开启了“有形之手”直接调控二手房价格的先河，一大批城市跟进。

　　再比如，最近北京公布了义务教育的新规则：大学区制和教师校长全面交流轮岗制度。这打破人们对学区房的基本认知，也让房价充满了巨大的不确定性。

　　昨天，住建部的最新文件提出，未来城市住房租金水平，每年涨幅不得超过5%。而深圳已经立法，要求政府出台“租金参考价”。政府可以干预市场租金，这也突破了不少人的认知。

　　还有酝酿中的房地产税，最近被专家频频提及的遗产税、赠与税等。

　　在这种情况下，相当一部分房地产的“死忠粉”开始动摇，钱往哪里去，就成为一个大问题。

　　喜欢银行理财的人今年也发现：回报率低了。官方在压降存款利率，这自然波及到理财产品，让理财产品的回报率有所降低。其最终的目标，是降低实体经济的资金利息。

　　房地产和银行理财，这两个大池子的资金，开始流向股市。

　　让“迷茫的钱”达成共识，向股市流动的另外一个重要原因，是宏观政策的变化。我之前在专栏里讲过，货币政策变了，财政政策也变了。

　　8月23日召开的央行“金融机构货币信贷形势分析座谈会”提出，“以适度的货币增长支持经济高质量发展，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。”

　　还提出：“要促进实际贷款利率下行，小微企业综合融资成本稳中有降。要继续推进银行资本补充工作，提高银行信贷投放能力。”

　　财政部上周末在官网发布的“2021年上半年中国财政政策执行情况报告”，提出“提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度”。

　　这意味着，未来几个月宏观政策会变得更加积极，货币供应量和政府支出也将显著提升。

　　这对于实体经济和股市来说，当然是利好。

　　把热钱引导到资本市场，全面实施IPO注册制，增加直接融资比重，实现经济转型，是政府过去几年一直倡导的。

　　最近一些板块股票的大跌，也吸引了有抄底意愿的投资者。比如房地产板块、保险板块、互联网、家电等板块，都屡创近期新低，对热钱的吸引力有所增强。

　　各种因素聚集起来，造成了股市的活跃。

　　关于后市，我仍然维持此前的观点：宏观政策的微调，基本上封住了股市下跌的空间。未来，随着中美双方“政策靴子”进一步落地，从现在到明年1季度，股市有较大概率继续走好。

　　另外，官方在酝酿“第三支柱养老保险”，这类似美国的IRA，一方面可以分流楼市资金，另一方面可以帮股市赢得资金、锁住筹码，当然还可以解决养老金不足的难题。

　　未来几个月，标准化的“第三支柱养老保险”产品会推出吗？如果推，是保险板块的大利好，也是股市的长期利好，并可以跟楼市形成资金的竞争关系。这等于给普通人开了一个重要的投资渠道。

　　最近市场资金变得充裕、股市变得活跃，是否跟第三支柱养老保险即将面世有关？

　　这一切，都我们拭目以待吧。

　　最后提醒一下大家：本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。对市场永远保持敬畏，才能走得更远。