秋实的天空：当前市场行情的一些思考与启示

lameihua

　　7月初以来，A股市场出现了一些变化，在整体行情仍然较稳定的情况下，以消费、医药为代表的部分板块出现了大幅下跌，特别是8月中旬之后，部分以往的“大白马”继续破位大跌，纷纷出现了“腰斩”的情况，让投资者损失惨重，有投资者甚至出现了投资“白马股”爆仓的情况，由于全仓医药股，博主近期自8月初的市值高点以来也出现了超过20%多的回撤。

　　行情出现了变化，我们抱怨是没用的，就得针对这些新情况去客观分析，特别是要对之前的一些判断进行复盘，是否逻辑还存在，是否当时有错判，原因何在，相信经过仔细思考后答案都会很明显。博主今天主要讲一些比较现实和客观的思考和启示吧，有些甚至是过去观点的重复，但这些都很重要，听进去了加以应用了，或许就会受益。

　　首先，从整个A股市场的大行情来说，大家一定要具备“结构化”的思路，过去几年和以后很长的一段时间里，我们很难看到整体的大牛市和大熊市，更多的都是结构性的板块分化走势，没有牛市熊市，只有牛股熊股。当然，偶尔短时的阶段性普涨和普跌也会存在。过去几年，坚守这个理念去优选股板块和个股的投资者都盈利不错，而固守垃圾平庸板块和个股等待牛市的往往等来的只是更大的亏损和失望。未来的股市，这种格局将长期存在，这也才是股市本应的特点。

　　其次，对于消费医药类白马股，因为这是大多数博友们重点跟踪或投资的板块。其实这在本博今年春节的博客《谋定而后动，知止而有得》一文中已经预警性的指出了，大多数消费医药白马过去两年的股价涨幅已经远远透支了其价值和成长性，出现大幅回落实属正常。实际情况是以贵州茅台、恒瑞医药为典型代表的白马股春节后出现了首次大幅下跌，4-6月后出现了阶段性反弹，但大多数股未收复高点，之后7月开始出现了新一轮大跌并纷纷再创新低，这从技术面看是非常合理的，而对一些基本面出现了不利因素的白马，股价跌幅更甚，发生了典型的“戴维斯双杀”。而对板块中一些基本面景气度高的的细分板块，后来则突破了春节的高点，虽然近期也有大幅回落，但总体情况好得多。

　　第三，根据最近半年年一些朋友的操作和实际情况总结的几条经验特别强调一下，其实这也是以往反复强调的，只是有些投资者执行的好， 有些投资者不去好好执行而已。1、对于基本面出现变坏或有明显变坏的预期的个股，应坚决回避，强势市场如此，弱势下这类股双杀起来往往只会更惨。2、一定要客观看待估值，估值永远是个相对的东西，不能因为绝对数字低就认为低估，估值是与公司的成长性、行业属性、股本等多重因素综合来判定的，这轮行情明显很多人又犯了如此错误。比如本轮下跌，十多倍估值的某保险白马近乎腰斩，60倍和80倍的某倆医药白马腰斩，100倍以上的不少个股却下跌幅度较小。原因就在于他们的历史平均估值水平本来就差距大，当前的行业趋势和公司成长性更是大相径庭，岂能单纯看绝对的数字来判断公司估值水平的高低。3、杜绝短线浑浑噩噩的乱操作，有不少人均无法以大的视野甚至哪怕是中线的大波段思路来指导自己的操作，反而是不断短线操作直至深套了就再也不动了，这是大忌，只会导致你大幅跑输板块和大市。

　　最后，未来该怎么办？当然是继续以价值成长性的理念去投资a股市场。在未来的行情里，继续去弱留强（基本面的强弱），对于基本面出现向下拐点的公司，坚决回避。对于确定性成长性都俱佳的公司，继续长线持有，新买者则多一分耐心，在市场普遍较为悲观的时候买入后好好持有。具体到消费医药板块，目前大多数细分板块和个股均尚未企稳，应继续等待，部分属于需要回避的则继续回避，少数景气度高的细分板块仍可找机会买入，具体可参考前期相关博文。