东阿阿胶[000423]：上半年同比扭亏股价腰斩后还有多大上涨空间

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　　郑重/文

　　2019年业绩“暴雷”后的东阿阿胶（000423.SZ）正在走出困境。

　　公司8月22日晚间发布披露的半年报显示，上半年营收16.87亿元，同比增长54.01%；净利润1.5亿元，同比增长278.10%；上年同期净亏损8402万元，同比扭亏为盈。

　　一度被称为“药中茅台”的东阿阿胶，此前在经历了营收、利润连年大幅增长之后，2019年业绩突然暴雷，此后股价一路下跌至腰斩。

　　值得注意的是，片仔癀、广誉远等中医药个股股价大涨的环境下，投资者也开始关注这家老牌的中医药公司的未来。

　　在二级市场，东阿阿胶股价自59.11元/股在暴雷后一路下跌，在2020年3月跌至最低点24.41元/股，随后一度涨至48.47元/股。近半年开始股价再次回调，累计下跌24.64%，最新股价为30.01元/股（8月20日收盘价），总市值196.27亿元。

　　2020年至今的业绩来看，东阿阿胶自去年下半年开始扭转亏损局面，去年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，第四季度为0.64亿元。而去年上半年，公司归母净利润为-8402万元。

　　值得注意的是，投资者广泛关注的东阿阿胶去库存难题已经解决。东阿阿胶5月24日在投资者互动平台表示，截至目前，渠道库存逐渐趋于良性。今年上半年，东阿阿胶的存货数据继续呈下降态势。具体来看，截至今年6月30日，东阿阿胶的存货为20.29亿元，较2020年底的24.78亿元减少约4亿元。

　　另外，东阿阿胶也在逐步剥离被投资者称为“包袱”的毛驴养殖及销售业务。半年报显示，上半年营收8091万元，同比减少56.54%，仅占当前营收比重的4.8%，而去年同期占比为17%。这也是近年来东阿阿胶回归轻资产运营的转变。

　　未来发展如何呢？

　　郑重认为核心在东阿阿胶近年来力推的数字化转型。

　　根据魔镜数据显示，2021上半年天猫平台东阿阿胶GMV已达到1.17亿元，同比增长29%，预计线上渠道将拓展新的消费者市场，在未来的 3~5年内保持20%以上的高增速，带动整体收入增长。同时，阿胶速溶粉、 阿胶燕窝等“阿胶+”计划即食类新产品均已在线上开始销售，并在2020年各自取得5000万元以上销售额。

　　不过，数字化转型不是简单的把产品从线下拿到线上。东阿阿胶称，数字化方兴未艾，生活方式的变化，消费需求和消费场景多元，企业面临转型压力。

　　你对这家公司的未来怎么看呢？