风铃：供给侧改革的减法与地方政府投资的加法应该并行不悖

lameihua

　　内卷已经是不争的事实。内卷分两个层面：行业内卷，即企业之间的恶性价格战；劳动力市场竞争内卷，即996/007。这两个层面的内卷，形成了一个闭环的正反馈。正是因为行业内卷，承载了70%以上就业的中小企业无法给员工开出体面的工资，低工资造成了劳动力市场的恶性竞争，严峻的就业形势进一步减少了普通员工的收入，缩小了民众的购买力，反过来逼着企业为了生存而进一步压价，形成新一轮的恶性循环。

　　内卷的原因可以从内外两个循环来分析。随着病毒不断的变异，中国以外的其他地区控制疫情的可能性变得越发不可预测，外循环的不确定性越来越大。同时，美国已经处在经济、政治、社会矛盾总爆发的前夜，急于转嫁矛盾，因而更加疯狂地打压中国。虽然美国的歇斯底里最终会反作用于美国自身，但是它目前这些动作还是造成了外部经济环境越来越恶劣。而且，全球产业链和供应链到底会怎样，真的很难说。正是看到了外循环的不确定，中央才提出以内循环为主体。

　　然而，造成内卷更重要的原因就是内循环没有理顺。这本质上是营商环境不良的问题，是改开以来中国经济几十年积累的“熵”，不是一朝一夕可以改变的。但我们首先要搞清楚造成今天行业内卷最直接的原因。

　　今天行业内卷最直接的原因是现行的银行信贷机制。产业链上的龙头大企业依靠自己的垄断地位压榨小企业的利润空间，是小企业举步维艰的根本原因。大企业之所以能压榨小企业的利润空间，是因为他们有信贷优势，而小企业融资非常难。

　　在只认资产负债率和不动产抵押的信贷模式下，银行信贷自然倾向大资本，而大企业不仅没有表现出老大哥应有的风范，带着产业链上的小企业一起开疆拓土，打造有竞争力的航母战斗群，反而利用自己的优势地位欺行霸市，恶化了经济生态，甚至逼着小企业以低于成本的价格竟标，形成了造假才能生存的劣币驱良币的商业文化，败坏了整个社会的信用和道德风尚。

　　造成这一切的因素很多，但最直接的原因，就是银行只认资产负债率和不动产抵押的信贷模式使得大企业有恃无恐。

　　改变银行的信贷模式，首先要消除银行的风险关切。具体的方案是央行再保险机制。然而，要实施央行再保险机制，前提是在岸货币体系和离岸货币体系的彻底隔离运行，在此基础上，做好精准的产业分类，实行一类一策的分类管理，再运用区块链技术精准控制资金流向，实现货币投放的精准滴灌效果。总之，改变现行的银行信贷模式，就要实行全面彻底的金融改革。这是“人民金融”的核心思想，也是一整套的系统落地方案，不是三言两语能说清的。等人民金融发表了，大家细看，霞姐也会在视频中详细解读。

　　全面彻底的金融改革，需要系统的顶层设计，并在实践中检验，这有一个过程，但有一点是现在就可以做的。国家可以在国企内部和公务员体制内先行改革分配机制，树立更公平分配模式的标杆。

　　从中央最近的各种政策发布来看，收入分配更公平已经成为今后政府工作的重中之重。既然这一步迟早要迈出去，又是政府主导的改革，不如就在政府可以直接掌控的领域内先行推开，而政府的动作是有示范效应的。

　　现在来说说供给侧改革与政府投资。

　　供给侧改革的一个基础出发点是削减过剩产能，这其实是做减法。中国经济要实现产业升级，改善环境，实现“双炭目标”，逐步淘汰落后产能是必要的。但发展经济只有减法是不行的，因为持续的减法会使经济失速，造成整个行业不景气，这时，爆发系统性债务违约的风险反而加大了，因为现代经济本质上是债务经济，整体经济不景气，大家都开始缩表，很容易造成债务链断裂。

　　政府管理经济的一个重要职能，是用政府投资带来经济增量，并且为价值创造部分配套供应货币增量。只有供给侧改革的减法和政府投资的加法同步展开，我们才能既保持经济增长，又完成调结构的战略目标。

　　没有一定速度的经济增长，行业内卷只会越来越严重，就业形势只会越来越严峻，企业债务违约的风险也会越来越大，这就与供给侧结构性改革的初衷背道而驰了。供给侧改革本来是为了降低系统性金融风险的，可是当整个产业和经济越来越不景气的时候，系统性金融风险反而加大了。

　　重启地方政府投资这台引擎，需要解决地方债问题，让地方政府轻装上阵。具体怎么给地方政府减负，需要系统性的解决方案。因为没有完成系统的理论铺垫，这里如果直接给出方案，逻辑上会显得说服力不足。还是请大家到时候关注“人民金融”。那是一个全面比较资本主义金融和社会主义金融的理论阐述，并且配有一整套系统性的金融治理方案。那是霞姐从几十年的实战中提炼出来的思考结晶，回答了当下最迫切的一些问题。朋友们不会失望的。