刘晓博：这两个行业，有点慌……

lameihua

　　8月20日上午，股市又跌了。

　　到上午收市，上证指数大跌了超过57点（1.66%）。创业板的跌幅更大一些，指数跌幅达到了3.13%。

　　恒生指数下跌了576.73点，跌幅2.28%。

　　有两个行业，在过去24小时内有利空出现，市场反应比较激烈。

　　首当其冲的，是白酒。先看一下证券时报等媒体的报道：

　　去年以来，白酒股有点疯。借助消费税改革（征税环节后移）和货币政策宽松的两大条件，出现了飙升的行情。也出现了一些媒体说的“资本围猎白酒市场”的局面。

　　白酒股大涨的同时，是酒价大涨。很多原本比较普通的白酒，也开始名酒化。说白了，就是大家一起涨价。

　　但老百姓的消费能力是没有提升的。国家统计局的最新数据显示，今年1到7月社会消费品零售总额“两年平均增长率”为4.3%。这个增速，是显著低于GDP的。

　　事实上，中国当前经济增长（GDP两年平均增速为5.5%），主要靠出口（两年平均增速10.6%）和楼市（新房销售额两年平均增速13.1%）支撑。

　　白酒涨价之所以还能维持，是因为进入了“酒炒不喝”的阶段，部分名酒被当做投资品抢购并储藏了起来。这显然违背了“酒喝不炒”的原则。

　　白酒市场的畸形状况，当然不能维持太久。这种资本游戏，早晚会结束。

　　以贵州茅台为例，市值最高的时候突破了3.3万亿人民币，一度相当于2个工商银行，曾跟台积电的市值不相上下。

　　最近两个月来，茅台庄家出货明显，并动摇了酒类板块庄家的信心。因为大家心里都清楚：这样恶炒下去是没有出路的，官方干预是必然的。可能还没有等到市场周期，就等来政策周期。

　　今天“开会”的消息，还需要进一步证实。但白酒早晚会被叫去“开会”，最近一批行业都受到了整顿，很多都是过去两三年跳得比较高的，负面作用比较大的。

　　白酒显然很难例外。

　　另外一个比较慌的行业，是地产中介。

　　上图是中国房地产中介第一股——贝壳找房的走势图，昨夜今晨大跌了接近15%，从日K线可以看出最近累计跌幅非常大。

　　贝壳的市值，一度超过了所有的房地产股。一个卖房子的，竟然超过了万科等地产龙头，显示了互联网概念的巨大影响力。

　　然而，自房地产调控再度收紧之后，中介行业的日子就变得非常不好过。以深圳为例，全城4万多名中介（其中贝壳系占将近一半），过去两个月每月的二手房成交只有2500套左右。

　　中心城市市场迅速降温，让中介行业盈利预期大减，很多门店被迫关闭，人员被分流。

　　更要命的不是市场降温，而是官方正在试点“自助交易”。

　　深圳官方的二手房交易平台，一度上线冒了个泡，后来因为准备尚未充分而暂时下线。

　　昨天，杭州官方二手房交易平台直接推出了“个人自主挂牌房源”功能。

　　据澎湃新闻报道：

　　杭州市住保房管局表示，个人自主挂牌房源功能，打破了传统依赖中介机构的房屋销售模式，改善了二手房交易过程中买卖双方和中介机构房源信息不对称的弊端，为购房者 “手拉手”自主交易提供了出售房源信息发布、购买房源信息搜索、自主交易信息撮合等更便捷安全的新渠道，构建了更为公平合理的二手房交易市场运行体系。

　　有业内人士分析，该功能的推出为房屋买卖个人提供了一个平台，且该平台涉及的房源经过验证，确保了真房源，帮助购房者更快达成交易，节约交易的时间成本和财务成本。

　　也就是说，二手房“自助交易的时代”可能到来。

　　我之前在专栏里多次分析过，认为二手房是可以实现自助交易的。全国从中介时代过渡到自助交易时代，可能只需要5到10年时间。关键看政府的决心。

　　我们目前买卖股票，不需要经纪人；而股票市场的早期，是需要经纪人的，你想买什么股票或者卖哪只股票，要打电话通知经纪人操作。后来怎么废掉的？因为信息技术进步了，各种软件出现了。

　　住房交易，情况的确比股票更复杂，涉及到实物的交割。但如果政府建立的平台，可以充分揭示交易房屋的产权、抵押、是否有长期租约、是否有居住权设置，再加上买卖双方信用的评级，身份的确认等，资金监管到位，是可以实现全自助交易的。

　　顶多在未来的交易大厅，设置交易专员，现场辅导一下大家程序即可。

　　二手房取消中介环节，可以降低交易成本，还可以减少各种乱象——比如吃差价、乱忽悠、教唆或帮助买房人办各种假手续、套取资金等。

　　可以想见，这个新举措对中介行业的杀伤力有多大。

　　2020年，全国二手房的实际交易额大约是7.3万亿，420万套房子。按照平均每套实收交易佣金2%计算，中介手续费大约是1460亿元。此外，中介还可以在出租房屋中赚取佣金。

　　如果二手房、租房完全实现网上自助交易，上述千亿规模的收入将被节省下来。但这个行业140多万从业人员，恐怕大部分需要转行了。

　　所以，贝壳的股价出现了大幅下跌。这家公司的估值，出现了新的、重大的不确定性。

　　完全实现二手房和租房的“自助交易”，需要地方政府做更多的事情，能否全面推广，何时全面推广，都有不确定性。但这是一个大趋势，部分中心城市先行一步搞试点，是大概率的。

　　近期，很多行业和板块都遭遇了“地震”。比如互联网大平台，中概股，教育培训行业，房地产行业，地产中介行业，医疗美容行业，奶粉、奶茶行业等。

　　“地震”的原因，表面上看是监管的加强，其实更深层次的原因，是中国正在全面进入“共同富裕的时代”、鼓励生育的时代，一切不利于社会转型、公平公正或者提高生育率的行业，都被压制，需要为时代让路。

　　过于嚣张的白酒，可以被技术替代的、存在负面效应的地产中介，当然无法置身事外。

　　最后说说今天的大跌。

　　大跌的基本逻辑，仍然是我之前说的：经济下行压力逐渐显现、加大，而宏观政策尚未全面发力，主力利用时间差做短线，做空来挣钱。

　　今天的大跌也证明了周二的大跌，主要原因不是什么“某地美国驻军3万人”，“实弹军演”等。

　　美联储的议息会议已经明确，今年会启动Taper（缩减QE的规模），估计会在9月会议上正式宣布，今年12月或者明年1月开始实施。

　　今天央行公布了8月的LPR利率，结果是维持1年期和5年期利率不变。也就是说，中国的贷款基准利率已经有16个月没有变动了。

　　此外，今天央行还在官网发布了消息——“人民银行行长易纲参加办公厅党总支第一党支部党史学习教育专题组织生活会”，重申“守住货币总闸门”。

　　当“总闸门”被提及的时候，往往意味着短期内货币政策不会松动。有消息说，未来一段时间发力的是财政政策，比如地方债的发行速度会加快。

　　这意味着，8月的广义货币M2增速不太可能有明显反弹，社融也是。所以，主力抓住机会，继续通过做空来挣钱。毕竟，有些行业之前被炒得太高了。这就是当前A股下跌的主要逻辑。

　　不过，我还是看好四季度后半段，到明年1季度。到那时，大盘会有反击的机会！