风铃：离岸人民币的终极方案是世界元，不是人民币国际化

lameihua

　　中国有巨大的贸易顺差，但长期以来，我们没有用好顺差赚来的外汇。因为我们没有自己能做主的离岸货币体系，所以我们无法主宰自己的离岸净权益。时至今日，顺差不再存入美元，这一点已经有了越来越多的共识。问题来了，顺差不存入美元，能存入欧元吗？不能。因为欧元是美元的影子货币，全球离岸货币市场遵循水往低处流的规律，将顺差存入欧元，最终还会流回美元，等于变相支援美元。那顺差放在哪儿呢？现在有答案了——放在离岸人民币。这意味着什么呢？意味着我们要用离岸人民币去一带一路国家发债，将他们政府手中的美元债置换成离岸人民币债。具体怎么操作，《天下货币》有沙盘推演。霞姐下一个视频也会讲。

　　我们就是要扎扎实实地经营离岸人民币的根据地，帮助一带一路国家稳定汇率，将它们的经济带入良性循环，实现共赢。

　　“人民币国际化”炒了很多年了，但这个话题其实有相当的误导性，因为大家通常理解的“人民币国际化”，指的就是人民币可以自由流动，资本项下可以自由兑换。主张推动“人民币国际化”的人也承认，现在条件不成熟，不能放开资本项下自由兑换，人民币也不能自由流动。但他们认为现在只是一个过渡阶段，将来还是要搞人民币“在岸离岸一体化”。坚持这种观点，无非是出于对欧美金融体系的认同和羡慕、以及所谓的“与国际接轨”。既然欧美国家的货币都是可以自由流动的，人民币要走向国际化，也只能学欧美实现自由流动。这首先是忘记了一个最基本的国情：如果放开人民币自由流动和资本项下可兑换，中国将一夜沦为印度。这应该是一个不证自明的事实。忽略或淡化这样的基本国情，硬要推动所谓的“人民币国际化”，就是削现实之足去适理论之履。（上海将构建离岸人民币金融市场，FT账户或迎新机遇）请点击阅读原文

　　这种观点错在哪里呢？错在忘记了在岸货币和离岸货币就应该是两个彻底隔离运行的系统，因为他们本来就是两个性质完全不同的货币。都说美元是所谓的“一币两用”，但本质上，在岸美元和离岸美元也是两个货币。如果以为在岸美元和离岸美元是一个货币，美联储在国内印的钱就可以随意拿到国际上去花，那美国哪来的14万亿美元的净外债？

　　下面这张表格表明了全球外汇储备、美国的IIP净头寸、美国政府债务及美元指数和标普指数之间的关系。这张表告诉我们，美元伪装成“一币两用”并不能掩饰美国的债务困局。美元就是所谓的“在岸离岸一体化”，但美元的债务危局已经无解了。正是因为美元是所谓的“在岸离岸一体化”，一旦国际金融资本撤离美元，风险信号将迅速传遍金融市场，美元体系将瞬间崩塌。

　　离岸货币本质上是一个“桥货币”，与在岸货币性质完全不同。玩“在岸离岸一体化”，就是学美元的“一币两用”，后果就是美元困局和欧元困局。美元靠本币借债规避了汇率风险，赢得了价格优势和融资便利，代价是离岸金融风险会直接传导给在岸金融系统。美国把国家金融安全交给了国际金融赌徒。这个致命的错误已经无可挽回。“人民币国际化”如果复制美元的错误，会死得比美元更快、更惨。

　　其实离岸人民币本来就是可以自由流动的货币。在国际货币市场上，离岸人民币就是可以自由买卖的。换句话说，离岸人民币早就具备了离岸货币应有的各种功能。给离岸人民币扩表，发展离岸人民币市场，本身就足以完成推动建设自己主导的离岸货币体系的任务，根本不需要搞什么“在岸离岸一体化”。

　　真的理解了离岸货币和在岸货币是两个性质完全不同的货币，自然就明白所谓的“在岸离岸一体化”是完全没有必要的做法。既然离岸货币可以充分施展“桥货币”的各种功能，搞“在岸离岸一体化”，除了增加离岸金融系系和在岸金融系统相互传导风险，还能有什么好处？

　　“在岸离岸一体化”不会带来想象中的与国际接轨，而只会放大在岸离岸金融风险的相互传导。今天美国的金融市场是天上的堰塞湖，而中国的股市在地上趴着，如果搞“在岸离岸一体化”，民族资本会迅速逃离，使得中国经济进一步失速，并掏空我们的外汇储备；华尔街却会趁机涌入中国市场来抄底，等于帮美国金融市场泄洪减压。这样的资产错配会造成根本无法挽回的金融风险。流出去的民族资本不会回来，而华尔街攒足了子弹，一定会抓住时机狙击人民币，那时我们将无力回天，中国金融体系将遭到毁灭性打击，我们真的有可能一夜回到解放前。

　　中央将防范化解金融风险列为三大攻坚战之首，正是基于对这个巨大的金融风险的清醒认识。所以，中央推动的是发展离岸人民币市场，以此实现一带一路的突破。这是非常英明的决策。

　　然而，有人依然认为现在发展离岸人民币市场只是一个过渡阶段，未来还是要走向与国际接轨的“在岸离岸一体化”。这种错误认识的根源还是没有搞清楚离岸货币本质上是一个桥货币。至于到底什么是桥货币，还是请大家认真读《天下货币》，书中有非常精确系统的描述。

　　不管有怎样的干扰，离岸人民币终于扬帆起航了，这是一个重大的胜利，值得好好干一杯！