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水井坊[600779]:暂别“酱酒”错过二季度翻倍的张坤是对的

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发表于 2021-8-2 08:20:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
  郑重/文

  偏爱白酒股的张坤管理的基金易方达中小盘一季度减持水井坊后,这只白酒股居然一路猛涨,进入二季度后一度暴涨109%。

  当时市场不少传来不少“坤哥看走眼了”的声音。现在应该又有不少投资者觉得坤哥有先见之明了。

  上周,尽管中报依然还算亮眼,但因为二季度亏损4000多万,水井坊一周跌超30%,市值蒸发超过了200亿元。

  对于水井坊超过6.5万中小股东来说,昨天公司又带来一个非常不好的消息:公司终止了酱酒合资项目。

  公告称,水井坊与梁明锋、国威公司经过多轮磋商、深入探讨后,因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致,并强调,终止框架协议和合资项目且双方均不承担任何责任。本次对外投资不会对公司财务状况和经营状况产生重大影响,也不存在损害公司及股东利益的情形。

  看上去确实对公司没有任何损失,但对于二级市场的投资者来说就不同了。

  自水井坊4月9日公告称“公司已与梁明锋、国威公司签署了框架协议,双方拟共同出资新设一家合资公司,合资公司注册资本至少为8亿元,布局酱酒”之后,股价一路上扬,而且成为当期白酒板块上涨的龙头,期间一度暴涨109%。

  “酱酒”概念当时大火,水井坊“染酱”无疑激发了投资者的热情。

  不过,当时郑重写过一篇文章《水井坊“染酱”是酒企的彷徨》,认为“已经在浓香型白酒占据一席之地的水井坊涉足酱酒,似乎有点种别人的田荒了自家的地的意味。背后,则更多的是对企业本身的不自信”。

  当时郑重并不看好这一项目的原因在于,这种合作看上去更像是找了一家代工企业合作。

  四个月后,水井坊宣布了项目终止。

  不过,看上去水井坊并没有放弃继续“染酱”的想法。在2021年水井坊股东大会上,水井坊总经理朱镇豪曾表示,消费升级趋势下不同香型都发展空间,所以“水井坊关注不同香型市场的发展,如果有一些好的机会和项目,我们绝对需要去理解、关注甚至于把它落地促成。”

  对于终止这个合资项目,水井坊对媒体发布的态度是:水井坊的愿景是“成为高端浓香头部品牌之一”,浓香是水井坊的核心业务,高端化战略是水井坊的核心战略,并不会受到此次投资终止的影响。

  不过,水井坊的高端战略实施过程看起来并不是那么顺利,要不,公司也不会去做自己不熟悉的“酱香”领域。

  机构对于这只白酒股也存在分歧。在张坤管理的易方达中小盘、新华人寿、泓德睿兴三年退出前十大流通股东的同时,汇添富中盘价值精选、鹏华中整白酒、汇添富消费行业三只基金二季度成为新的十大股东。

  上一个交易日(7月30日),水井坊一字跌停,报收于102.24元/股,总市值499.38亿元。从估值来看,静态市盈率为68.28倍,依然处于高位。

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