杜坤维：抱团白酒股缺社会责任感抱团新赛道是乌鸦笑猪黑

lameihua

　　A股总是有令人惊叹的地方，在于热点的切换和股市走势的涨跌超预期，最近两年机构抱团引发的争议和非议更是多一些，但机构抱团不管是白酒、酱油、家电，还是光伏、新能源汽车，还是芯片半导体、先进制造业，本质都是一个样的，那就是利用资金优势持股优势拉升股价，最后一地鸡毛，没有谁比谁更有社会责任感。

　　白酒曾经风头无二，作为市场核心资产被机构抱团，形成所谓的酱香科技，白酒股涨幅巨大，饱受市场诟病。可是没有只涨不跌的股票，春节以后白酒股经历过一波明显的调整，此后又在抱团资金炒作下大涨，最近又开始明显调整。白酒指数7月21日再度开始破位下跌，其中7月26日、27日和30日分别下跌6.54%、4.82%和5.35%，茅台也未能幸免。抱团股上涨带来基金净值大涨，基金经理成为基民心中爱豆，同样道理，抱团股大跌，也会导致基金净值大跌，那些受益于抱团大消费的公募基金，最近净值下滑严重，收益率从排名居前跌倒了垫底的尴尬。

　　白酒股抱团炒作，该不该一直是一个问题，市场也在反思，　7月30日晚间，网传在一个半导体行业交流群中，华泰电子首席在群中公开批评公募一哥张坤，引发业内关注。

　　华泰电子首席称，巴菲特说过他的成功很大程度上是得益于二战后美国经济的高速发展。坤哥也一样，做过公募基金经理，享受得更多的是国家高速发展的红利，拿了公众的钱，作为公众人物，更应该考虑社会责任感。

　　“猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了，作为清华理工科的毕业生，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展也是日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，也是不负责任的表现”。

　　作为基金经理，该不该讲社会责任，这个恐怕是很难强求的，基金经理只要投资合规合法，为基民带来最大化收益是最大的使命，讲责任，如果没有良好收益是无法成为明星基金经理的，也是对基民的不负责任，就像持有银行券商，按照有关逻辑是价值投资，收益率的差强人意，还是让基民很失望的。但是拿着基民的钱，不负责任的抄作业式抱团投资，玩命的追高抱团股，给基民带来巨大损失，又是另当别论的，恐怕不仅仅是 社会责任感的缺失，更是投资能力的欠缺，更是对基民的不负责任。抱团白酒股为代表的大消费并非不可以，关键是不能凭借资金优势持股优势拉升股价，形成巨大泡沫，从而带来股价暴跌的风险，给基民造成巨大损失，另一个是不能拿着基民的钱，通过抱团炒作，带来短期的巨大收益，但是受制于交易拥堵，无法兑现利润，只不过是纸面财富，最终是一场空，为自己的名誉捞取资本，实现自己利益最大化，而基民亏赚不挂在心上，三是没有高度关注机构抱团带来的交易拥堵，导致撤离十分困难，没有提前采取必要措施，锁定收益。

　　从这个角度看，抱团新能源汽车、光伏、科技股、医药股、医美股、芯片半导体，与抱团大消费没有本质区别，都是抱团炒作，都是高涨幅高估值，都存在交易拥堵，最终也会是白酒股一样的大跌结局。指责抱团白酒股没有社会责任感，难道抱团新赛道就有社会责任感了，白酒业也是制造业但属于食品饮料行业，抱团其他股，也是属于制造业，只不过是属于医药和电子行业而已，有什么不同呢？难道从事电子业的就不喝酒就不吃酱油，而从事白酒业的就不用电子产品，没有这一回事。

　　另外白酒股之所以出现大跌，还在于抱团炒作下，泡沫膨胀，透支了未来预期收益，尤其是部分二三四线白酒股，属于充分竞争行业，缺少增量市场空间，只不过是存量市场的重新分割，竞争十分激烈，业绩波动比较大，现在的光伏、新能源汽车，属于政府政策推动的朝阳行业，但是也是竞争激烈的市场，大量资本不断投资结果就是未来产能的严重过剩，不仅仅是整车厂竞争激烈，未来会成为资本的坟墓，大量资本灰飞烟灭，就是锂电池也不会例外，很快就会出现中小企业的经营苦难，至于上游原材料，要看产能扩张到哪一个程度，现在资本扩张越是得意忘形，未来竞争越激烈，损失就会越大。现在锂电池产业链也是泡沫横飞，谁也不否认宁德时代是锂电池行业龙头，是一家优质公司，可是优质公司就是好的投资标的吗？不一定的，好公司会被炒成坏股价，宁德时代20年利润大约是58亿元利润，21年没有公布中报，按照一季度利润年化，大约是80亿元利润，可是总市值已经达到了12800亿元，市盈率达到164倍，市净率19.5倍，这样的估值要说没有泡沫，恐怕是自欺欺人的，另外宁德时代属于新能源汽车的中游环节，下游整车厂不断下调价格，锂电池包价格面临下行压力，可是上游的六氟磷酸锂、正负极材料、电解液、隔膜、铜等价格不断上涨，宁德时代面临成本上涨压力，同时各家电池厂都在扩建产能，抢占市场份额，市场竞争很激烈，5月份宁德时代失去了电池第一宝座，被老对手韩国LG超越。

　　所以指责笑话抱团白酒业只不过是乌鸦笑猪黑而已，白酒泡沫已经破裂，新赛道的泡沫现在正在狂欢，但是只要是泡沫，都无法逃避泡沫破裂的命运，年初的时候，很多业内人士观点直指抱团股炒作是最大灰犀牛、庞氏骗局、股价操纵，现在的新赛道是不是也有这样的问题，这是需要业内思考的，指责抱团白酒股缺少社会责任感，没有任何意义，推动抱团白酒股资金抱团新赛道更是要不得，只不过是换汤不换药的抱团投机而已。