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风铃:什么是“桥货币”

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发表于 2021-8-1 13:22:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
  要理清离岸货币与在岸货币的关系,大家一定要认真读《天下货币》,这本书把在岸货币体系和离岸货币体系的根本运行逻辑讲得清清楚楚。在深度全球化的今天,如果不能透彻理解离岸货币体系——也就是通常所说的国际货币体系——的运行逻辑,就很难把握经济全球化的本质。

  美元成为最主要的国际结算和储备货币,不是因为美元能自由流动,而是二战结束时,美国全面的经济、政治、军事优势奠定了美元的地位。今天美元在国际货币体系中依然保持着主导地位,只是历史的惯性力量在起作用。(美元成为国际结算和储备货币是因为美元可以自由流动吗)

  离岸货币和在岸货币这点事,如果彻底掰开揉碎,讲成大白话,逻辑也蛮简单。

  简单说,国际贸易有顺差国和逆差国,这就有了逆差国欠顺差国的钱。欠了外债怎么还?除了变顺差,没法还。因为各国货币是独立的,所以只能打“白条”,也就是顺差国拥有逆差国的金融债权。简单讲,你欠了我的钱,可是我不能直接拿你家的钱到我家来花,这就是国际贸易失衡的清算难题。这个难题,在多边贸易和多边金融体系下就变得更加复杂。比如说,澳洲对中国是顺差,对美国是逆差,澳洲就把从中国赚到的美元付给了美国。

  因此,在多边国际贸易的场景下,需要有一个大家公认的货币结算体系,这样,多边贸易才能维持下去。就是说,在国际结算这个平台,所有国家各自欠了多少钱、挣了多少钱,不仅这个帐目大家都得认,这笔账的结算规则大家也得认,国际贸易这个游戏才能玩下去。这就是为什么外债无法货币化,因为任何一个国家都不能随便印国际结算平台上得到所有国家认可的那个钱——离岸货币,就像一国不能印别国的货币。

  为什么说离岸货币只是一个“桥货币”,因为国际贸易是两次结算,不管一笔国际交易使用哪国的货币结算,交易的余额最终必须转换成本国货币才能投入再生产。美国企业也一样。尽管美国企业支付了本国货币,但是对美出口企业还是要把美元卖出换成本国货币才能维持再生产。就像霞姐在视频中举例苹果,苹果公司没有买人民币,是富士康替苹果买了人民币,才完成了这笔交易。美国企业没有做出卖美元、买人民币的动作,但是美国企业的中国贸易伙伴替它完成了这个动作。单个美国企业这样做,似乎没什么,但汇总起来,美国整体上是巨额逆差,反映在国际货币市场上,就是大家都在卖美元、买其他国家的货币,这就会威胁到美元汇率的稳定。美国企业得到的好处是规避了汇率风险,获得了价格优势和融资方便。因此,国际交易需要经过的离岸货币这个“桥”,实质上只是各国贸易的记账形式。就是说,在国际贸易结算的资金池子里,这些国际贸易的帐必须各国都认,任何一个国家都不能往离岸货币资金池子里随意注水。美元是全球最主要的结算和储备货币,美国照样欠了14万亿美元的净外债。

  如果说美元是“一币两用”,美国就可以随意往离岸资金池子里注水,那美国根本不可能欠外债,所以美元只是伪装成“一币两用”。美元霸权的关键是美元已经是国际结算和储备货币,而不是所谓的“两用”。美元有霸权,不是因为美元能自由流动,这个所谓的“两用”只是一个幻象。

  这就是霞姐反复讲的,逆差只能用顺差还,一个国家没有国际收入就没有国际支付能力。欠了很多外债,还要继续参与国际贸易,就只能继续借外债,而借的这些外债都体现为离岸货币的债务。用货币贬值的手段来美化IIP报表上的债务,只是一个自欺欺人的把戏,没有任何意义。这个《天下货币》也分析得很清楚。如果一国货币的国际支付能力严重不足,就会危及这个货币的信用,长期下去,其汇率体系一定崩溃。汇率体系崩溃对国家经济的打击是无法想象的。拉美经济就是现成的例子,一直陷在货币危机的泥潭里站不起来。

  美元已经是严重资不抵债的债务货币,美元的国际支付能力危机一定会来,到时美元就会崩盘。

  美元困局告诉我们,根本不需要追求所谓的“货币自由流动”,这本身就是个伪命题,因为在岸货币和离岸货币永远是两个体系。在岸美元和离岸美元也是两个体系啊!况且离岸人民币在全球离岸资金池里已经是可以自由买卖的,或者说,离岸人民币已经是可以“自由流动”的。我们强调在岸人民币和离岸人民币隔离运行,只是为了加固这道防火墙,防范离岸金融风险传导给在岸货币体系。

  正确的去美元路径应该是:脱离欧美离岸货币的水池子,建立我们自己主导的离岸货币体系。实际操作上,离岸人民币可以先试先行,逐步过渡到世界元。具体的操作,请大家读《天下货币》。看懂了书中的沙盘推演,就明白替代美元没啥难的。沙盘推演是这本书最精彩的桥段,也是最难懂的部分,希望您是成功“打怪升级”的下一位。

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