时晨晨：市场传闻异常凶险！A股崩盘 港股崩盘 信息量很大！

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　　市场大崩盘。A股最先崩盘，港股崩的更凶残！

　　7月27日，A股三大指数尾盘加速跳水，截至收盘，上证指数跌2.49%，深证成指跌3.67%，创业板指跌4.11%。

　　指数跌的很惨，个股也惨不忍睹，两市超3100只个股下跌，不少股票都是尾盘跌停。

　　A股市场的标杆企业，贵州茅台、万科、中国平安也都暴跌5%以上。

　　更悲催的是港股，截至收盘，恒指跌4.22%，盘中一度失守25000点大关，国指失守9千点。

　　恒生科技指数跌7.97%，盘中创历史新低，跌幅一度逼近10%，为历史首次。

　　科技股集体暴跌，京东健康跌22%，阿里巴巴健康跌18.5%，美团跌17.6%，网易跌13%，QQ音乐跌约9%，阿里跌超6%。

　　另外，昨天市场也全线暴跌，A股和港股均受重仓。

　　7月26日，A股股指低开低走，盘中大幅跳水，沪指盘中跌幅超2.5%失守3500点，深成指、创业板指跌幅超3%；板块普跌，酿酒、保险、医药等板块大幅下挫。

　　昨天盘中，恒生指数一度暴跌2.91%，恒生科技指数时隔10个月首次跌穿7000点，创出最近10个月新低。

　　市场连续两天暴跌，尤其是今天下午，恐慌抛售情绪一浪高过一浪，给人的感觉就是：2015年式股灾重现！

　　现在，大家开始认真的讨论股灾了。

　　01

　　追本溯源，看清逻辑。

　　昨天市场为何暴跌？

　　有两个导火索，一个是文件出来了，国家重拳整治校外培训，力度空前。另一个是，中美天津会谈，结果并不乐观。

　　今天市场又怎么崩盘了呢？

　　我们跨市场看一下，今天下午，A股和港股市场暴跌的时候，在岸和离岸人民币也突然大跌。

　　经常关注市场的朋友可能会有一个概念，中国股市相当“孤立”，一般的涨跌跟外面没啥事儿，人民币市场也不反应股市涨跌。

　　但是今天，股市和汇市联动，同时下跌，这说明一个问题，风险跟外部信息相关。

　　从消息面上看，也的确有一个重要利空信息，美国将出台政策，限制美国的基金投资港股和A股。

　　7月27日，美国证监会（SEC）代理主席Allison Lee表示，在美上市的中国公司必须披露中国政府干预的潜在风险，否则可能违反法律。

　　众所周知，港股可比A股开放多了，美国金融机构深度参与其中，而且港股也拥有众多做空的工具。

　　所以，这个消息发酵之后，港股跌的最凶残，尤其是科技股跌的最凶，不少指标都创历史记录了。

　　此外，还有一个消息称，港股暴跌，导致外资等机构margin call，所以他们不得不卖中债来凑措资金。

　　最后，从有限的交易数据中看，实际上内资抛盘压力更大，更多的是内资在抛盘，而非外资。

　　总之，今天的市场故事就是，外资最先跑，最后内资一看形势不对，跑得更快。

　　02

　　接下来，聊一下美国限制基金投资A股和港股的事情。

　　这个事情的导火索就是，DD突击去美国上市，然后遭遇审查，股价暴跌，引发很多投资者不满。

　　对于DD来说，去美国上市，真是把两边都得罪了。

　　在中国，底层交通数据异常重要，事关安全问题，自由度没那么高，敢私自交出去事情就闹大了。

　　在美国，你上市得公开一些基本资料，问题是有些资料又不能公开，公开了就是卖国，所以美国的投资者也不满。

　　呵呵，某些公司管理层，为了一己私利，把两边的人都得罪了，而且这些人也都得罪不起。

　　而且，这又是给国家找麻烦，因为这不是一家公司的问题，最后演变成了两国之间的矛盾。

　　最后看一下宏观政策。

　　因为最近比较忙，没怎么更新，最新一篇还是在谈货币政策。

　　那篇文章中，我们已经把中国“放松”货币的逻辑讲清楚了，一个是对冲美国经济风险，一个是对抗通胀。

　　中国货币政策“转向”，或跟美国出现分歧，逻辑很清晰。但是值得深入思考的就是，力度的问题。

　　写完这篇文章之后，我一直思考一个问题，当下中国经济究竟到哪里了，以至于让央行如此大动干戈？

　　其中能够值得说的无非就是，通胀压力见顶，经济见顶回落，比如PMI向下走。从经济周期看，处于滞胀或衰退的边缘。

　　问题是，以前，我总感觉这些证据和问题，实际上配不上央行的行动力度。

　　现在回过头看，有一些短痛的事情其实早就在做了，比如国家重拳出击在线教育；以及即将发生的利空因素，比如跟美国关系再度“恶化”等等。

　　如果把最近发生的事情结合起来，央行以前的行为，实际上更多的是对冲这些风险。

　　这样一来，市场逻辑就截然相反了。

　　如果单纯的是经济问题，央行超预期的宽松行为，实际上是利好风险资产。

　　但是，如果为了未雨绸缪，对冲未来的风险，那么央行“放松”的时候就买入风险资产，等风险真正爆发后，就会损失惨重。比如，这两天。

　　总之，风高浪急，江湖险恶，各自找到生存之道吧。