刘晓博：重要变化，正在酝酿……

lameihua

　　今天（7月19日），发生了一个意味深长的新闻。下面，是财联社等媒体的报道：

　　我查了一下，耶伦是在美国当地时间7月16日接受美国媒体采访的时候，做上述表态的。

　　特朗普执政期间，中美从2018年4月开始爆发贸易战，虽然双方最终达成了第一阶段的贸易协定，但美国还是对中国价值3600亿美元的商品加征了关税。

　　不过贸易战并没有让美国占便宜，中美贸易逆差反而继续扩大。

　　我们不妨比较一下2017年和2020年的中美贸易数据：

　　2017年：中美贸易总值为3.95万亿元人民币，占我国进出口总值的14.2%；其中对美出口2.91万亿元，自美进口1.04万亿元，对美贸易顺差1.87万亿元人民币。

　　2020年：中美贸易总值为4.06万亿元，占同期我国进出口总值的12.6%。其中，对美出口3.13万亿元，自美进口9318.7亿元，对美贸易顺差2.2万亿元人民币。

　　打贸易战之前，中美每年贸易差额是1.87万亿人民币（美国逆差，中国顺差）；打了几年之后，中国每年顺差反而扩大了接近4000亿元人民币。而人民币还是升值的，这显然跟特朗普的希望南辕北辙。

　　中美贸易战产生了两个副作用：

　　第一，在最应该减税的时候加税，跟中美两国基本的财政政策方向是冲突的。会加剧通胀，减少货币政策的操作空间。

　　第二，特朗普要求中国加大对美国商品的采购，而中国实际需求没有增加，只能减少从其他国家的进口。这让美国的盟友很郁闷，认为是美国抢了他们的饭碗。

　　正因为如此，耶伦在被任命为拜登的财政部长20多天的时候（今年2月19日），就公开表示：“现阶段，我们保留了特朗普政府此前施加的关税，我们会继续评估哪些举措更为合适。”

　　从2月19日到7月16日，中间隔了将近5个月，耶伦终于给出了评估的最新进展：拜登政府仍在审查中美第一阶段贸易协议，认为协议未能解决两国之间最迫切的争端；仍在加征的对华关税，损害了美国消费者的利益。

　　那么问题来了：拜登政府会怎样影响中美贸易？这到底是利好还是利空？将带来哪些政策变化？

　　此前我曾在语音课里做过分析，认为中美关系很难在7月1日之前明显缓和，因为上半年中美都有自己的事情要办。

　　拜登这边，刚上台的前两个月，要保证自己提名的重要“干部”都可以获得任命；然后，是要保证预算案获得通过（这都要讨好部分共和党议员，政策转弯不能太快）。对外，则要先跟盟友修复关系。

　　中国这边要先开两会、审议十四五规划、处理香港事务，然后是百年庆典。

　　所以，2021年上半年不是中美关系缓和的窗口期。进入下半年，到美国中期选举之前，有一个大约10个月到1年的窗口期，可以安排高层会面、缓和关系，推进合作。

　　现在，窗口期来了！

　　关于中美关系，有一句话非常有名——“好也好不到哪里，差也差不到哪里”。最近几年的最大变化是，向下的波动空间更大了。鉴于双方观念差距太大，中美重回特朗普上台之前，显然是不可能了。

　　但拜登对中国的看法，的确跟特朗普有很大差距。拜登认为俄罗斯是美国最大的威胁，中国是美国的最大竞争对手。

　　而拜登的国务卿布林肯也多次表示：中美目前并非处于“冷战”关系，双方在多个领域都有明显的共同利益，中美对抗、竞争与合作并存，美国会坚持“一个中国”政策。

　　有了上述基础，中美关系的“钟摆”从特朗普时代的“左侧”摆向拜登时代的“右侧”，是完全有可能的。唯一不确定的，是摆动的幅度有多大。

　　目前尚不知道拜登方面的“中美贸易关系”是什么样子。至少拜登对美国的贸易逆差不敏感，不赞成加税。如果价值3600亿美元的中国商品回归正常关税，那么相应比例的美国商品也会回归正常关税。

　　在这种情况下，中美贸易将出现“减税”效应。这对于双方的优势产业来说，当然是重大利好。

　　美国最受益的，是农产品、能源、汽车等；中方最受益的，是纺织品、玩具、电子产品（比如手机、笔记本电脑）、机电产品等。

　　中美贸易缓和，有利于人民币汇率保持稳定、强势，当然也会对中国的货币政策产生影响。比如让中国降息、降准的空间有所减少，因为进出口出现了重要的“减税效应”。

　　对美国也是如此，美联储减少QE乃至加息的步伐，或许会有所加快。美国经济对宽松货币政策依赖度，也会有轻微的降低。

　　中美贸易关系的缓和，也有利于降低全球的贸易紧张度。比如中国跟澳大利亚的贸易关系，或许也会随之有所缓和。

　　当然，这还有利于中国加快推进“碳达峰”的步伐。气候领域（碳排放）的合作，是中国跟欧美之间最大的合作点之一。

　　虽然中美贸易关系会有所缓和，合作领域也会有所拓展，但双方在敏感科技领域的脱钩态势不会改变。