凯恩斯：保监会大动干戈，人为推动指数人气

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　　继前日放行险资投资创业板后，保监会昨日宣布，经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单（俗称“老保单”）的保险公司申请试点。这意味着3600亿“老保单”将不受险资投资股票基金不得超过20%的“高压线”限制，理论上3600亿可以全部买入股票，明显给A股注水流动性。

　　政策连环计一环接一环，证监会和保监会还是嫌最近市场不太买账，一方面高呼股市发展市场化，一方面行政调节政策不断进行，这就是我们前几日博客说的“几重压力几重讨好”。细数一下近期动作，证监会召集央企开会要求保持蓝筹市值稳定，就是要求稳定股价；再次召集央企开会，鼓励跌破净资产的央企进行市场回购，目的还是保持股价稳定；昨天放开险资介入创业板的限制，同时险资高比例网下配售，创业板指数在高位还不断攀升；加上今天的险资流动性释放，又催生一轮人为牛市？

　　“理想美好，现实骨感”，国家希望证券市场能逐渐市场化、成熟化、国际化，但是政权性质决定了A股市场就是一个政策市，目前中国资本市场需要配合克强总理的新经济转型，另一方面社保基金越规模入市，越容易催生长期慢牛行情，这个道理同样适用于美国市场，美股在金融危机非理性下跌时，奥巴马也会及时出来讲话，因为大量社保基金沉淀在股市，关乎整个国家的民生和稳定。

　　这次选择“老保单”开展蓝筹股试点，国家处于一些考虑，也是多赢之举：一是这类保单所形成资金期限长、现金流稳定，符合资产负债匹配原则；二是此类业务规模有限，易于划分，并可实施封闭运行；三是目前各类公司对历史存量保单均已采取专门管理制度，在风险防范方面已积累了经验，也便于分类监管；四是目前蓝筹估值较低，是历史存量保单配置的较好时机，也是大资金战略投的好机会。

　　老百姓都知道作为长期投资特征的险资，在投资界属于典型的“国家队”，一举一动必然引起广泛关注。无论证监会还是保监会连续几天连发利好令箭，明显意图就是激活资本市场、配合克强经济转型。虽然3600亿对比24万亿左右的A股市值可能是杯水车薪，但利好政策爆发一定有累积过程，最终会产生市场“蝴蝶效应”。