顾子明：央行降准，万亿现金利好谁？

lameihua

　　继7月7日国常会超预期发布了“降准预告”，两天后的今天，央行宣布降准将在7月15日实施，释放万亿现金，速度之快让“等子弹飞”的我瞠目结舌。

　　去年疫情最严重的时候，才有一次全面降准，如今经济已经恢复，各金融专家们普遍认为将是定向降准，导致整个金融市场也对此次全面降准大为震惊，新闻一出，A50和大宗迅速起跳。

　　此次，国务院在坚持不搞大水漫灌下，这一波“我偏要勉强”式的全面降准，瞬间改变了整个金融领域的信心，让无数金融大佬由鹰转鸽，认为下半年的货币政策可能偏宽松。

　　不过在政事堂看来，真要是鸽也会是偷偷摸摸，下半年货币政策趋紧的局势不会因为国常会的降准改变，降准这种一刀切式的政策，等不及的第一时间出台，大概率是某几项宏观经济数据跌破警戒线。

　　就像七普数据出来之后，城市化加速引发的教育医疗地产政策，如雨后春笋般破土而出，一大批上市公司也因此跌成了狗。

　　降息之急，让我不由得去查找了一下国家统计局公布的6月一系列数据。

　　6月综合PMI产出指数为52.9%，比上月回落1.3个百分点，比节后3月的55.3高点，下滑2.4个百分点，基本确立了今年节后生产持续下滑的趋势。

　　此外，更为关键的PMI新出口订单，也已经出现了节后连续三个月下滑。

　　这些数据本都在意料之中，随着全球产能的复苏，我们庞大的产能将越来越依靠国内的消费，6月指数超过50也主要靠消费生产的高歌猛进。

　　但是，与央行降准同步发布CPI、PPI数据的统计局，今天却告诉了我们一个明确而极少有人关注的消息，中国未来将出现消费和需求不振。

　　在全球通胀的大背景之下，我国CPI一改连续数月的温和修复，在即将进入夏季的六月出现了拐点，环比下降0.4%。

　　细节，都藏在数据里面。

　　之前很长一段时间，除以二师兄猪肉为代表食品外，CPI是普遍温和良性上涨的，但是在本月，各项数据均出现了全面的下滑。

　　除去房租、加油、食用油这些硬性支付的消费之外，6月几乎所有的自主消费领域，如服装、食品、酒店、家电、水电、汽车、机票、手机等民生领域（衣食住行）的消费都在全面下跌。

　　而且，上涨的那几个，房租是由于一线城市房价飙涨带动的，高油价是由全球原油飙升引发的，食用油价格上涨是由全球大豆飙涨带动的，都是外部成本在强制转移。

　　也就是说，除了不得不承担的涨价，以及情绪类消费的烟酒中药，中国居民在所有可选择的消费领域，出现了无一例外的全面萎缩。

　　简而言之，老百姓没钱了，或者说，年初的报复性消费之后，大家不敢花钱了。

　　这意味着，如果没有新的刺激消费措施，出口退坡之下，下半年大批企业将会面临需求和订单持续性下滑，疫情以来生产端的高歌猛进很可能会逐步熄火。

　　而这种熄火又会导致就业以及消费问题，与下半年的金融政策收紧，形成进一步的负反馈。

　　面对的危机越大，倒逼的妥协越大。于是出现了各位金融大佬难以理解的全面降准，速度更是远超我的想象。

　　而更有趣的是，看似不顾一切的“偏要勉强”式降准，却如赵敏一般，很聪明的将各方面利益都照顾到了。

　　降准相比于续作MLF，国有企业能拿到更多的直接融资进行扩张；地方政府能低成本借债，渡过下半年的举债高峰期；放血了一年的金融机构终于缓了口气，降低百亿成本；关系硬的民营大佬们也能够蹭着喝上一口汤。

　　明面上，是对冲七月税期，背后，是各方大佬之间的“共赢”。