张庭宾：金价大跌与QE3玄机

大参考

金价大跌与QE3玄机

　　博主按：本周金价大跌，不少网友咨询看法，遂做此回应。

　　本周金价从每盎司1638美元跌至1572美元（截止笔者发博文），大跌4.03%，出乎多数市场人士意外，却是在本人预期之中。依据有三：

　　1,3月1日，本人在博客上公开发表观点——《金价跌幅或超多数人想象 牛市终结言之尚早》（见附文一）指出：国际金价将展开新一轮调整探底，未来1-3个月金价下跌幅度可能超过多数人想象，在这一过程中，会有越来越多的人相信黄金牛市的终结。

　　2，在4月15日的《中华元黄金周报》本人执笔的“黄金焦点”指出：从技术上看，如果黄金大牛市的第5浪要发育成功，那么此轮回调到1523美元，最大下跌20.6%，从多头主力来看，拳头收回来的幅度还不够，未来打出去的力量也不够，因此它可能配合美联储对QE3欲扬先抑的需要。

　　3，在4月22日的《中华元黄金周报》的“黄金焦点”中，本人进一步预警：金价可能已接近C浪主下跌的关键阶段，未来一两周大幅下跌的概率较大。欧债危机新一轮的扩大化或成导火索。

　　本周的市场走势印证了上述判断，其导火索正是希腊大选，使反紧缩的政党势力大增，希腊违背与“三驾马车”达成的协议，逃避紧缩责任几成定局，即希腊退出欧元区概率大增。法国大选奥朗德上任，也不利欧盟救助。加上西班牙和意大利的债务压力更大，不利欧元。美元为进一步收缩欧洲的流动性，以制造更严重的欧元危机，势必推迟QE3。而美国为了避免QE3推出后，通胀失控，难免要先行打压黄金和商品价格。金价大跌是情理之中。

　　那么，此轮调整会到多深呢？3月1日我的看法是，1523不是底，底会更深，但多深，本人不适合在公开场合说，以免误导中小投资者去投机。

　　至于黄金大牛市会不会因此终结？我仍坚持原来的看法——金价回调后继续大牛市的概率约70%；牛市终结概率30%。原因是从战略根本面上看，随着中俄战略结盟进一步加强；在金砖五国的一致反对下，美国对伊朗的制裁遭到失败，美国对全球的控制力面临空前挑战。即不利于美元统治，有利于黄金大牛市的力量在积聚增强。

　　总而言之，如果金价进一步大跌，更可能是机遇，而不必恐慌。

　　仅供参考，投资者决策风险自负，联系邮箱 ztb6006@sina.com

3月1日博文：

金价跌幅或超多数人想象 牛市终结言之尚早

　　昨日（2月29日），因伯南克讲话降低了QE3推出的可能，未能给欧洲央行的第二轮5290亿欧元的LTRO（长期再融资）接力宽松，同时葡萄牙国债危机在第二轮LTRO推出后恶化，希腊债务违约阴影未散。国际金价从最高1792美元暴跌到1689美元，最大跌幅超过100美元，严厉击碎了此轮从1523美元反弹趋势线，国际金价将展开新一轮调整探底，未来1-3个月金价下跌幅度可能超过多数人想象，在这一过程中，会有越来越多的人相信黄金牛市的终结。但笔者以为，尽管不能完全排除黄金牛市转向风险，但黄金大牛市的基本面尚未根本改变，所言牛市终结言之过早。因为笔者曾一再指出，黄金大牛市终结，必须同时满足三个条件，即，一，纸币欧元解体，同时欧洲不推与黄金挂钩的金欧元；二，中国楼市雪崩，巨量热钱外逃，中国经济金融严重危机；三，美国对伊战争轻松胜利，国内未爆发重大危机。（仅供参考，投资者决策风险自负，联系邮箱ztb6006@sina.com)

4月15日《中华元黄金周报· 一周黄金焦点》：

美联储要推QE3 当先抑黄金商品价格

　　上周国际金价开盘每盎司1629.5美元，周四上冲1679.82美元，收盘1658.42美元，涨1.77%。继续在关键的1650一线上下震荡。等待政策面的靴子落地而选择技术突破。

　　金价上周的上涨受到两个货币政策层面的推动。一是美联储的两位重要成员表达了更宽松货币政策的态度，副主席Yellen认为极低利率应保持到2015年底，纽约联储主席Dudley称美国经济还远未脱离危险期，是否实施QE3将取决于经济表现。让市场再次憧憬QE3。二是西班牙债务风险上升，西班牙银行3月底向欧洲央行借款余额比2月底大增一倍，国债收益率一度突破6%，CDS历史上首次突破500基点，令投资者对欧元担忧上升，买入黄金避险。

　　不过，上周五，伯南克纽约讲话未提及经济和货币政策，金价下跌。再次证明了目前的金价对QE3高度敏感的特征。与此同时，金价也表现了与美元的高度负相关的特征。

　　尽管我们认为美联储有推QE3弥补美国国债缺口的需要，但推QE3之前，美联储需要经济复苏再临夭折风险的借口，须金价和商品价格下跌来证明，同时以避免QE3推出后金价商品暴涨失控。在QE2推出之前，类似的戏剧已经演过了一次。此外，截止4月10日的一周投机者持有的做多美元净仓位上升31%至226亿美元，为2010年6月以来最高，是个值得警惕的信号。

　　从技术上看，如果黄金大牛市的第5浪要发育成功，那么此轮回调到1523美元，最大下跌20.6%，从多头主力来看，拳头收回来的幅度还不够，未来打出去的力量也不够，因此它可能配合美联储对QE3欲扬先抑的需要。

　　即从基本面而言，似乎更有利于金价上涨，但是从技术面上，主力可能选择为扬先抑，即先跌再涨。

4月22日《中华元黄金周报·黄金焦点》

为推QE3，美元先打压金价态势渐显

　　上周国际金价开盘每盎司1655美元，收盘1643美元，跌0.73%，符合我们的预期，对于下周的市场行情，我们认为，金价可能已接近C浪主下跌的关键阶段，未来一两周大幅下跌的概率较大。

　　近期欧债危机再度成为话题， 虽然西班牙25亿美元的国债拍卖获得成功，但葡萄牙、西班牙和意大利的危机阴影只会越来越重；这会使美元会尽可能避免推出QE3，保持美元的相对紧缩，以迫使欧债危机新一轮的扩大化。

　　更重要的是，美国主流金融经济圈最近频繁释放衰退言论，特别是一些国际投行，这进一步印证了我们的推测，倘若美联储要推QE3，也必先制造衰退情境，特别是要先行打压黄金和大宗商品价格，以确保正式推出QE3的时候，黄金和商品价格仍能在可控范围内，避免黄金失控暴涨威胁美元，以及商品大涨推高通胀，威胁利率衍生品。

　　从中国来看，短期内进一步大幅放宽货币的可能不大，周小川21日的表态——中国政府将继续加强宏观调控，加快结构改革，保持经济的强劲、可持续和平衡增长，而经济基本面是持续变坏的。也不具备向上推动力。

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