杜坤维：大宗商品价格大涨大跌可能会改变股市板块运行

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　　大宗商品价格从年初的暴涨到最近的暴跌，真的是应验一句话，市场瞬息万变，大宗商品价格大涨大跌会对资本市场产生明显的作用。

　　年初开始，大宗商品价格大涨，带动了有色、稀有资源和煤钢铁板块大涨，此后大宗商品价格受到政策打压下跌，又拖累有色、煤炭和钢铁指数下跌，像煤炭板块全年上涨19.09%，最高涨幅达到25%，远远跑赢上证综指，钢铁板块上涨21.66%，最高涨幅上涨41.7%，有色金属上涨9%，最大涨幅上涨28%。

　　大宗商品是最基础的工业原材料，价格上涨，牵一发而动全身，影响到制造业，尤其是中小制造业缺少转嫁成本的能力，也就缺少抗市场风险能力，要么选择停产，要么选择亏损硬扛，即使是上市公司也是受到严重影响，股价不振，比方说铜，也叫铜博士，在工业领域用场甚广，像家电、印刷电路板都使用到铜，可是年初以来铜价大涨，20年沪铜收盘价是58010元，最高涨到78470元，上涨2万元左右，涨幅35.3%，铜价上涨，带来家电行业成本大增，催逼家电行业纷纷涨价，可是家电行业属于充分竞争行业，是不是能够完全通过涨价转嫁成本，市场是有疑虑的，因此作为龙头也是机构抱团的核心资产美的集团和格力电器股价纷纷下跌，格力电器股价全年下跌13.34%，从今年高位算起已经下跌19.6%，市值损失788亿元，美的集团跌幅更大，下跌25%，从高位算起下跌31.7%，市值损失2411亿元，股价下跌引发两家公司集体通过回购护盘，但是也不能阻止股价继续探底。

　　铜价大涨，引发覆铜板价格上涨，也冲击到印刷电路板行业，在于印刷电路板属于充分竞争行业，议价能力并不高，涨价也会担忧失去客户，另外铜价上涨，对于印刷电路板有一个滞后效应所以股价也是低迷不振，不少上市公司股价创出阶段性新低，也有的公司股价已经腰斩。

　　不仅仅是铜价上涨影响相关公司，就是钢材价格大涨也影响了下游的机械制造行业，如三一重工、恒力液压、中联重科等机构心目中白马股的走势，恒力液压全年下跌34。2%，从高位算起下跌45.8%,三一重工全年下跌21.8%，从高位算起下跌45.6%。

　　面对大宗商品价格短期暴涨，有关方面高度重视，表示要严厉打击囤积居奇待涨行为，要严厉查处市场操纵价格行为，6月17日，国家发展改革委召开会议，表态排查异常交易和恶意炒作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序。为了增加大宗商品供应，缓减市场供需紧张，国家粮食和物资储备局近日表示，按照相关部署，为做好大宗商品保供稳价工作，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，大宗商品出现明显调整，最近美国因为通胀超预期，美国劳工部公布5月份消费者价格指数环比上涨0.6%，跃升至5%，为2008年8月以来的最大年度涨幅；核心消费者物价指数环比上升0.7%，同比上升3.8%，为1992年以来最大年度涨幅。美联储鹰派声音抬头，美元指数大涨，大宗商品雪上加霜，媒体使用了大宗商品价格暴跌来报道，上周五伦铜出现大跌，下跌1.83%,将会对资本市场相关板块产生明显影响。

　　有色、煤炭虽然有所调整，但面对大宗商品价格下挫，短期走势难言乐观，但是会对前期受到大宗商品价格上涨困扰充分调整的板块产生一定的利好作用，可以降低生产成本，像印刷电路板、机械行业和家电等。

　　但是目前对大宗商品价格未来走势存在明显分歧，高盛是本轮大宗商品牛市的吹鼓手，高盛依然看涨大宗商品，在于供需偏紧不会改变，认为看涨大宗商品的观点既与通胀风险无关，也与美联储政策前瞻无关，而是与稀缺性和对商品的强劲需求有关。但是也有评论员观点相对谨慎，全球大宗商品市场在接下来的季度当中可能会出现重大转折，此前疫情当中所出现的疯狂涨势将被更加温和的表现取而代之。有一个观点值得重视，那就是美元指数上涨会拖累大宗商品价格上涨，美元指数已经从低位反弹到92上方，另外美联储鹰派声音增加，表现为缩表时间和加息时间节点提前。

　　预期未来，大宗商品价格会因为中国监管层态度和美联储货币政策的影响，很难出现单边上涨和下跌，而是会有更多的震荡，原材料板块趋势性机会越来越少，一些受到大宗商品价格拖累的板块倒是可能出现一些机会。