明哥在路上：大白马胡吃海喝，身形膨胀，真的是好事吗？

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　　曾在2019年8月底，创下最高市值1700亿元的大白马龙头公司：上海机场，股价已经阴跌了1年10个月了，市值缩水了45%，只有941亿元了。

　　今天晚上，公司突然公布了一项重大资产重组的公告。

　　筹划非公开发行股份募集配套资金，并以发行股份购买资产方式，购买控股股东上海机场（集团）有限公司持有的其他3项资产：

　　上海虹桥国际机场有限责任公司100%股权、

　　上海机场集团物流发展有限公司100%股权、

　　上海浦东国际机场第四跑道相关资产。

　　上海机场作为上市公司，股东户数是30万。我查看了下，消息出来后，在雪球、股吧及其他交流社区，很多股民在弹冠相庆、奔走相告，认为复牌后股价将开启一轮新的上涨之旅。

　　但是依明哥来看，对这一事件的解读观点，基本可以判定出投资者的水平高下。

　　我认为，这并不是好的决策，反而是很差的决策。

　　首先，我们要回顾下，在2019年8月份之前，上海机场市值不断增加，股价持续上涨的根本原因在哪里？

　　是航空业务、机场相关的资产吗？

　　根本不是。那是什么呢？

　　免税业务！

　　机场提供的航空服务，根本不赚钱，毛利率非常低。

　　之所以上海机场的表现远胜于才281亿市值的白云机场，是因为上海机场把客流量，看作了免税业务的目标客户群体，然后通过租赁的方式，收取各大免税店的租金，并参与营收的分成。

　　免税业务，轻资产、躺着收钱，毛利率非常之高。

　　这也是资本市场曾经给予上海机场市盈率高达60倍P/E的核心原因。

　　如果本次资产重组得以通过，往现在轻盈的上市公司体内注入了虹桥机场、机场物流、机场跑道等资产，反而会将当前轻资产、高毛利的经营模式，给拉下水来，变得和传统机场的业务模式接近了。

　　回想当初上海机场上市时，只上市面向国际航客的浦东机场资产，而不上市面向国内航客的虹桥机场资产，就是因为要转型、要高毛利、要轻资产经营。

　　事实上，这套理念也得到了资本市场的追捧。

　　现在仅仅因为疫情肆虐，导致国际客流量锐减，和免税店的谈判中失去了话语权，就病急乱投医，推倒原来既定的经营模式，开商业历史倒车，会是好事吗？

　　打个形象的比方。

　　上海机场（600009），本来有机会成为：中国中免（601888），现在却自甘堕落为：白云机场（600004）。

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　　就在绝大多数人，以为美国通胀很厉害，物价狂飙，美联储面对退出宽松、提前加息的压力很大时，曾经逼得全球股市鸡犬不宁的指标：美国10年期国债收益率，居然跌破了1.5%，低到了1.487%！

　　这可是近3个月以来的首次！

　　这说明，美国的物价指数、通胀水平，真的如美联储所预料的那样，只是经济复苏初期，一次性脉冲需求导致的，而并不可持续，因为需求端并没有爆发，而只是一次性恢复而已。

　　一切只是供给端缺乏导致的，而不是需求端的主动扩张所引发的通胀，都只是暂时性的。

　　现在美国资本市场用脚投票，资金选择重回美国10年期国债，拉低收益率。

　　美联储果然不用在今年就考虑直接退出货币宽松、提前加息的选项了。

　　纳斯达克100指数，实时涨幅为+0.36%，距离历史最高点，已经只有一步之遥了。

　　所以，我们一直以来，看多「纳指ETF（513100）」的逻辑，是非常符合实际的，除了一开始没有预测到美元兑人民币汇率的波动外，对美股的预测十拿九稳。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、国内生鲜电商品牌：叮咚买菜、每日优鲜，分别向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，将分别在纽约证券交易所、纳斯达克挂牌上市。

　　不过这两家，在深圳并不普及，我们家最常用的是：朴朴超市，目前来看，体验还不错。

　　现在经营数据还没有公开披露，生鲜电商的业务模式是否能够走得通，还需要时间的验证。

　　2、国家监管层，对虚拟加密货币的打击，持续进行。

　　交易所：币安、火币、OKEx等关键词，已经被百度、微博屏蔽，除非记录下网址手动输入，否则普通用户就会远离所谓的虚拟币交易所了。

　　3、张近东、刘玉萍、苏宁电器集团有限公司、苏宁置业集团有限公司，共同被北京市第二中级人民法院，列为了被强制执行人，执行标的超30.82亿元。

　　真是没想到，张近东是一代枭雄，苏宁也曾经在市场上叱咤风云，这才几年就落魄如斯。

　　但是，今年国内市场最大的雷，苏宁都排不上号，而是某大型地产巨头……

　　懂的人，自然懂。

　　4、纳指ETF（513100），价格上涨了+0.13%，但是依然低于了净值，溢价率为负数：-0.20%。

　　看来，A股市场上绝大多数的股民，还没意识到，我们已经身处主升浪的第一阶段了。