雷思海：时隔14年，人民币再亮底线

lameihua

　　下午4点多，人民币汇率瞬间拉低，兑美元从6.35一线落到6.38附近。

　　难道有关方面出手了？

　　昨天，还刚刚与谈友讨论了这个问题。

　　1、

　　果然，打开微博，看到大家都在转：

　　央行宣布，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

　　想到几天前，媒体报道的有关方面警告：

　　不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。

　　瞬时就想其那句话：

　　勿谓言之不预也。

　　如果回顾一下历史的话，

　　这勿谓言之不预的，其实何止汇率。

　　也许还有更大的事。

　　2、

　　新冠疫情以来，人民币气势如虹。对美元汇率，一年来上涨约12.5%。

　　4月初，换10万美元外汇需要65.7万元人民币，现在只需要63万元，便宜约2.7万元。

　　这么猛的升值，我在去年12月的《光灰岁月》里，曾经做过判断，现在来看，都基本兑现了。

　　这里摘录一段：

　　2021年，将是人民币的升值之年。有四大原因：

　　1，新冠疫情，突出了中国产业链完整的不可替代性，夯实了中国制造的世界地位。

　　2020年，中国出口表现靓丽。虽然外汇储备整体没有太大的增加，央行手握的外汇储备，增加体量在300亿美元左右。但是，商业银行体系内的外汇存款却大幅度的增加，整体规模增加在3000亿美元左右。

　　这些净增的外汇存款，目前并没有兑换成人民币，而是存在储户的外汇户头里，绝大部分是美元。

　　2021年，由于中国出口向好趋势的延续，这部分外汇存款的量能将继续扩大，再增加个3000亿美元，恐怕概率极大。这是人民币升值的内生力量。

　　2，美元维持低利率以及美联储资产的购买，将加大美元全球套利的体量。

　　更多的美元，将会进入利率较高的新兴市场国家，中国作为新兴市场的龙头，必然会得到更多的资金青睐。

　　人民币作为进入中国资产的桥头堡，将是低息美元借贷者，用来套利的首要标的，这是人民币升值的外部推动。

　　3，新冠疫情带来的冲击，使得境内资本外逃的冲动受到抑制，做空人民币的力量在2021年会进一步削弱。这是中国2020年的意外收获。

　　新冠疫情的全球蔓延，以及美欧所采取的不设防应对，使得其吸引资本的能力受到很大的冲击。

　　对富裕人群而言，金钱与生命安全之间选的话，更在乎后者。对中国人来说，恐怕这一点更明显。原先想出去的人，现在可能已经改变了主意；而很多原先长期在美欧居住的人群，选择回国。一般而言，人在哪里，钱就会去哪里。资本外逃的压力因此而骤然减小。

　　4、与此同时，地缘政治上来看，美国、西欧在2021年，以及今后几年，都有可能会进一步要求人民币升值。相信美欧的资本对此有更为灵敏的嗅觉，因此，这会带来境外更多的做多人民币的资本押注。

　　从多空力量对比来看，2021年的人民币多头，将是压倒性的。所以，2021年，人民币升值的压力比较大。

　　但人民币过高升值，会给国内资产泡沫压制带来难题，对中国而言，现在整体国运在上升通道，但是登高要防跌重。不能重蹈美国的次贷危机，以及日本的房地产泡沫破灭危机的覆辙。

　　一旦房地产泡沫在短时间里，被顶到巅峰，那么破灭就不可避免。

　　而从日本、美国的经验来看，楼市泡沫巅峰的破灭，都需要一代人20年的时间去修复。这是一个巨大的代价。

　　可见，在目前资产价格尤其是房地产偏高的情况下，人民币升值较多，不符合中国经济利益。所以，2021年，如果升值过度，投机过度，管理层会出手干预，让人民币不能过快升值。

　　具体而言，个人认为，2021年人民币对美元的高点，可能会考验6.3一线，低点在6.6一线。

　　3、

　　5个多月来的人民币实际走势，与这段预测，基本是差不多。

　　4月人民币对美元低点，到了6.58兑1美元，现在到了高点6.34附近。

　　然后我们看到，央行出手了。

　　难道，是侥幸猜到了央妈的底线？

　　其实，今年央妈的压力真大。

　　因为，吹起人民币升值的最大水管，准备要搞更大的漫灌。

　　3天前，美国总统拜登，提出了一项6万亿美元的联邦财政预算，比去年多了近2万亿美元。

　　根据过去几年来的惯例来看，联邦财政预算增加的话，地方一般也会跟着加。比如2020年，美国联邦政府预算是4.7万亿，最后实际上联邦+地方，财政一共花了9.8万亿美元，共收入7.2万亿，总赤字达到2.6万亿。

　　按照这个的情形，意味着美国今年的整个财政开支，起码是11万亿美元以上，总赤字3万亿打不住。

　　津巴布韦币印得再多，也只胀在自己国内；美元是世界货币啊，你印钱这么多，意味着全世界的资产，都要被漫灌。

　　当然，现在能灌起来地方已经不多。

　　从现在的情形来看，人家也许看中的就是我们啊，毕竟是全球最大的实体经济，把你的资产吹破，就有机可乘。

　　4

　　央妈上次上调外汇存款准备金率还是在14年前。

　　2007年4月25日，中国人民银行决定，从2007年5月15日起提高外汇存款准备金率1个百分点，执行5%的外汇存款准备金率。

　　那时候发生了什么呢：

　　1、美元指数的长期下跌，从2005年的93的位置，掉到了2007年的72左右的低点，一轮疯狂的大贬值。

　　2、美国房地产价格涨到了巅峰。

　　3、人民币汇率上涨。2005年7月汇改到2008年7月，人民币对美元汇率上涨了21.5%。

　　然后，央妈出手。

　　接下来又发生了什么呢？

　　那就是，2008年美国爆发次贷危机。

　　然后世界变了：降息，放水。世界虚拟资产，涨到了实体资产的1000倍规模，贫富差距空前。

　　有人在酒肉池林，有人在家躺平。

　　5、

　　14年后，似曾相识燕归来。

　　拜登再放水，面对空前的财政大放送，当天特斯拉小跌1%，比特币大跌7%，黄金犹犹豫豫，原油跌，美国最具标志性的几个投机品种，对拜登的这次大放水，都没什么反应。

　　这是典型的真阳不足之象啊。

　　当最耀眼的明星，也就是龙头，都已经对放水无感的时候，说明有些变化，已经到了临界点了。

　　然后是今天，人民币如14年前，再亮底线。

　　在大家纷纷说躺平的时候，一些大事，其实正在悄悄发生。