究：关于钱荒，地方债务，铁路债务，股市的2014年模型演化

liweihaoda

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        至今年6月末，鄙人有幸从股市上感受了钱荒的力量。6月25日A股大盘跌至历史低点1849点，而就是5月31日，大盘收盘于2300点，仅仅十五个交易日，大盘下挫19.6%，股市哀鸿遍野。那么钱荒是怎么产生的呢？央行为什么不继续启动印钞机呢？我们应该如何应对呢。请看完“关于未来房价上下”，在大参考是"政府如何完美挤泡沫模型"两文后看这一篇。

A，钱荒是怎么产生的？
认识钱荒     
       那一阶段文章，言必称shibor在6月20日达到历史高位13.44%，那么shibor作为上海银行间拆放利率，他的意义何在呢？请百度自己脑补。简而言之，就是你余额宝当日年化利率达到13.44%，如果这样能维持7年多，那么就回本了，相当于你自己的资金放到余额宝，你办了一家市盈率为7.44左右的公司。而前文可知，A股市场的平均市盈率在11左右。显然会对股票市场产生巨大的冲击，也会对企业产生巨大的影响。
      最简单的说，我国持有1万亿美国国债（数据有波动），而美国国债的收益率是低于3%的（http://www.dyxtw.com/news/2013122331198.html），如果这些美债换成人民币在市场间流动的话，年化收益率是13.44%，那么就该天我们损失了1万亿＊（13.44-3）％／365＝286027397.3就是2.86亿美元，按6：1的美元人民币换算，损失17.16亿，哪怕我国黑户再多，至少每个人在那一天损失了1元钱给了火车站乞讨的。包括乞讨的那个人也损失了。
       这绝对是一个严重的社会问题。当然我不会像媒体人那样吓唬完你之后，就说自己的观点。以上计算13.44%这是一个边际量，即当我国央行不需要投放一万亿美元，只要投放1000亿人民币就能基本缓解这个情况恢复到正常的4%左右。但是资本是逐利的，舆论的引导又是唯恐天下不乱的。所以导致当天社会情绪恐慌。
产生的原因
      最基本的原因就是央行不像以前那样向社会投放流动性了，以往资金面一紧张就会开启印钞机，在新一届的政府认识下，认为我国广义货币存在超发，所以要盘活资金存量，严控资金增量，在央行不投放流动性的情况下。市场预期纷纷变差，导致为了避免支付违约，隔夜拆借利率高涨。

闲扯货币投放的过程：作为非经济相关专业的业余人士，我这里给大家简单描述下货币投放的过程，也就是印钞机在什么情况下全力开动甚至要人手不足招聘招聘岗位。欢迎专业科班人员进行指点。

       这里先描述一个资金流动模型，A市在1月1日一共有10个家庭，均有现金30万，都存在银行，共计300万。A市进行城市建设，在1月1日招标地块＃1，结果外地某开发商以100万价格拍下该地块，后该开发商在1月2日以该地块抵押给银行，贷款00万作为建设使用资金，后房屋建设完成10套，每套售价100万。

1，开发商：自有资金100万，贷款100万，以年利率10%的利率贷，建成房屋价格为1000万，预售时（12月31日）全部售完，建设到预售共计1年，贷款还清，营业收入（1000万）－自有资金（100万）－贷款资金成本（100万＊1.1）=获利790万，包括自有资金共计890万，获利790万。

2，10户家庭：假设房屋都卖给本市的10户人家，10户家庭在1月1日把钱存在银行（存款利率5%），在12月31日预售那一天，都把资金全部取出，并且以30%的首付进行买房，那么，在12月31日那一天，将30万作为首付，1.5万利息作为日常消费使用，同时以7%的房贷利率贷款70万，20年付清，因为是分期相当于70万整借10年，负债70*（1.07的10次方）＝137.7万，可知在那12月31日那一天，每户居民都拥有一个100万价格的房子，和一个10年到期137.7万的负债，存款为0。

3，银行：在1月1日共有存款300万，根据20％的准备金，其余240万资金都以10％的利率借给了地产商，政府和铁路公司，在12月31日那一天，资金收回万，共计现金资产324万，应付存款和利息315万，净资产9万。肉戏又来了，当天百姓取出存款315万且申请房贷，假设全部通过，那么该行还需支付给地产商资金700万，而其其实只剩下9万元资金了，这个时候怎么办呢？请求央行开动印钞机，央行向该银行购买有价债券700万，年化利率5%，十年到期。这样银行自有资金9万元不变，存在一个外部10年到期7%年化利率的700万应收账款，还有一个外部10年到期5%年化利率到期的700万应付账款。社会流动性稳定，货币资金面刚好满足使用，资金面不紧不松，不存在严重的通货膨胀。等10年后银行通过两笔账款的差价计算得236.8万，自有净资产完成从0到245.8万的升值。

4，政府：政府在1月1日拿到100万地款后，立刻在该地块周边兴建高铁（一年完成），资金全部由当地政府和铁路总局按照5:5的资金投入，共计投入240万，县级地方政府发行地方债券向省级银行出售20万年化利率百分之10的政府债券，所以地方政府在12月31日那一天，拥有百分之50的铁路经营收益权，以及应付22万的债券负债。但是地方政府通过修建高铁，激活了其他地块的地价升值，存在良好的收入预期。

5，铁路公司：在1月2日以百分之50的高铁经营权向省级银行借贷120万，贷款利率是10%的年化利率。参与该市高铁建设。在12月31日，铁路公司拥有百分之50的铁路经营权利，以及132万的负债。

       光从上面这里看，好像皆大欢喜，没毛病，在12月31日那一天，银行资产净资产9万，存在一个10年期245.8万的净利润；地产商暴利赚钱790万；老百姓也都居有其所，因为地铁建设，存在一个10年每户房价涨10倍价格1000万的资产升值预期，而仅仅每户负担10年期137.7万的负债；政府让老百姓居住环境改善了，地铁建设成了城市的名片，也让百姓享用上了地铁，可谓政绩卓然，且其余可售地价涨幅巨大，毫无还22万债务的压力；铁路公司一分钱自有资本都没花，拥有一个百分之50的高铁运营权利和一个132万的负债，但是经营权做抵押每年营业收入只要能还上12万的利息就可以拆东墙补西墙，换个银行再抵押1年120万，只要高铁每年百分之50的收益达到12万就行，毫无压力。的确没毛病，这就是我国从03年到13年左右的一个地产市场和老百姓。但是你有没有一种旁氏骗局的感觉呢？
        
         大家以为地产商是最无风险的，其实不然，作为企业，资本是逐利的，当他赚了790万后，会将自己全部资金890万全部投入购地，抵押，扩大建设能力，占据市场，协助地方建设。又是一个循环，不过这个游戏需要在100家庭房屋需求的城市中上演。当出现房屋需求不足，或者对市场预期过于乐观的时候，地产商留存在手里的只有房子，一大批无品牌建设，无地段优势的房屋将成为烂尾房，断供房。前文对房价暴跌也说过，一旦暴跌，市民申请破产，房屋断供；地产商手里都是烂尾楼，借贷建设资金无法还出，破产；铁路公司收益直线下降，还不出利息，拆东墙补西墙失败，铁路公司破产，铁路经验权被作价72万没收，尚欠负债息60万；政府因无法负担22万债务，政府破产，铁路经验权作价72万被银行没收，银行将50万的房子一套抵给政府；银行手中9套房子价值50万且无升值预期，银行存在一个10年期1140万的到期债务，显然就是等着破产。央行到期债务无法收回，货币超发，看操作水平，极有可能先紧缩或者直接剧烈通胀。


        为什么拿房价举例货币投放过程，这不是一个偶然。本届政府执政后，克强总理肯定也做过我前两天文章的计算，因为央行发行的广义货币已经很高，理论上市场应该完全不缺钱。到底是什么情况导致在如此之高的货币发行量下，通货膨胀居高不下的情况下，市场还整体喊缺钱呢？看我前面两篇文章就知道，房价沉淀了过量的资金，存在巨大泡沫，导致资金利用效率极低，继续宽松货币，无非进一步推高房价，导致泡沫一再扩大。而生产工业萎靡不振，要改变我国的经济结构。
      
        于是，嗷嗷待哺的商业银行突然发现在市场利率居高不下的时候，竟然没有表面任何购买证券，释放流动性的表示。在严控增量盘活存量的口号下，继续让吹泡沫才怪。 于是6月份，12月份的钱荒开启，各地商业银行纷纷停止房贷或有节制的发放。这就是钱荒的原因。


       而今年开启的存款利率市场化，就是激活货币活性。让沉淀在房地产的资金恢复资本是逐利的本性，离开地产进入到其他生产消费环节。出来的越多，则市场化利率越低，同时吸引力也越小，保证了房市（房市如果能以百分之2-3的涨幅十年）不会瞬间崩塌。同时有节制的放松流动性，让房产资金有序离场。这就是让市场来选择货币流向。
       治大国如烹小鲜，我的模型比较简陋，实际操作则灵活多变。在明年QE推出的预期下，流动性进一步趋紧，我国明年有可能将启动股市的赚钱效应，以直接吸引启动第一波房产资金流向股市等高效率资本利用市场，同时在确保资金进入股市的情况下适当放宽流动性，以免房市迅速崩塌。为上市企业提供资金，而14年1月份的ipo重启又创造了巨大的池子来容纳资金，同时通过股市促进我国的产业升级，同时用这么巨大的资金需求来控制流动性局面和赚钱效应力度，不然股市瞬间暴涨，楼市就会瞬间崩塌，同样不符合我国战略目的。而避免热钱流入食品等刚需，进行无聊炒作，在这个7年的时间过程中，地方债务，铁路债务如抽丝搬化解。
  
        至于国外的那些小动作，兵来将挡水来土淹，其实关注自身就好。
        
     

PS：初稿，可能会改动。最近几个同学都说阅读无趣味，的确，有幸者取之。