风铃：夸大地方债风险无异于作茧自缚

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　　这期视频同样内容丰富、逻辑清晰，大家认真看，一定能看出很多门道。今天简单说一说应该如何理解霞姐的整体经济治理的思路。

　　经济治理是复杂的体系化的问题，特别是中国这样一个超大型经济体，治理经济必须有系统化的方案才行。那么，制定系统化的经济治理方案的前提是什么呢？首先，我们是社会主义的市场经济，推动中国经济高速增长的始终有两只手——市场和政府。中国经济能取得如此辉煌的成就，地方政府起了至关重要的作用。这是中国独有的制度优势，也是我们赢了这场全球化经济竞赛的法宝。我们一定要充分发挥这一制度优势，成功的经验绝不能丢。认清这一点是思考中国经济治理的前提。

　　西方经济学相信所谓的“经济周期”，他们的理论是建立在周期性危机是必然归宿的基础之上，市场所谓的出清，就是通过一次次的经济危机甚至战争来完成的。表面上市场又继续繁荣，然而，系统性经济问题不仅没有得到解决，甚至更加恶化。眼前的例证就是2008年的金融危机到现在也没有真的修复，美国资本市场的牛气冲天正在为下一轮更大的金融危机积聚能量，等在前方的则是无可挽回的美元支付危机。这次美元支付危机，将终结西方在上一轮全球化进程中的领导地位。

　　从1980年代开始，我们几次面临危机的险境，但是中国政府用强有力的经济调控手段，每次都在危难时刻带领中国经济实现了软着陆。今天中国的经济实力已经今非昔比，可以说已经具备了主导世界经济的充分条件。我们有足够的体量、有充足的外汇储备、有最全的工业产业链、有超强的生产能力、最低的生产成本，我们还是全球头号贸易国，而且在新能源等新科技以及5G引领的区块链技术等方面也居于领先地位，这些都是中国经济更上一层楼的坚实的经济基础。只要充分发挥我们的制度优势，中国经济一定能再次保持较高速度的增长。

　　中华智慧之魂是“正、时、度”。“正”，就是走正道。坚守“正”，就是要抑制贫富两级分化，不能放纵资本垄断、简单地追求利润最大化。如果放任资本收益的增速远高于劳动收入的增速，就一定会加剧两极分化，那就是走邪道。“时”，就是大势。在百年未有的大变局的十字路口，我们要抓住历史机遇，顺势而为。“度”，即中庸之道，也就是把握好次序和节奏。这是成功的关键，也是最难把握的。“度”的把握，是中华智慧的精髓，也应该成为经济治理的根本出发点。

　　思考经济治理的关键，就是要求经济治理方案体现一种综合考虑的、有“度”的经济治理思想，很像中医的治未病。经济治理要从管理体系入手，系统分类、综合调理，因为只有系统分类、综合调理，才能解决系统性的问题；也只有适度的方案，才能取得很好的效果。

　　综合治理和分类越细越好，咋一听字面上好像有些矛盾，其实不然。想清楚这里面的辩证逻辑并不难。如果没有精准细化的分类，所谓的宏观货币政策和综合治理，很难逃脱胡子眉毛一把抓，一管就死、一放就乱的魔咒。现在的龙头企业都是跨业经营，企业构架越来越复杂，企业混业经营，如何做到货币的精准滴灌？信贷要配合精准的产业分类，否则很难对症下药，也就不可能实现货币的精准投放。总之，细化分类与综合治理，二者不仅不矛盾，而且是相辅相成、手心手背的关系。

　　地方政府在中国经济腾飞中发挥了巨大作用，对这期间产生的地方债这样的副作用，应该历史地看待，把地方债分门别类、区别对待、对症下药。

　　今天的地方债基本可以归为三大类：新经济和科技投资、基础设施建设、民心市政工程，我们可以针对性地处理这些地方债。民心民生的市政工程，钱已经花出去了，已经发挥了的经济效用、收获了社会效益，而这些债务没有收入来覆盖其成本和利息，如果一定追着地方政府还本偿息，地方政府只能被迫拆东墙补西墙，结果只会使地方债越清越乱。我们应该正确地看待政府债务货币化的手段，为解决地方债问题提供风险释放出口。只要确认不会引发通胀，用适当的财政或货币手段来推动经济增长是聪明的，而且是必要的。地方的面子工程，钱已经花了，来个一次性核销也不会引发通胀。当然，考虑到中央要严肃地方政府的举债责任，不急于一次性核销，可以先由央行回购地方债，把债务问题先搁置一边。这样，既不会引发通胀，又能给地方政府和商业银行减负，让地方政府轻装上阵，可以说是两全其美。

　　让地方政府轻装上阵，不是鼓励地方政府再像过去那样大肆举债。新的地方债的管理，可以借助科技手段，实行精准细化的分类，一类一策，闭环管理。借助大数据和区块链技术，让地方债的管理更加透明，这样就不会再出现利益输送等腐败问题。这样的处理方式，既照顾了过去，又兼顾了现在和未来，体现了“凡事皆有度”的经济治理思想。和世界元的设计方案一样，既充分考虑了美元作为全球储备货币的历史惯性力量，又提供了一个相对最稳妥、代价最小的美元替代方案，展示的还是“有度”的思维方式。

　　总之，我们要客观地历史地看待地方债问题，给地方政府松绑的同时，在未来的地方债管理上，把资本关进笼子里。这就是综合考量的、有“度”的经济治理思路。透射着中国智慧的经济治理思路，一定能为世界提供全新的、给经济治未病的中医式经济治理方案。