杜坤维：60%科创板股票成僵尸昭示科创板流动性困境不可忽视

lameihua

　　有自媒体以“科创板日成交额小于5000万的公司数量占比66.28％”为由，提出“科创板60％的股票已经僵尸”的观点，但是这一观点被一家主流媒体批评为危言耸听，具有较强的误导性！应客观理性看待当前科创板市场活跃度。

　　不可否认60%科创板股票成僵尸，确实不够客观，但是科创板流动性不足，还是需要引起足够的重视。

　　科创板上市之初，就执行严格的投资者适当性制度，那就是50万资金门槛和两年投资经验，虽然A股拥有1.3亿户投资者，但是上交所19年认为现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，经过数年发展，即使符合科创板开户条件投资者出现增加，也不会太多，大概率也就是几百万户。

　　科创板开办之初，笔者就认为严格的投资者适当性管理，要避免科创板流动性不足带来的流动性抑价，但开板之初，只有几十家上市公司，数百万投资者炒作科创板，可以把科创板炒翻了天，随着注册制不断推进新股发行，目前科创板已经拥有的265家公司，如果投资者数量没有大规模增加，意味着一家上市公司对应着一个多投资者，至多两个投资者，流动性困顿已经开始明显显现，市场投资者现在已经尝到了苦果，那就是不少公司成交低迷，股价不断新低，虽然说僵尸股为时尚早，但成交低迷谁也不能否认。

　　转引自金融投资报，资料显示，在两百多家科创板上市公司中，有40家左右的上市公司年初至今区间日均成交量不足50万股，115家上市公司年初至今，日均成交金额不到5000万元。虽然科创板流通股本偏小，但50万成交也是说明成交不活跃的，笔者翻看了一下今天的换手率，致远互联换手率最低，只有0.27%，换手率在0.5%左右还是不少的，1%左右更多，A股历来换手率较高，低于1%换手率应该说交投活跃度是很低的，出现了流动性问题。

　　关注到科创板流动性不仅仅是自媒体，只不过是自媒体为了流量，更加喜欢偏激一点，更喜欢博眼球一点，全国人大代表、上海市工商联副主席樊芸就说，科创板流动性现状不尽理想，建议对科创板的准入门槛进行调整，也希望科创属性评价指引能够尽早完善出台。他的建议是“科创板的门槛是50万，创业板的准入门槛是10万元，对投资者的吸引力更强。”这一建议得到证监会高度关注。

　　媒体引述业内人士观点指出：““在今年外部环境趋紧、全球科技股整体承压的情况下，科创板能够保持成交金额的基本稳定，是很不容易的，充分反映了科创板的韧性和吸引力。”

　　这种评论在中国语境下，是一种不痛不痒的观点，当然也是完全正确的观点，但是经不起推敲，全球科技股承压，不知道如何得出这一结论，美国纳斯达克指数今年是新高不断，昨天晚间再度创新高，如何能够说全球科技股承压，只不过是A股因为机构抱团炒作所谓的核心资产，放弃了科技股而已，至于说充分反映了科创板的韧性和吸引力，这是永远正确的。这种观点无助于科创板流动性的解决，反而会因为科创板的韧性从而放松警惕，对科创板的下跌无动于衷，科创板50指数反映了科创板的全貌，指数从最高的1628点跌到现在的1311点，下跌接近20%，相当于一个中级调整，相与纳斯达克不断新高相比而言，走势是很低迷 的。

　　对科创板投资者适当性制度修改既要慎重，也要看到问题，作为政策储备，修改投资者适当性制度应该提到议事日程，避免临时抱佛脚，匆匆忙忙的修改投资者适当性制度，出现制度修改不够客观准确，引发投资界争议。