明哥在路上：反垄断利剑，二次挥向市值高达1.80万亿的巨头

lameihua

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　　对阿里巴巴的反垄断调查刚走，利剑又指向了另外一家互联网巨头：美团。

　　今天，国家市场监管总局根据举报，依法对美团实施「二选一」等涉嫌垄断行为立案调查。

　　根据国家反垄断法，市场监管总局处罚的标准是过去一年，企业销售收入的1-10%。

　　阿里巴巴领到的是4%销售收入的罚款，达到了182亿元。

　　根据美团2020年财报，美团的年度收入达到1148亿元，如果执行的是跟阿里同样的罚款力度，4%收入比例也将达到45.92亿元。

　　因为截至2020年12月31日，美团账面上的现金才200亿元左右。如果不继续开源的话，这一下子就要罚掉账面现金的1/4走。

　　怪不得，在1周前，美团折让了5.5%到8.37%的股价优惠力度，定向增发融资接近70亿美元，又发售两部分总价30亿美元的无息债券。

　　之所以向市场要100亿美元，很可能包含了考虑应付罚款的需要。

　　很多人，主要是阿里巴巴、美团的股东们，此时此刻想到的就是，无非就是罚款而已，也许等到罚款完毕了，就相当于获得了免死金牌，反而利空出尽，轻装上阵。

　　如果我们都记得的话，在阿里巴巴被罚款182亿元的消息出来后，美股的股价反而大涨了+9.27%。仿佛在验证这种说法。

　　但是，稍微具有点耐心，我们很容易发现，股价又在短期跌回去了。

　　（「阿里巴巴」2021年4月25日及之前价格走势图）

　　罚款决定落地后，并不意味着轻装上阵的开始，而是重塑了互联网巨头的发展路径、估值逻辑。

　　美团之所以能够在几年之内，将背靠阿里巴巴的「饿了么」，打成低于30%的份额、自己占据了70%的份额，固然有管理层的强大执行力、无边界扩张的战略、组织能力，但是也有一部分原因是，在份额刚超过50%的临界点时，逼迫餐饮商家，从「饿了么」下架，只能在「美团」上运营，逼迫商家做出「二选一」的抉择，更快速地削减「饿了么」份额。

　　美团一骑绝尘的背后，站着一众打落牙齿和血吞的餐饮商家们。

　　垄断最大的危害，就在于破坏了竞争，让平台、商家不再需要在乎消费者的感受，我尽管涨价、偷工减料，你尽管骂；反正爱买就买，不买就滚。

　　互联网平台这么做，一方面伤害了商家，你不听我的话，就不能参加我的促销活动，就不能在我这里摆摊做生意；另一方面也伤害了消费者，商家在平台上受的委屈，还是要通过价格转移到消费者身上。

　　所以，我们应该为国家的及时出手，而鼓与呼。

　　如果市场监管总局，将反垄断作为常态监管措施，那么短时间内，那些被迫只在「美团」上架的商家们，可以重新恢复在「饿了么」的运营，获取另一头的流量，为消费者提供更多的选择，同时改善自己的财务能力。

　　那么，这是不是削弱了美团的强势能力，拉低了发展天花板，重塑了资本市场对它的估值逻辑呢？

　　这样的监管逻辑，还会复制到社区团购、交通出行、电商购物等业务线上。

　　有意思的是，在过去2年时间里，顶流的几家公募基金，面对互联网金融平台蜂拥过来的海量资金，将「美团」买成了产品的前五大重仓股，比如：易方达基金的张坤，掌管的「易方达蓝筹精选基金」，就持有美团市值超过2000亿港币。

　　如今，美团遭遇到意料之中的监管重锤，短期半年时间内，很难再有气色了，这会对主流公募基金的净值造成明显的影响，甚至不排除会触发新一轮的赎回潮。

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　　我们中国的互联网产业，2021年才开始接触到「反垄断」调查，对各家公司在资本市场的冲击很大。

　　但是，对美国的微软、苹果、亚马逊、谷歌、脸书等公司而言，已经成为了家常便饭。

　　它们面对美国国内的反垄断调查，严重的时候可不仅仅是罚款。比如，微软早在2000年6月，就被哥伦比亚特区联邦地方法院判决三项罪名，差点被分拆：

　　通过反竞争行为维持垄断；

　　企图垄断浏览器市场、

　　将浏览器与操作系统捆绑。

　　它们还要面对国际上其他国家或者地区的反垄断诉讼。比如，全球罚款金额最高的一宗反垄断案件就是，2018年欧盟对美国搜索引擎公司：谷歌，做出的43.4亿欧元（50亿美元）罚款。

　　美国科技公司常年经受各种反垄断、涉嫌侵犯隐私、涉嫌审查言论和干预内容的调查，已经让他们养成了合规经营、依法辩护、财务能力不惧罚款的经营心态了。

　　所以，哪怕我们动不动在新闻上看到它们又被调查了、被罚款了，过去的20年里，再也没有一起官方主导的调查，影响了这些公司的发展、股价。

　　回到当下的美国纳斯达克市场。

　　明哥上周五在《拿富人开刀》中说，拜登提议的将富人阶级的资本利得税，从20%上升到39.6%，并不会对美股的走势造成实质性干扰。

　　从纳斯达克100指数的走势来看，上周五大涨+1.30%，一天就克服了上周四因为该消息冲击造成的下跌幅度-1.24%。

　　今晚的美股也已经开盘了。「纳斯达克100指数」继续上涨+0.34%。

　　对国内个人投资者而言，跟踪它的「纳指ETF（513100）」，不仅是避风港，更是财富播种机。

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　　今天的A股则有点不妙，反弹多日后，高开低走。

　　高开的催化剂，是印度的疫情，已经失控崩盘，医疗体系全面崩溃，刺激了A股中出口口罩、防护服、手套、呼吸机等产品的公司股价。

　　但是，创业板指数的多日反弹，并没有解决春节之后暴跌的诱因：估值太高。

　　即使因为短期跌速过快，产生了技术性反弹的需求，也改变不了白马龙头股高度泡沫化的现状。

　　很多白马龙头股，被杀得很厉害，包括但不限于：宁德时代、恒立液压、重庆啤酒、通策医疗、美的集团、海天味业、上海机场、用友网络……连：中国平安、招商银行，也没能幸免。

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、苹果：计划未来5年，在美国投资4300亿美元。

　　2、山西汾酒：2021Q1，净利润21.8亿元，同比增长77.53%。是2019和2020年同期业绩之和。

　　根据往年业绩的季度分布规律，第一季度业绩接近占到全年业绩的一半，所以2021全年净利润极有可能在45-50亿元区间。

　　还要注意到2个隐忧：市值已经高达3412亿元；该季度现金流入只有2.46亿元，极有可能在向经销商压货，而没有收到货款。

　　3、爱美客：2021Q1，营收2.59亿元，净利润1.71亿元。作为市值1259亿元的整容第一股，业绩严重低于预期，泡沫巨大。

　　4、恒立液压：2021Q1，收入28.57亿元，净利润7.83亿元。它在工程机械行业提供液压设备，类似于「三一重工」为行业提供挖掘机。

　　二者过去2年里的股价走势也是类似的，前者上涨了10.3倍，后者上涨了5.6倍。

　　如今业绩也算符合预期，低于乐观派的预期，但是股价开始大幅下挫，可能的原因就是市场预期工程机械行业对设备的需求，将进入小低谷时期。

　　5、汇顶科技：2021Q1，净利润1.57亿元，同比减少23.51%。

　　太吓人了！

　　毕竟，股价已经从最高点跌下来，就快跌没了3/4，市值还有496亿元。看今年这业绩，还有得跌。

　　这可是2019年时候的电子行业龙头公司。

　　6、东方财富：2021Q1，净利润19.11亿元，同比增长118.67%。符合预期。

　　决定它的股价走势，取决于未来8个月，A股股市的行情。我可以肯定，不仅是A股行情，也包括公募基金产品的销售，2021年要比2020年差很多。