风铃：驳外汇吃亏论和积累外汇造成国内通胀论

lameihua

　　其一

　　没有国际收入就没有国际支付能力。我国资源匮乏，需要大量进口原材料，没有外汇盈余，就无法确保国民经济的稳定运行。

　　其二

　　充足的外汇盈余是汇率稳定的根本保证。看看日本就明白了。日本是全球最大的外汇储备国，日本央行也是全球印钞最多的央行，日本有通胀吗？日元之所以能一直抗住升值的压力，就是因为日本有足够强大的外汇储备，这是不容置疑的事实。

　　其三

　　中国的进出口企业高度融合在全球产业链之中，他们并不是完全用本土的资源生产出商品出口到美国换取美元。中国大量进口原材料和零部件，在中国生产加工，然后出口到美国赚来了美元，这些进出口企业的资金主要在离岸货币系统流动。今天的全球产业链高速运转，只有当中国的进出口企业把利润全部转化为国内消费，才会有一点通胀影响，但是，我们有这么有良心的老板吗？大家都知道，老板赚多少钱，也不会心甘情愿地分给劳动者，利润的绝大部分都用来扩大再生产了，以赚取更大的利润，这是资本运行的根本特征。当然，这中间有些环节多出来的钱，可能有人拿着去干别的了，比如去炒房地产了，这有可能造成某个局部领域的通胀。但这属于国内经济治理、金融治理的问题，不能把这个帐算在外汇头上。就像我们不能说：这个人爱乱花钱，所以他不应该去挣钱。

　　其四

　　央行给中国企业结汇的确增发了在岸货币，但这些增发的人民币又换成了离岸货币。央行的报表记账方式就证明了央行的钱走到了哪里。

　　央行的会计分录：

　　借：美债（或者其离岸资产，非人民币计价）

　　贷：外汇储备（增发的人民币，公众称为外汇占款）

　　这就是霞姐说的一手在岸，一手离岸。

　　其五

　　美元一天还是国际流通货币，中国对美顺差赚来的美元就是实实在在的“硬钱”，也是我们在国际市场的支付能力的保证。但这些钱是我们挂在美国银行账户上的债权，怎么使用这笔钱才是关键。中国企业赚到的顺差，如果只是挂在美国银行账户的一个数，那我们只能听从美国的摆布去买美债，这就是流行的外储吃亏论。如果我们能有效地使用自己的离岸权益，这些美元就是我们去美元霸权的资本金，就变成我们的金融核弹。如何用美元去美元，《天下货币》中的沙盘推演完美地演绎了这个环节。

　　其六

　　我们一定要认识到，央行收储结汇的办法是很高明的。如果我们采取欧洲的做法，也会陷入德国困局。其中的逻辑，请大家认真阅读《天下货币》中德国困局的章节。我们还必须承认，国际贸易结算难题是无法得到根本解决的，因为各国货币独立，财政独立，赚来的顺差只能变成国际债权而无法得到最终清偿。在这样的国际结算困局下，央行收储结汇一举多得：既保证了进出口企业的安全性、可持续性，又不会造成国内通胀，外汇储备还成为我们的金融防火墙，从而避免像德国那样将国民储蓄流向海外，留下完全不可控的金融风险隐患。

　　其七

　　我们有这么多美元，大家担心美元崩盘了，这些钱就都打水漂了。的确，美元崩盘，我们将蒙受重大损失。但我们应该换一个角度看这个问题。我们赚到的美元已经结汇给国内企业了，支持了国内经济增长。也就是说，即便将来美元崩盘，该赚的钱我们已经赚到了。话说回来，这本来就是我们应得的权益。美国对中国是巨额逆差，他就没有本钱和我们做生意，是我们借给他本钱和我们做生意，所以我们赚多少顺差都是应得的。我们也不亏，因为我们赚到的这些美元给我们带来了国际购买力，维护了人民币汇率，支持了国内经济增长。外汇储备运用得当，我们就能借力打力，将美元送上崩溃之路。

　　总结

　　积累美元外汇没有错，关键是赚到的美元怎么花。美元外债膨胀到今天这个地步，即便我们愿意维持对美元的双重供养，我们这点钱也难以维持美元资金链不断。别说我们养不起美国，全世界都养不起美国了。美元崩盘是必然的，除了另起炉灶推出世界元，我们别无选择。

　　风铃

　　2021年4月23日