明哥在路上：市场已经走进一线天的华容道

lameihua

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　　掐指算来，A股市场从春节后暴跌的低点，进入技术性反弹的通道，已经1个自然月了。

　　虽然，今天上证指数持平，创业板指继续上涨了+0.72%，但是很容易看出来，市场已经走进了一线天的华容道。

　　短期来看，无论是继续上涨，还是重新下跌调整，都会进退失据，踌躇不前。

　　我们先来看，今天市场的2个亮点板块。

　　第一是：平安银行为代表的银行业。

　　之前我总结过，从1月初到2月底的上涨，银行业是在修复2020年压制在银行业头顶的2大政策因素带来的估值悲观情绪：向实体行业让利1.5万亿的政治任务、央行边际放宽流动性使得息差减少。

　　2020年一结束，进入2021年，压制了整年的利空消失，朝着有利方向去转化，所以银行业股价整体上涨了将近2个月。

　　但是修复行情到位后，银行要再想在短期快速上涨，就不再容易了。

　　以平安银行为例。

　　最近3个交易日的大涨，完全是受益于超预期的一季报：营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；实现净利润101.32亿元，同比增长18.5%。

　　但是，经营的基本面，没有净利润数字看起来的那么亮眼。

　　看每股收益（EPS），2019Q1是0.38元，2020Q1是0.40元，2021Q1是0.42元；今年的同比增幅只有5%，并没有净利润增速18.5%那么光鲜亮丽。

　　核心原因在于，2019年第三季度，有一次债转股，新增股本共约23亿股；债转股充实资本金后，贷款发放量可以得到大幅提升，但是这并非经营层面的增长，而是资本一次性扩张带来的增长。

　　其次，存贷差、净息差仍然在缓慢下降，而存贷差与净息差相当于是决定贷款的毛利率。

　　最后，中间业务收入增长，受益于A股牛市行情，而不可持续。一季度代卖私募产品达336亿，公募产品达580亿。代理基金获得的销售收入12.08亿，比去年的3.10亿相比，同比增加了289.7%，贡献税后净利润增长6.75亿。

　　所以，我在较短时期内，不认为银行业的强势反弹行情会延续。

　　第二是：整容行业股票的大涨，包括：爱美客、贝泰妮。

　　爱美客，反弹幅度达到了60%；贝泰妮上市后，一直就没怎么调整过。

　　连之前因为医药集中采购而被重创的华东医药，也因为并购了一块用于医疗美容的「少女针」资产，鸡犬升天，股价再创了历史新高。

　　但是，几乎没法看的是估值和业绩的悬殊差异，动不动几百倍P/E。

　　所以，没法投资，只能炒作。

　　市场来到了这样尴尬的状态，进也不是，退也不是，导致的结果就是，成交额比前两天气势如虹的反弹行情，缩量了。

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　　美股市场，由于部分国家疫情卷土重来，导致传统价值公司回落；又由于特斯拉事件，导致纳斯达克板块科技公司受到牵连，所以调整了第2天。

　　纳斯达克100指数，调整-0.71%幅度；

　　美元兑人民币汇率的中间价，继续调整-0.1993%，来到了6.5103。

　　所以，我们一直关注的「纳指ETF（513100）」的净值-0.92%，为4.616元。价格回落幅度为-0.76%，可以接受。

　　从现在已经开盘的今天行情来看，纳斯达克综合指数上涨、100指数也已经企稳。

　　但是我们更关心的是，世界领先的几大科技公司，即将到来的第一自然季度的财务报告。

　　它们大约在未来10-15天之内公布。

　　由于世界经济继续从疫情中恢复，有理由相信，这又是一次全面超预期的集体财报，推动纳斯达克100指数勇攀新高度。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、千禾味业：2021Q1，营收约4.78亿元，同比增长32.91%；净利润约3989万元，同比下降43.34%。

　　去年第一季度疫情刚开始时，它依靠餐厅渠道的扩张，取得了高速增长；当时我就判断无法持续。没想到股价最高涨幅超过了2倍，哪怕回落到现在的价格，市值也有236亿元了。

　　如今的业绩，垮了。

　　2、中国中免：2021Q1，营收181.34亿元，净利润28.49亿元。同时启动在港股重新上市的筹备工作。

　　如果公司免税业务真的很赚钱的话，没有必要融资圈钱，更没必要让更多新股东来摊薄现有股权的权益。

　　3、三只松鼠：2021Q1，营收为36.71亿元，同比增长7.58%；净利润为3.15亿元，同比增长67.57%。

　　今天下午13:20分后，股价突然拉升，涨幅一度达到了20%涨停板，收盘时也有+15.30%。这说明内幕消息泄露了。

　　4、三聚环保：2020年营业收入71.33亿元，同比下降15.91%，净利润为亏损13.80亿元。

　　这是A股市场最早、曾经最牛的环保股，还曾经是前一代明星基金经理王亚伟重仓持有过的，如今各种所谓的高科技环保工艺、高增长业绩，都被证明了是骗局。

　　提示一下，A股所有的环保股，都不值得投资。

　　5、歌尔股份：预计2021年半年度净利润15.61亿元-17.96亿元，同比增长100%-130%。

　　表面上看，业绩数字和增速都不错，但是和立讯精密类似，净利润中的账面货币现金占比太少了。资产中存货、固定资产的占比太高。总负债还达到了249亿元。

　　6、温氏股份：2020年净利润74.26亿元，同比下降46.83%；2021Q1，净利润5.44亿元，同比下降71.28%。

　　7、百润股份：2021Q1，收入5.17亿元，同比增长52.88%；净利润为1.31亿元，同比增长112.15%。

　　它的主打产品是锐澳（RIO）鸡尾酒。季度业绩增速保持得不错，不过和最新633亿元的市值比起来，总感觉估值会撑不住。