叶檀：好事 阿里巴巴终于触底！

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　　对阿里巴巴的反垄断处罚落地了。

　　4月10日，市场监管总局出具行政处罚，责令阿里巴巴停止违法行为，并处以其2019年销售额4%，一共182.28亿元罚款。

　　明确的处罚划出了底线，对于中国的互联网平台公司是好事。以后怎么界定垄断，能不能二选一，有了明确的划分。借八个胆，有多少公司会主动碰红线？

　　这样的处罚比例，不高，有关方面是控制容忍的，不想搞死一家头部平台企业。

　　从处罚总量来看，不低。野马财经分析，182.28亿元是迄今为止中国对企业开出的最大反垄断罚单，此前最高是2015年国家发改委对高通公司滥用市场支配地位、限制竞争的垄断行为作出处罚，处以2013年度我国市场销售额8%的罚款，共计60.88亿元。

　　高通8%，阿里4%，轻了一半。

　　此事已经定调，对平台企业反垄断，促进行业规范健康发展，没人想让头部平台倒下，平台经济、互联网经济，是中国几十年经济发展开出的绚烂之花。

　　4月10日，《人民日报》迅速发表评论，对这次处罚定调。

　　此次处罚，是监管部门强化反垄断和防止资本无序扩张的具体举措，是对平台企业违法违规行为的有效规范，并不意味着否定平台经济在经济社会发展全局中的重要作用，并不意味着国家支持平台经济发展的态度有所改变，而是要坚持发展和规范并重，把握平台经济发展规律，建立健全平台经济治理体系，推动平台经济规范健康持续发展。

　　大平台容易形成垄断，垄断会阻碍经济创新，中国学习发达国家的经验反垄断，正是给众多小公司、小网站带来良性竞争、茁壮成长的机会，使整个行业能持续创新、活力常在。

　　搬开阻碍平台经济发展的石头，规范发展，让更多的企业有发展空间，未来才能走得更长久、更健康。平台企业、民营企业不必担心。

　　发达国家对苹果、亚马逊等平台经济巨头的反垄断监管，并没有让这些企业失去核心竞争力，反而促使其积极做强核心业务，实现长远健康发展。

　　中国平台经济的饭桌上，只有阿里、京东、拼多多是不够的，整个行业要有活力。反垄断监管也在一定程度上助力互联网新锐诞生和成长，为整个行业带来强劲活力。

　　阿里巴巴最大的一块石头落地，还有三块石头等待落地。阿里必须剥离三项权力，一是教育权，二是媒体权，三是金融权。

　　围绕阿里巴巴，还有两则消息在网络流传。

　　由阿里巴巴创办人马云等人创办的“湖畔大学”2021年3月开课的一年级已经停止授课，到目前为止，阿里巴巴及湖畔大学没有回应。

　　本质上，湖畔大学只是企业家的培训营，但拥有了一定的教育权，并且有成为东林党的趋势。

　　湖畔大学的宗旨明确。2017年3月27日上午，湖畔大学第三届开学典礼在杭州举行，校长马云提出“湖畔四为”，表示湖畔大学的使命就是培养更多有责任、有担当、有情怀的中国企业家群体。

　　“北宋张载有‘横渠四为’：为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。湖畔大学也要有四为——为市场立心、为商人立命、为改革开放继绝学，为新经济开太平。”

　　马云着眼的是千古命题。

　　中国企业家的观念、行为准则、能力界限到底在哪里，到底由谁说了算？这是大是大非。东林党觉得他们才是为天地立心，但东林党加速了明朝的灭亡。

　　企业家手握资源，湖畔大学话语权重，低头抬头都是新闻，不是好事。这不是各方希望看到的。

　　阿里的第二个权力是媒体权，“蒋凡董花花”事件成为触发媒体权的导火索。

　　2020年4月17日，一个网名叫“花花董花花””的人发了微博，直接怼张大弈，让阿里整个集团笼罩在桃色新闻的阴影之下，阿里市值一度下降跌近500亿。

　　桃色新闻倒还罢了，关键是此次战役显示出对舆论场的掌控力，让人细思极恐。

　　在删文的时候，2020年6月10日，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室，约谈新浪微博负责人，针对微博在蒋某舆论事件中干扰网上传播秩序，以及传播违法违规信息等问题，责令其立即整改，暂停更新微博热搜榜一周。

　　蒋某就是蒋凡，这是个不能忍的明确信号。

　　阿里的话语权极强。

　　2010年，马云与浙江出版联合集团于2010年创办《天下网商》。从2012年至2015年，马云的媒体领域开始向社交平台、数字媒体、视频网站乃至于传统纸媒扩张，通过直接、间接、关联公司、个人入股等方式，将24家媒体纳入麾下或战略入股。

　　从传统媒体到新媒体，从专业媒体到泛媒体，从境内到境外的《南华早报》，传媒帝国初见雏形。

　　这是大忌讳，马云本人深知这一点，对投资20几家媒体的说法极不认可，怒斥网络谣言，澄清阿里巴巴实际控制的媒体只有两家：天下网商和淘宝天下，说初衷是希望能给小企业建立一个平台。

　　2020年12月，在新华社主办、新华网协办的“网络传播与社会责任”论坛上，马云再次表示，“我们从不干预任何媒体的任何运作，因为这是我自己觉得要尊重新闻。” 马云说他收购《南华早报》的初衷是，“不能让媒体倒下去，不能让媒体失去自我，不能让媒体因为钱失去了客观、理性的传播。”

　　本来是隐蔽的帝国，本来不打算声张，却因为一件不值当的桃色事件，在错误的时间显示出了巨大的威力，让各方心惊。蒋凡事件发生使很多人侧目于阿里的话语权使用方式。

　　阿里必然要剥离媒体帝国，起一点财务功能是可以的，想建立媒体帝国？想多了。

　　最后，阿里还有一个重要的必须处理的相关资产，金融。蚂蚁这件事从根上还是与阿里相关。

　　蚂蚁金服经过一系列股权处理，估计大概率会继续上市，毕竟，很多大的国资股东也在蚂蚁，蚂蚁金服的定位、估值、股权关系会更加明晰。

　　传媒、金融、教育三项权力，是典型的第三权力，民间资本拾遗补缺，发挥正能量，从价值观、定价权方面起主导作用，是不可能的，不符合当下的中国实际。

　　阿里巴巴态度大变，以前总有高管强调，二选一不是垄断行为，是正常的市场行为，悄无声息的删帖，为蒋跟张张目，对金融行业指指点点，还辟谣有关部门没有调查。

　　掌握强大的权力，总有忍不住使用的冲动，人性莫不如此。

　　现在，阿里的态度180度大转变。市场监管总局出具处罚决定书后，阿里官微第一时间回应，对此处罚，诚恳接受，坚决服从。将强化依法经营，进一步加强合规体系建设，立足创新发展，更好履行社会责任。

　　如果把阿里比作孙悟空，以前一直在花果山过着山大王的日子，现在，套上紧箍咒，开始正式西行取经的生涯。

　　未来，阿里的股价怎么样？

　　受到处罚的电商平台，反而可以最早恢复，而传媒、金融、教育还需要一个处理过程。

　　最大的两块石头落地，巨额罚款加上蚂蚁暂停上市，两个极端利空消息出台，此后的消息面逐渐利好，逐步触底。阿里按照头部平台估值即可。

　　跟亚马逊等相比，阿里的估值不算高。跟国内企业相比，阿里巴巴的市值如今只有6000亿美元，腾讯的市值为7650亿美元，虽然阿里巴巴最近四个季度的营收高达6400亿人民币，腾讯4800亿人民币，投资者对两者的估值给出了极大的差别。

　　阿里巴巴估值不确定性消失，当前的股价水平回到了2020年一二月份的水平。今年一季度，查理·芒格的旗下公司Daily Journal大规模建仓阿里巴巴，跟伯克希尔持有亚马逊股票逻辑一致。

　　在芒格眼里，阿里巴巴经过系列打击可以低位抄底。彼时阿里遭遇了一系列打击，比如蚂蚁上市搁浅、接连两次的反垄断调查、年活跃用户数被拼多多反超等，其股价从去年10月份的历史高点大幅下跌了近30%，市盈率（TTM）从之前超过30倍回落到25倍。

　　这个估值，对于芒格有吸引力。经此一役，阿里的基本盘稳定。

　　2020年四季报显示，公司实现营收2210.84亿元，同比增长37%；经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）683.8亿元，同比增长22%，超过市场预期。

　　阿里巴巴未来发展最重要的引擎阿里云业务四季度同比增长了50%，过去5年营收增长了30倍，首次实现赢利。阿里的社群、游戏式销售正在崛起。

　　阿里、拼多多等企业是无可争议的中国最好的互联网公司，在低估时投入，相当于做多中国经济未来。

　　我们有耐心，相信中国经济。