通策医疗[600763]：190倍市盈率葛兰12亿加仓，你敢买吗

lameihua

　　似乎是为了减轻2020年度业绩差给市场带来的影响，不少公司在披露年报的同时，会发布一个非常亮眼的一季度业绩预告。

　　被称为“牙茅”的通策医疗（600763.SH）是不是出于这种心理尚不得而知，不过，其4月9日晚间披露的2020年年报及一季报确实是这样的。

　　相对于估值，这只880亿的大白马2020年度的业绩看上去有些难以交差，公司实现营业收入为20.88亿元，同比增长8.12%，归属净利润为4.93亿元，同比增长5.69%。

　　这个增速是通策医疗借壳上市以来的最差的一年。当然，相对于2020年因新冠疫情带来的停诊等因素，这个业绩应该还是相当不错的。不过，与此前3家券商机构预测值相比，却有不小的差距。

　　近期，一众券商机构发布的研报纷纷给予通策医疗“增持”、“买入”评级，给出的目标价最高达到380元/股，最低的也有232元/股。

　　对于投资者来说，一旦发现券商机构预测的数据与真实业绩发生偏差，信心的降低可想而知。

　　应该是基于这一点，通策医疗在同一天披露的2021年一季报是个大惊喜：实现收入6.31亿元，同比增长221.59%，归属净利润为1.64亿元，同比增长962.95%。

　　但这一数据似乎改变不了市场的消极看法，因为2020年度一季度，几乎全国所有的民营诊所医院处于停诊状态，通策医疗也不例外。

　　现在的问题是，最近备受投资者关注的通策医疗股价到底处于什么位置？是买入的时机吗？

　　至少，到目前为止发布研报的券商给出的是“增持”、“买入”评级的。财信证券2020年10月29日发布的研报中，预计通策医疗2020年-2022年将实现营收20.84亿元、32亿元和39.69亿元，实现归母净利润分别为5.56亿元、8.92亿元、10.98亿元。

　　国金证券今年4月7日发布的研报，预计通策医疗2020年-2021年归母净利润分别为5.39亿元、7.21亿元和9.52亿元，分别同比增长16%、34%、32%。

　　现在看来，上述券商预测的数据第一年就失败了。

　　这对于投资者的信心来说，显然是个打击。

　　值得注意的是，截至2021年3月末，通策医疗的股东户数为4.38万户，比2020年底的2.59万户增加了69.44%。也就是说，新进入的1.79万投资者中，不少是在春节前的高位买入的，而春节后这段时间，通策医疗的股价最大跌幅达到了45.88%，不少投资者损失惨重。

　　通策医疗股价近期最高到了392.57元/股，4月9日收盘价为274.70元，总市值880.8亿元。总市值蒸发了377.8亿。按照通策医疗4.38万户股东估算，每位股东户均亏损超86万元。

　　同样作为机构抱团股，通策医疗春节后无一例外的处于大跌状态。不过，目前这只股票的市盈率依然高达191.21倍。

　　对于这个估值，郑重感到恐惧的。

　　其一，一年5亿左右的利润如何支撑近千亿的市值？再好的公司，买家过高，都是一笔糟糕的投资。这句话好像是股神巴菲特说的。

　　其二，牙科确实赚钱，在民营牙科医院拔一颗牙就要几百上千元，但在公立医院要低很多，政策层面会一直任由民营医院这么做吗？即使政策层面不管，公立医院一旦参与竞争，现在这超高的利润率必然会降下来。

　　其三，近期主力资金以及北向资金都处于净卖出状态，近20日主力资金净卖出2.43亿元，北向资金净卖出5.25亿元。

　　不过，有看好者会拿出医药基金女神葛兰加仓证明通策医疗还会涨。一季报显示，葛兰一季度增持了12.2亿元450.92万股通策医疗，已持仓该公司901.03万股24.4亿元的股份，占总股本的2.81%。

　　现在葛兰已经是通策医疗的第四大股东。

　　加仓的还有知名私募基金经理孙庆瑞管理的高毅庆瑞6号瑞行基金（“高毅庆瑞6号”）。这只基金一季度新进入第10大股东，持股数为272.14万股，持股比例为0.85%。

　　截至3月31日，孙庆瑞管理的高毅庆瑞6号收益-4.42%，在同类私募基金中排名第10802位。

　　不过，与葛兰加仓相反的是，今年一季度，张坤管理的易方达中小盘混合型证券投资基金减仓了230.02万股，持股比例下降至2.18%，是通策医疗第6大股东。

　　投资者各有所好。但对于这样一只处于高位的股票，作为中小投资者买入时还是要多斟酌，一旦股价大跌，亏的那可都是自己的血汗钱。（郑重/文）