顾子明：韩版岳云鹏的“史上最大单日亏损”

lameihua

　　日前，一则“包钢男职工跳入高炉钢水中自杀”的视频在网上传播，这条15秒的监控视频记录了一名工人在高炉边，徘徊许久后纵身一跃。

　　而这一跃，则来源于3月24日当天的A股暴跌，这位通过期货杠杆入场的国企员工不堪巨额亏损，选择用滚烫的钢水终结了自己的生命。

　　无独有偶，就在包钢自杀事件的两天后，一个韩国人Bill Hwang以一己之力触发“史上最大单日亏损”，一次性亏了上百亿美元。

　　高盛、野村、瑞信、三菱、大摩、德银等多家顶级投行也因给其上杠杆而被拉下水，损失或超百亿。

　　就像长得像岳云鹏的罪魁祸首，Bill Hwang在推特上慨叹的：

　　如果你欠银行100美元，那是你的问题，如果你欠银行100万美元，那是银行的问题；但如果你用150亿美元的股票，借助银行的杠杆，撬动800亿美元的头寸，那你和银行就都完蛋了。

　　Bill Hwang不仅把自己去年做多中概股的百亿美元都亏了进去，其爆仓引发的连锁反应坑了一大批投行，也将基金重仓的多只中概股也带得一路暴跌。

　　说起这次“史上最大单日亏损”，互联网上介绍的很多，这里政事堂就不复制粘贴了，今天聊一下这件事儿的内核。

　　如果说，与Bill Hwang最相似的人，恐怕非苏宁的张近东莫属。

　　随着中国率先从疫情走了出来，监管对货币政策领域开始收紧，地产的三道红线锁死了恒大IPO，金融的新规中断了蚂蚁IPO。

　　导致苏宁上了杠杆的资金在恒大和蚂蚁投资全部都被锁死在其中抽不回来，引爆了自身的现金流危机。

　　同样，随着中国经济的恢复，政府对税收类行业的监管进一步加强，电子烟、新能源汽车、在线教育纷纷被列入了强监管，反不正当竞争罚款也开始征收。

　　导致Bill Hwang重仓的雾芯科技（电子烟）、百度（新能源）、跟谁学（在线教育）、唯品会（反不正当竞争）等中概股纷纷大跌。

　　原本通过杠杆进行大规模扩张的Bill Hwang，就像半年前的张近东一样，突然陷入到十面埋伏的危机之中。

　　这背后，是监管层在极短的时间内实施了两轮去杠杆，引发了相应领域大幅上杠杆的群体受到了重创。

　　只不过，前者重创的是许家印马云张近东等依赖于货币杠杆的产业巨头，后者重创的则是上了货币杠杆投资新税收领域的金融人士。

　　这个变化的时间节点，中国在春节之后，我们从货币政策刺激转向财政政策刺激。

　　而监管层在转向之前，也通过媒体告诉基金们要正本清源，否则抱团股继续拉涨之后，踩踏之下只会跌的更狠。

　　届时，可能就不止包钢自杀男这么一个人了。

　　接下来，再做一些对美国的可能性推演。

　　随着美国逐步从疫情中走出来，开始恢复经济，摸着兔子过河的白头鹰，用不了多久，也会从货币政策刺激转向财政政策刺激。

　　就像拜登今天将在匹兹堡行程中披露其BBB基建计划，拜登版“三万亿”大概率会在今年上半年底取得重要的进展，而这很可能就是美国的一个政策分界点。

　　从货币政策的角度考虑，马斯克和他大搞的虚拟货币，虽然走势可能依旧高亢，但也有概率在政策分界点之前遭受监管的严厉打击。

　　从财政政策的角度考虑，过了这个政策分界点，美国政府也会将收税和监管，指向那些获取了超额收益的大型企业与富人。

　　届时，很多取得超额收益的领域，必将蒙上晦暗的阴影。

　　这也意味着与Bill Hwang相似，通过大规模杠杆做多美股市梦率的机构，很可能会在议案通过后，面临投资中概股的Bill Hwang所类似的窘境，上杠杆的期货股票出现挤兑踩踏危机。

　　那个时候，也许就是好几个“岳云鹏”来逗我们开心了。