明哥在路上：如果迟早要挨这一刀，那早来总比晚来好

lameihua

　　1

　　其实，不仅是证监会主席注意到了， 明哥也比他早了一个多月时间注意到了：1个月以来，美国「10年期国债收益率」的快速上涨，不仅决定了美国股市的格局走势，也完全主导了A股的快速暴跌。

　　之前，引发纳斯达克板块开始回调、A股开始暴跌的诱因是，美10年期国债收益率突破了1.5%。

　　没想到，晃晃悠悠，它已经上涨到了1.730%。

　　这说明，国际市场的资金，由于看到了美国经济的强劲复苏、通胀的升温，纷纷回流到美国的实体经济领域，也抛弃了美国国债。

　　纳斯达克100指数，在上周四再次大跌，幅度为-3.13%。

　　但是我们欣喜地看到，即使再次下跌，纳斯达克100指数，也依然比10年期国债收益率只有1.6%时，点位要高。

　　也许，当该收益率，继续从1.730%，向目标通胀水平2%进发时，纳斯达克板块依然会来几次回调，但是，经济复苏带来的企业经营利润的提升，将会慢慢超过收益率升高对估值的压制作用。

　　既然迟早要挨这一刀，早来总比晚来好。

　　多来几次，免疫力就越来越强，走势的底部位置越抬越高。

　　（「纳斯达克100指数」2021年3月19日及之前点位走势图）

　　我个人判断，一次暴跌之后，后面将迎来连续几个交易日的反转向上走势，从而实现阳包阴。

　　周五，「纳斯达克100指数」反转，幅度为+0.61%。

　　有意思的是，证监会的易会满，在发展论坛上，公开批评：部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。

　　呵呵。

　　其实，真正主导A股在2021年春节后暴跌的内在原因，是过去2年公募基金行业出现的自我加强正反馈效应，导致少数几十支白马龙头股上，云集了几千亿的公募资金。

　　美国10年期国债收益率的上涨，只是个诱因而已，是干柴堆的一点星火而已。

　　不反思内因，却归咎于外因。

　　不反思自己一直站在岸上，对公募行业的畸形发展，没有提前管控，导致矛盾越积越深，却批评一直在市场一线的学者、分析师的专业性。

　　看来，以后这样的人为股灾，还难避免。

　　美股暂时企稳了，「纳指ETF（513100）」也完全无需担心，现在正是抄底良机。

　　倒是A股市场，周五暴跌之后，周末两天，基民们看着更新之后又缩水的净值，耐心会越来越少，焦躁的情绪会在年轻基民群体中蔓延。

　　这会不会导致更大规模的赎回潮，从而再次压制A股，我们不得而知。

　　2

　　国家对上海的高中招生方法，进行了前所未有的改革！

　　上海学区房的巨大泡沫，一夜之间清零。

　　2021年3月16日，一声重磅的春雷，响彻在上海城市的天空。

　　上海教育委员会官方发布了《高中阶段学校招生录取改革实施办法》，将一直未能得到彻底推进的高中招生改变进程，大力地往前迈了一大步。

　　无论是最牛逼的、隶属于教委的4所高中，还是分布在各区、隶属于各区的60-66所高中，全部将一半以上的招生名额，分配到区、名额到校了。

　　委属4所高中：

　　65%比例的分配名额中，80%是分配到各区，区内统一排名、录取；20%分配到校，只需要接受在校内的排名、录取。

　　区属60-66所高中：

　　50-65%比例的分配名额中，占大头的是70%比例分配到校，特指本区的初中学校，只需要按照校内排名、录取；30%比例分配到各区（外区在此比例中得到倾斜，九成以上），全区排名、录取。

　　初三学生，只要不是参与优质高中的自主招生（比例越来越小了），而是参加中考，那么，只需要面对本校内、本区内竞争即可，不用参与到全市范围的全方位竞争。

　　也就是说，当他们从小学升级到初中时，家长和孩子，完全没有必要跨区买学区房，或者参加全市范围内最牛一批初中的掐尖选拔考试，进入最牛初中了。哪怕是在教育资源最弱的一个区的最弱一个初中学校，也依然有机会考到最牛的上海中学高中部。

　　受到冲击最大的，将是教育资源最强的区中最牛的初中学校，排名腰部、中等及以后的学生。

　　如果无法参与到优质高中的自主招生中去，而是随着大流参加中考，这批位于最牛初中的学生，放眼望去，自己的竞争对手都是牛娃，他们之间要上演残酷的校内、区内竞争。

　　消息出来后，上海核心区域的老、破、小学区房，房价在短短的几天之内，暴跌了30-50%！

　　更详细的信息和解读，欢迎进入《国家戳破学区房的巨大泡沫，从上海开始》。

　　3

　　A股市场，市值依然有近4000亿的养猪企业：牧原股份，涉嫌财务造假的可能性越来越高了。

　　自从知名打假人士「天地侠影」在雪球社区质疑公司财务存疑以来，公司收到了深圳证券交易所的问询函，并且在短短的2天时间里，进行了有数据、有逻辑的回复。

　　之后股价大涨了8个点，又回调了，幅度为-4.54%。

　　看起来，好像市场在用脚投票，认为没有财务造假。

　　然而，有投资者详细通读了公司回复给交易所的公文，却发现了编造数据的实锤证据。

　　在回答交易所的第3个问题时，公司为了证明让关联方：牧原建筑公司承建的价格，和非关联方建筑公司承建的价格相差无几，将牧原建筑、非关联方，在4个时间节点，为5类猪舍承建的单方造价，详细地列举了。

　　如果是一般投资者，看到这么详细的数据，心里一定佩服公司加班加点、事无巨细的态度，不但不认为公司财务造假了，甚至会生出更多的好感出来。

　　然而，偏偏有一些投资者和明哥一样，从数据中发现了狐狸尾巴。

　　从4个时间节点中，随便选择一个，比如第一个：2020年9月30日。

　　5种类型的猪舍，用关联方牧原建筑的造价，除以非关联方建筑公司的造价，结果等于常数！这真的太神奇了。

　　比如：

　　1261.29/1265.57=0.9966；

　　1117.71/1121.50=0.9966；

　　1306.13/1310.56=0.9966；

　　……

　　其他3个时间点，两类建筑商，不同猪舍的造价，相除结果等于另一个常数。

　　天下会有如此巧合之事？

　　最大的可能性是，会计师们，在时间紧张的情况下，刻意使用简单的乘法公式，编造了数据。

　　编造一个谎言，需要100个谎言来圆，最终都编不下去了。

　　3月17/18日，信用评级机构：中诚信，连续在中期票据市场、公司债市场，发布了《中诚信国际关于关注牧原食品股份有限公司经营状况的公告》。深圳证券交易所于3月19日，继续在股市转发了这则公告。

　　虽然不涉及到财务的真实性，而是从养殖企业的周期角度出来，提醒市场注意牧原股份公司的债务风险、猪肉价格下跌风险。

　　大厦将倾，摇摇欲坠。

　　4

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、华侨城A：股东前海人寿保险股份有限公司及一致行动人深圳市钜盛华股份有限公司，计划减持不超过公司总股本的2%。

　　这两家一致行动的股东，都是宝能地产姚振华控制的，俗称：宝能系。

　　2015年时，宝能系参与了华侨城公司的定向增发融资，取得股本的增发价为6.81元/股。

　　入股以后，假如不计算这几年上市公司的分红，股价一直在4.70-7.00元的区间震荡。

　　好不容易遇到A股市场白马龙头股的泡沫破灭，资金开始眷顾低估值的地产公司，在短短的1个半月之内，股价突然上涨了48%，千载难逢的解套、落袋时机，岂能错过？

　　2021年3月19日，华侨城A收盘于9.7元/股。若所持股份成本按照期初增发价6.81元/股估算，宝能系5年来浮盈约21.28亿元。另外，自2016年以来，华侨城A先后进行了4次了分红，合计每10股派10.06元。这也意味着，持股7.36亿股，拿到了近7.4亿元分红。

　　所以，持有了5年时间，浮盈约为28.28亿元。整体浮盈约56%，几乎都是近1个半月带来的。

　　2、医药合同研究行业（CRO）的中国领头公司：药明康德，3月24日将解禁6269.03万股，均为定向增发机构配售股份。

　　这17名对象是2020年9月8日完成的定增，以104.13元的价格认购，锁定期6个月。当前最新的股价为126.31元/股，参与定增的股东浮盈为21.30%。

　　如果能够以这个价格出逃，半年的浮盈比例还是非常可观的。

　　合计出逃市值达到了79.18亿元，大家还是要注意回避。

　　3、知乎：向美国证券交易委员会（SEC）更新F-1招股书文件，确定发行价格区间为每份ADS为9.5 - 11.5美元，公开发行5500万股ADS（行使超额配股权前），每股ADS对应0.5股A类普通股，并同步进行私募配售（CPP）。

　　私募配售份额：阿里巴巴认购1亿美元、京东认购1亿美元，腾讯旗下 Image Frame认购3000万美元，Lilith Games认购2000万美元，合计认购2.5亿美元等值股份。

　　按照IPO发行价区间9.5 - 11.5美元计算，IPO后的总股本约5.83亿ADS，上市后估值达55-67亿美元。