云石：中美阿拉斯加战略对话——拜登终于憋不住要找中国了?

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　　昨天，外交部发言人宣布：应美方邀请，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪、国务委员兼外交部长王毅同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文于3月18日至19日在安克雷奇举行中美高层战略对话。

　　这当然是劲爆消息，这意味着继春节前夕的礼节性电话后，拜登政府终于开始跟中国进行实质性接触——而应美方邀请这五个字，清晰无误表明：这次会谈，是美方主动提出的。

　　看到这则新闻，云石君脑袋里首先划过的是：拜登终于憋不住了。实际上，虽然这近两个月，有无数的评论说拜登要延续对华强硬政策，拜登表现的也确实像这个样子。但我一直在涉美分析中坚持：拜登是做不到特朗普那种程度的——甚至哪怕是特朗普还在位，他都不可能对中国保持去年那样强硬立场。所以只要继续耗下去，拜登迟早会来找中国谈。

　　为什么这么笃定，原因其实在之前的文章中大致也说了——拜登已经下定决心要大放水，而且疫情后的美国政府的放水不再像以前那样，是单纯的货币刺激，而是以财政刺激为主。这二者最大的不同，就是货币刺激主要是把钱贷给企业，企业由于缺乏好的项目，就把拿到的低价贷款拿去炒股推高自家公司股价——这就成了资金空转，对实体经济影响有限。而财政刺激是直接把钱注入实体经济，这样就会引发通货膨胀。

　　而现在，经过一年的财政刺激，再伴随着疫情控制经济活动恢复，现在通货膨胀已经起来了——石油、铁矿石、铜、铝等等这些大宗商品和工业原材料在经济复苏和滥发美元的双重刺激下已经开启了大涨模式——而这还是在拜登的1.9万亿刺激还没正式发出来的环境下。而更狠的是，这1.9万亿刚刚国会通过，又传出消息，拜登马上又要启动2万亿的大基建刺激。

　　大水漫灌之下，接下来大宗商品的涨势可想而知！

　　而大众商品的涨价，势必传导到下游消费品层面，引发通货膨胀。一旦通货膨胀突破底层民众忍耐极限，势必引发革命。

　　美国当然不可能坐视革命爆发。所以真到那一步，美国必须加息。而现在美股全是泡沫，如果在基本面没大幅改善，债务没有大幅消减的情况下提前进入进入加息周期，美股必崩——鉴于现在美股泡沫如此之大，一旦崩盘，不仅大萧条要来临，美元信用也将面临一场史诗级的崩塌。

　　这才是拜登眼下的最大威胁。现在美股已经高度脆弱，最近一个十年期美国国债飙升，就能让美股吓尿了裤子——为啥大家现在对十年期美债这么敏感？说白了还是因为它与通货膨胀，进而与美联储加息有着密切的关系——大家生怕美联储被迫加息，以现在的美股的脆弱环境，根本承受不了。

　　但通货膨胀又势必会来——拜登必须要放水刺激，不然经济没法运转下去；而放水又必然带来大宗商品涨价，带来市场需求骤增——这两点拜登都完全一点办法都没有。

　　拜登唯一还能做的，就是想方设法增大供应。只要市场供应充足，对冲掉财政刺激和经济复苏带来的需求骤增压力，这样就可以把供需关系失衡、供小于求导致的商品涨价给消灭。这样一来，通货膨胀的驱动力就只剩下原材料上涨这一条线，这样的通货膨胀就温和的多，就不容易突破民众承受力的极限。

　　但问题是，美国市场的大众消费品——尤其是工业品，并不是自己生产的。它们的生产者主要是海外国家——尤其是作为世界工厂的中国。拜登想保证供应充足，光靠自己没用，得中国愿意扩产能才行。如果中国不扩产能，甚至缩减产能，以中国制造在全球，以及美国市场中的庞大份额，这一时半会儿的，其他国家根本就不可能接上，那么通货膨胀立马就会飙上天际，美股立马就得爆仓。

　　所以美国必须要找中国帮忙。

　　这事儿在12年前就玩过一次。08年金融海啸后，美国疯狂放水，通胀压力巨大，最后是中国疯狂扩产能，让大量物美价廉工业品输入美国，帮它压住了通胀——这样才使得美国的放水能够继续下去，而没把自己搞崩。

　　但今时不同往日。12年前，中国外贸依存度是60%+，美国要是崩了，再把全球带崩，中国也会混不下去。但现在中国外贸依存度只有30%+，美国的全球经济影响力也大不如前，甚至它在疫情前都已不再是中国最大的外贸伙伴。这种情况下，美国崩了对中国影响没那么致命，中国犯不着再为了救美国而帮它背下通货膨胀，并搞的自己产能过剩。

　　所以拜登现在面对中国的底气，比当年的奥巴马要弱的多。

　　当然，拜登也不是没有牌打——毕竟美国在高科技行业还卡着中国的脖子，特朗普发动的科技制裁，现在依然没有停止——这是中国非常在意，也非常希望美国解除的。

　　但问题是，虽然中美两国在产能和科技方面，分别卡着对方的脖子，但二者的缓急却大不相同——中国科技被卡虽然也难受的要死，但毕竟一时半会儿致不了命；而如果拜登不能说服中国赶紧扩产能，他的水根本就放不下去，若敢强放，美股今年过不完就得崩。

　　这是美国真没法解决的。毕竟中国在全球制造业中所占的份额太高，优势也太明显了。产业规模优势、产业集群优势、生产效率优势、基础设施优势、行政效率优势等等，这都决定了中国根本就是无可替代的——美国就算想找替代者都找不到——因为其他国家根本扩不及，也扩不够——更何况绝大部分替代者现在连疫苗都还没几支，都还在疫情苦海里挣扎。

　　当然，如果美国崩了，那肯定是全球性大萧条——到时候中国也逃不掉——按说这可以威胁到中国。

　　但问题是即便抛开中国外贸依存度，尤其是对美国市场依存度下降这个长期趋势不谈，仅就现下而言，中国也是全球所有国家中，对大萧条准备最充分的——它最早控制住疫情，损失最小，相反还趁其他国家疫情停摆，而扩大了自己的商品市场份额。同时，由于疫情控制得利，中国经济受冲击最小，放水程度也相对最低，又最早货币政策转向，过去几年又早早的布局金融去杠杆，控制信贷规模，今年为了控制楼市泡沫，连深圳小区指导价，甚至深沪倒查经营贷这种让炒房人倾家荡产的玩法都被祭了出来。

　　这种种防备措施，决定了就算全球性大萧条，所有国家都从十米高台往下跳，中国也不过就是从三米跳板往下跳——崴个脚什么的虽然难免，但肯定死不了。等包扎好了，正好趁着大萧条的机会，推动人民币出海，抢占因美元信用崩塌而空出的世界货币市场份额。

　　总而言之，中国现在并不怕美国玩崩了把自己拖下水，甚至还早就做好了崩盘后的准备。

　　所以，现在中国是占据主动的。咱们不需要去求美国。就在这里坐着，等你拜登来求咱。

　　拜登明显也明白这个逻辑。他知道，自己迟早会找中国谈。前面不谈，甚至还故意制造些强硬氛围，不过是想趁着还有时间，制造点紧张气氛，多给自己攒些筹码。

　　可奈何中国稳坐钓鱼台，就是不搭理。

　　这下拜登就没辙了，现在1.9万亿马上就发出来了，接下来还有2万亿想发。这时候还不谈，后面等通货膨胀起来，就真来不及了——毕竟中国效率再高，扩产能也是要时间的。

　　所以国务卿这就来邀请了。当然，这次肯定只是前哨。大家先把基调谈拢。等基调定下来，后面肯定会由鹤总出马谈条件——你放松多少高科技限制，中国就相应释放多少产能、等等。等这些条件都谈拢了，未来几年——至少在大萧条来临前的中美关系，也就基本上稳了。

　　这就是这次中美博弈的前后逻辑。中国这几年的未雨绸缪，以及疫情的控制得利，为我们争取到了极为有利的位置；而美国过去十年的放水上瘾，再加上抗疫的糟糕透顶，让它现在面对中国时筹码大失。这就有了美国反华氛围大炽背景下，这次美国对中方的主动邀请——不是拜登愿意“降尊纡贵”，实在是自家不给力，形势比人强啊！

　　而如果中美这一系列谈判顺利，相信中国肯定会相应释放些产能去救美国。不过现在的中国，肯定不会像十二年前那么疯狂扩产能了，没这个必要，自己也承受不起。但为了高科技解禁，为了救华为，为了帮中芯国际，在严防产能过剩的大原则下，适当的做些灵活性调整，估计在所难免。

　　而如果真的释放产能，意味着信贷会有一定松动——毕竟只有银行给贷款，工厂才有钱去买设备建厂房请工人。这流动性一出来，虽然肯定不是大水漫灌，但结合大宗商品涨价，外围流动性超级泛滥的大背景，肯定会给社会带来通胀压力。

　　这也是大家很担心的。

　　不过云石君觉得，大家没必要太过忧心。通货膨胀肯定是有——光大宗商品都被泛滥的美元抬起来了——工业原材料都是国际定价，外围涨了咱们想不涨也不行。但演变成恶性通胀不大可能。

　　毕竟，虽然楼市的池子不能用了——甚至还要挤压。但咱们不是还有股市这个池子么？股市要死不活了这么多年，一直就没什么起色，自然也就没太大泡沫。最多去年在为了应对疫情的那一小波放水刺激下搞了个基金抱团的结构牛，但过完春节又因为央行控水和严查经营贷流入两市，被狠狠压了一把。

　　这控出来和挤出来的空间，未来正好拿来承接可能的流动性。反正中国又不会再一次的疯狂扩产能。如果只是有限释放，定量宽松，那出来的流动性，也不需要全国楼市那么大的盘子去接，股市接下完全足够。这样，就达到了既搞定美国，换取高科技解禁的目的；又避免多出的流动性注入大众消费品的目的。通货膨胀，也就可以控制在良性范围内。

　　看到这里，对投资蠢蠢欲动的朋友，应该就懂得未来应该怎么弄了。正深陷苦海的中国韭菜，乃至于部分去年未跟随深沪广成莞房市大幅涨价的南宋版图内强二线城市的居民，其实接下来可以多关注下中美谈判——虽然就算谈判圆满成功，这场水放出来也不会太大；但在楼市整体严防死守，大众消费品绝不允许大涨的大格局下，灌满一个股市、并惠及部分有潜力的南宋强二线，应该还是差不多可以的。

　　最后再多一句嘴，如果这次中美谈的顺，孟晚舟应该就可以回国了——毕竟扣这么一人，实际作用不大，政治影响却极为不佳，只要谈妥，拜登肯定会点头让加拿大放人。而有了这一次蒙尘的巨大政治资本，再加上大公主的出身和多年华为核心高管的资历，她未来接任华为掌门人，应该是妥妥没跑了。