刘晓博：四大泡沫，都破了……

lameihua

　　今天早上，我给这篇文章的拟定的标题是：又一个泡沫，破裂了。

　　想写的是新能源汽车，因为不仅仅A股的新能源车在跌，美股跌得更厉害，这是全球性的，有点类似2000年的网络股泡沫破裂。

　　但到了下午动笔的时候，A股已经跌的惨不忍睹了。跌幅榜前列的，有军工、半导体、粮食、酿酒、医药，都超过了新能源车。所以，只能修正一下标题了。

　　有泡沫的板块很多，但白酒、医药、军工、新能源车，是泡沫最大、最典型的，并称“四大泡沫”。

　　现在，四大泡沫都破了！

　　军工、半导体、医药、粮食等板块，还可以看做是中美博弈板块、或者叫特朗普概念股。

　　但随着特朗普下台，这些板块的支撑点消失了。拖延到今天才崩，已经算不错了。

　　“拜登+布林肯”在对待中国问题上，显然跟“特朗普+蓬佩奥”有显著不同。后面两个人，不讲外交礼仪、对华政策简单粗暴，有点歇斯底里。

　　在“特朗普+蓬佩奥”的时代，中美关系走在危险的边缘，所以军工涨、粮食涨、半导体涨，都是很自然的。鉴于他们对疫情的忽视，医药股上涨也是必然的。

　　“拜登+布林肯”就温和了很多，拜登强调对中国要有“耐心”，布林肯则表示未来跟中国是“可以是竞争也可以合作，又或者在需要对抗的时候对抗”，这些都相对温和了很多，显示出中美关系进入了一个新阶段。

　　这无疑给价格虚高的军工、半导体、医疗、粮食板块，“釜底”抽了“薪”。

上图：今天A股的板块跌幅榜。

　　白酒此前的大涨，主要是中国的消费税改革，征税环节的后移。这意味，各地政府可以从全国性优质白酒中分成，所以白酒市场的基本逻辑发生了变化。

　　但你要知道，优质白酒虽然在消费税改革里占优势，但真正的利好毕竟是阶梯式递减的，茅台涨有其合理性，五粮液也有一些，其他的就要弱很多。凭什么个个鸡犬升天？有的甚至1年涨三四倍。

　　大多数白酒股跌下来是必然的，这足以让被套的投资者数年、十多年不得翻身。即便将来账面解套，但事实上财富被通胀偷走了很多。

　　下面想着重谈两个问题：1、为什么拜登的1.9万亿美元刺激方案，没有能给A股带来新一轮上涨？上证指数的“右肩”还有吗？2、新能源车泡沫破裂，逻辑何在。

　　拜登的1.9万亿美元刺激政策通过（还需要众议院审议，但通过没有悬念了），被市场理解为利好出尽，这种可能我是想到了的，但没有预料到今天A股有如此剧烈的下跌，以为顶多“高开低走”，跌个二三十点而已，或者还能上涨一些。

　　但A股最终演变成了一场“小型股灾”，上证指数下跌超过80点，让头肩顶的“右肩”看起来很难走出了。

　　这只能说明，前期获利盘丰厚的主力，撤离的欲望非常强烈，他们认为1.9万亿美元刺激方案出台，是最好的掩护。

　　指数形态走坏之后，再想修复，难度加大了。未来是否还有右肩，充满了不确定性。但从时间上看，有“右肩”的可能性略大，只是未必有“左肩”（3600点）那么高了。

　　“从时间上看”是什么意思？是指中国货币政策显著转向，似乎还有1个月时间；而欧美距离转向，则时间更长（估计在四季度）。

　　拜登的大放水，至少对有色金属、黑色系构成利好，还能闹一闹。这样，国内期货市场和股市里对应的品种，也会有短线机会。比如钢铁，最近就比较活跃。

　　但整体而言，市场风险在加大，二三季度会有更大的调整，更难熬的日子。

　　最后说一下新能源车，最近泡沫破裂的迹象非常明显。

　　以特斯拉为例，1月末曾见突破900美元每股，总市值大约8600亿美元，在全球上市公司里市值第五，仅次于苹果、微软、亚马逊、谷歌，超过脸书、腾讯、阿里等。

上图：特斯拉走势。

　　特斯拉的市值在汽车领域更是遥遥领先，超过“丰田+大众+福特+通用”的总和。马斯克的财富，也一度达到2000亿美元左右，跃居全球首富。

　　要知道，特斯拉在获得中国支持（在上海建厂，获得中国市场和中国金融机构贷款）之前，一度非常困难。被中国“背书”之后，才创造了空前的辉煌。

　　为什么中国因素这样重要？原因很简单，中国市场太巨大了。以2020年为例，全球新能源车（包含油电混合）一共销售324万辆，中国就占了135万辆左右，跟整个欧洲基本持平，而美国不过30多万辆。

　　但最近1个多月，特斯拉股价暴跌，到上周五收盘跌破了600美元，市值损失2900亿美元。

　　同样在美国市场上市的中国三大“新势力”车企，也都跌了40%左右。

　　蔚来的走势是这样的：

　　小鹏的走势是这样的：

　　理想汽车的走势是这样的：

　　在A股里，新能源车也跌幅巨大。宁德时代走势是这样的：

　　比亚迪的走势是这样的：

　　要知道，2020年全球新能源车销量是大增了40%的。而拜登又是支持巴黎气候协定的，也给出了美国的“碳达峰+碳中和”的时间表，这对于新能源车是重大利好呀，为什么跌？

　　其实，拜登上台也意味着新能源车“利好出尽”，这一点我在专栏里提醒过大家。

　　特朗普是旧能源的拥趸，拜登则支持新能源。最重视这一点的，是欧洲；其次，是希望抓住欧洲的中国。当欧洲+中国+美国一条心的时候，新能源车短期内利好出尽了。

　　这有点类似2000年网络股的泡沫破裂。当时，互联网普及非常迅猛，但仍然阻止不了泡沫破裂，因为股价涨得太快，利润跟不上。

上图：中国占全球车市的三分之一份额，遥遥领先。

　　新能源车取代传统燃油车，大概需要10到15年才能有“质变”。汽车这种东西，将在未来10年里被重新定义。

　　2000年一度暴涨的网络股，有哪个辉煌到了今天吗？非常少，对吧。

　　新能源车（或者叫新汽车）也将是如此。

　　现在活跃在台面上的企业，估计85%会死掉或者彻底衰落。真正修成正果的，或许还没有上市。就如同2000年3月网络股泡沫破裂的时候，腾讯、阿里还名不见经传，而脸书、推特尚未诞生。

　　市场就是这样：涨多了，跌是必然的；行业的先行者，往往是陈胜吴广，而未必是刘邦。

　　2021年是货币退潮之年，中国先开始，欧美日半年后跟上。在这样的年份里，投资逃顶非常重要。其实早在1月下旬，我就在提醒大家了。