势之场：当下国内外货币超发，咱有哪些“蓄水”渠道可依靠？

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　　新冠疫情悄然间，已然肆虐了一整年了。

　　可除了中国等少数国家恢复经济秩序外，世界主要经济体仍沉沦在泥泞之中。

　　工厂倒闭，民众失业，内外需求低迷……各国的央行为使经济不崩塌，依然在开着直升机疯狂撒钱刺激经济的路上，药不能停。全球市场上现存的流动性已远超经济增长所需的数量。

　　日本政府光在去年前五个月，就支出了约为GDP的40%的234万亿日元用于抗疫；欧盟2020年7月推出逾1.8万亿欧元的复苏计划，并于年底达成协议；就连经济形式较好的我们，也发行了1万亿人民币的抗疫特别国债。

　　如果说，上述国家和地区发债尚有一定顾忌，掌握无限印钞机的美国，能把通货膨胀转嫁全球的美国，就没有那么客气了。

　　2020年，美国一年就印了历史美元总量的21%，约4.5万亿美元。看下图可知，这是个极为惊人的数字。

　　美国众议院在2021年2月27号凌晨，更是通过了史无前例的1.9万亿美元新一轮巨额刺激方案。据测算可能将“推动”美国今年经济增速达到7.5%，这将是自上世纪50年代以来最高的增长率。

　　也难怪这一年来，货币超发的弊端在越发显现，通货膨胀和资产价格泡沫在所难免。

　　另一方面，货币超发虽然导致全球价格上涨，但却不可能让市场上所有物价都等比例上涨，必然有些涨的多，有些涨的少，无形中全球进行了一次财富的再分配——这个在经济学上叫“货币超发非中性”。

　　不幸的是，每次这样的财富再分配，最终的结果都是贫富差距拉大，富人财富创新高，老百姓们被割韭菜。

　　你家在小县城的房子从八千涨到了一万，你还没得及高兴，就听说你二舅在深圳景田的房价已经破了八万。你的原油宝刚刚穿仓，别人的基金早已在2020年翻了倍，找谁说理去？

　　一年来景田房价的走势   数据来源：房天下研究院

　　没有对比就没有伤害，赛道没选对，再努力也是白搭。

　　作为普通老百姓，这样被割韭菜的命运如何才能被改写呢？

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　　要搞清楚这个问题，我们至少需要知道，货币超发的“放水管道”和“蓄水渠道”。

　　放水管道，顾名思义，央妈超发的货币是如何通过金融体系注入经济体的。

　　这就涉及到一个很有用的指标，社会融资总量，指实体经济在一定时期内从金融体系中获得的资金总量。

　　从2019年12月起，央妈进一步完善了社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，也就是把政府的融资也纳入其中了。

　　不需要太深究，我们就能懂得，经济体一般就是通过各种贷款融资、票据融资、债券融资、股票融资获得了流动性，获得了买买买的能力。

　　任何经济活动，只有先融到了资金，获得了流动性，产生了购买力，才能继续往下走。这就是货币的“放水管道”。

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　　知道了“放水管道”，接下来问题就来了，这些管道给谁准备的？

　　首先就把个人排除了。个人有希望融到一笔巨额资金的主要就是房贷，而更多买不起房的人只能通过信用卡或者花呗这样的方式借钱。至于什么股票债券融资的高阶玩法，普通人很难接触。

　　很明显，这些管道是给政府、企业准备的，而且规模越大的机构，融钱的能力越强。

　　所以每当货币超发，“放水管道”开闸，政府和大国企这些“巨无霸”的购买力是最先放大的。

　　当然了，金融机构本身不仅是“水”的搬运工，也是“水”的收益者，比如国有大银行和大券商自己也能有更多的“水”参与投资，离钱近的好处还是多。

　　购买力放大了，新增追逐各种生产经营资产的需求也就增加了，各类资产价格也就起来了，经济得到刺激，利润得到增长。

　　传导到普通人时，表现为工资上涨了，也就是劳动力价格增加了，也只是分一杯小羹罢了。

　　因此，工资很多时候跑不赢通货膨胀，跑不赢资产泡沫，更多韭菜在这样的盛宴中被默默收割，因为货币在贬值，财富在转移。古今中外，概莫能外。

　　全球各大央妈都用CPI这个重要指标衡量通胀，通胀高企时央妈偏向于收紧货币政策。

　　有意思的点在于，任何国家地区都不会把房价计入CPI，只会把房租计入CPI。因为买房在经济学中被定性为投资，而不是消费，自然不会计入消费者物价指数。

　　因此从这个角度来说，央妈“稳定物价”的官方职能中，从不包括稳定房价，更别提股价了。

　　在我国政府打上“房住不炒”的政策补丁之前，每年的政府工作报告都能看到，央妈只需要完成CPI不高于3%的目标。

　　难怪乎， “现金为王”在大多数情况下，总是最差的策略。想想30年前的万元大户，现在买不起厕所的一个平米。

　　认清金融的逻辑，才能有希望利用它。

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　　接下来谈谈“蓄水渠道”。

　　我们现在知道了，每轮放水，真正影响市场的新增大资金由谁把持。而我们如果不想被落下，最重要的战略就是追随他们的大类资产配置，跟他们在一条船上，看看他们有哪些“蓄水渠道”。

　　从普通人的角度出发，每个人都有自己名下账户，名下的财富总得以某种形式的载体存在着。如果把货币比喻成水，价格比喻成水位，资产比喻成船，货币超发，资产价格就会犹如随着水位上涨的船。

　　选对资产，跟对大资金，才能水涨船高，享受泡沫，不被这个时代抛弃。

　　这个时候以史为鉴就是一个很好的思路。

　　图表来源于海通证券研究所

　　上图是美国历史上大类资产的累计历史收益，从数据可以看出，股票是美国近100年综合表现最优秀的大类资产，一骑绝尘。

　　反观国内，由于没有像美国那么长的研究数据，我们取东方财富2007年-2019年统计的数据。

　　可以看出，近十来年的房价和股票综合表现也跑赢了其他大类资产。

　　08年金融危机是一个很特殊的年份，但也是从这一年开始，我们发现任何危机发生时，货币超发也会跟着启动，短短一两年时间股票和房价就能逆袭并创下新高，“现金为王”继续被打脸。

　　如果你联系起我们说的“放水管道”，这点就很好理解了：

　　每轮放水下，玩得了贷款融资、票据融资、债券融资、股票融资的，最先获得了流动性。

　　政府发行国债、地方债获得了流动性：铁路、公路、机场、水利加大了建设，土地价格的水位被推高，开发商从政府拿地支付更高价位，房价水位也被推高了。

　　企业拿到更多贷款获得了流动性：工业品，厂房设备，人力资源被竞相采购，导致原材料价格上涨，产品价格上涨，固定资产价格上涨，带动企业利润上涨，股价上涨。

　　金融机构直接接受央妈的流动性：机构投资者手握更多的“子弹”买入股票债券，证券价格的水位被推高了。

　　传导的最后一步，企业员工工资上涨：在中国，人们会更倾向拿钱买房，房价水位被推高了；在美国，人们更倾向拿钱买股票，股价水位被推高了。

　　放水管道——蓄水渠道，一轮刺激下，各类资产价格水涨船高，尤其是股票和房地产。

　　这个游戏在由西方国家主导的现代货币体系下（确切说目前是美元体系），不会停止，在现有世界经济秩序被重塑之前，每一轮刺激都是历史的重演。

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　　股权和股价，是国企央企，优质公司，跨国集团，大型财阀，金融寡头的核心利益。

　　土地和地价，是各国政府的核心利益。

　　房价，是中产阶级的核心利益。

　　因此，股票和房地产可以说是现有世界经济秩序的最终蓄水池，和终极财富锚。

　　至于哪些板块的水位涨的快，哪些慢，本文讨论至此只能指出：股票和房地产这两类资产是两条大类的最终蓄水池——因为对接的放水管道明显多过其他资产，是大资金的核心利益。

　　更细分的选项还需要更细致的研究，本公众号的其他文章也将细谈，但分析框架是不变的。

　　我们要保护自己的财富，需要把自己辛辛苦苦赚的钱，优选某种形式的“蓄水渠道”，某种形式的优质财富锚，贮存起来，长期持有，在每一轮放水下乘势而为，水涨船高。而不是短线投机，为每周每月的涨跌短线炒作，这才是真正本质究竟的理财价值观。

　　最近的股市和基金波动很大，上蹿下跳，搞的人心惶惶，其实大可不必。

　　中国作为长期趋势向好的全球第二大经济体，全球唯一一个工业制造业全体系完备的国家，优质股票一定是长期看涨的。

　　看看这些二十年间穿越牛熊的“时间的玫瑰”：贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团、恒瑞医药、招商银行、中国平安、海螺水泥……A股几十上百倍涨幅的优质股票数量多过大多数人的想象。

　　虽然，道路是坎坷的：

　　2018买入并持有腾讯，腰斩。

　　2012年买入并持有茅台，暴跌45%。

　　2020年买入蓝筹精选，最大回撤18%，全年收益95%。

　　2008年8元买入比亚迪，09年最高涨到83元，11年最多跌去85%至11元，如今比亚迪已经涨到200港币。12年间，一共翻了25倍。

　　忽略短期的涨跌带来的焦虑，以最终蓄水池和终极财富锚的眼光看待手中的优质股票和股票类基金，人的心态和认知将会重塑，长期的回报也将大为改观。