郑重：注册制更需要严刑峻法造假者及中介机构一个都不能跑

lameihua

　　新三板挂牌企业华讯投资（833924.SB）出大事了！

　　据报道，因涉嫌诈骗和虚假广告罪，这家公司包括董事长在内的14名高管被捕，对147名嫌疑人采取刑事强制措施，涉案金额高达27亿元。

　　这家于2015年在新三板挂牌的公司，主营业务是兜售公司研发的炒股软件“华讯股票APP”的会员，收取服务费。不过，从报道来看，被诱骗上当的投资者损失惨重。

　　有投资者问，这么一家“骗子公司”，到底是哪家券商保荐上市的？

　　作为券商最赚钱的业务之一，投行业务无疑是券商以及其它中介机构的重中之重，不过，本来应该是查找问题的业务却变成了“拿人钱财替人消灾”，甚至包括德勤这种国际大所也被举报。

　　注册制下，保荐人和保荐机构应该成为投资者的“看门人”，而不是上市公司或拟上市公司造假的帮凶。

　　在注册制推行的趋势下，财务造假要在发行环节就杜绝，监管机构强化了对保荐机构和其他中介机构把好拟上市公司信息披露“首道关”的要求。

　　2020年12月4日，中国证券业协会制定并发布了《证券公司保荐业务规则》（简称《规则》）。《规则》不但在保荐机构和保荐代表人管理、保荐业务自律管理以及压实中介机构责任等方面做出全面细化规定，同时也加大处罚力度，由于“失职”暂停保荐资格最长可达3年。

　　2020年，监管层对券商的处罚力度也在加大。值得注意的是，2020年有8家券商被暂停一项或者多项业务，其中广发证券被罚最狠，因为涉及康美药业重大财务造假案被暂停保荐机构资格6个月、债券业务一年。在科创板、创业板相继推行注册制，未来将全面推行注册制的大背景下，监管强化了中介机构的勤勉尽责责任，投行业务罚单相比2019年增加33%。处罚对象为机构的罚单中，投行业务罚单最多是中信证券，其次为广发证券。如果加上处罚对象为个人的罚单，广发证券投行业务罚单数最多，达到16张；中信证券罚单数第二，共有9张。

　　上市不能成为某些个人暴富的渠道，更不能让一些公司通过造假上市“洗劫”投资人。对不能尽职尽责的中介机构严厉处罚，无疑是未来全面推行注册制后保障投资人利益的重点。

　　有一个数据耐人寻味，截至2月24日，开年不足2个月科创板和创业板已经有52家公司在注册制下终止IPO审查，前者19家，后者33家。这其中，有50家公司主动撤回上市申请材料，与今年来监管层发布的现场检查名单重合度较高。

　　创业板中，只有2家公司是因审核不通过撤回的，其他29家都是因为主动撤回材料。科创板这边，除上海拓璞数控科技股份有限公司是被保荐机构招商证券撤销保荐而终止外，无一例外全部都是主动撤回。

　　与此同时，中国证券业协会今年发布了两次首发企业信息披露质量抽查名单，共抽到22家公司进行现场检查。这22家公司中，16家与上述主动撤回上市材料的名单重合，占比超过70%。

　　很显然，被抽到现场检查的企业之所有撤回申请，很大程度上是不规范，中介机构工作质量太差，底稿整理不全，害怕现场检查。

　　值得注意的是，52家公司中，有6家由中信证券（600030.SH）保荐，数量位居第一，成撤回的“重灾区”。有投行人士表示，中信证券可能涉及项目选取、执业质量有问题，或将被监管层重点关注。

　　在注册制全面推行的趋势下，为了压实中介机构责任夯实注册制运行基础，预计2021年投行业务监管处罚会持续保持高压态势。

　　现实的问题是，拟上市公司质量不咋地，但过会率一直居高不下，甚至鲜见否决上市的案例。注册制下，仅靠证监会现场抽检显然不是治本之策，仅靠中介机构替投资者把关显然也不可行，惟有提高违规违法的成本，对包括造假公司、中介机构在内的一众责任人和企业严厉惩治，才是治本之策。

　　2月26日，证监会对于全面推行注册制有个表态，将对注册制实施情况适时进行总结评估优化各项制度规则后，根据实际情况推行全面注册制。

　　意思很明确，当前A股还不会全面推行注册制。