郑重：调整会到什么时候结束？

lameihua

　　2月收官，凄凄惨惨戚戚！

　　节前大涨，同学们欢欢喜喜过大年；节后7个交易日，天天新低，凄凄惨惨闹元宵。

　　最狠的是创业板，短短7个交易日，从3476点跌到了2914.11点，平均每天超80个点的跌幅，整个2月跌了11.3%。沪指也好不到哪里去，跌去了187个点，跌幅为5.06%。最惨的是“各种茅”，贵州茅台2月18日以来跌去了近20%，比亚迪跌超25%，东方财富跌超20%，通策医疗跌超30%……还有另外两只千元股，石头科技跌到了988元/股，爱美客更惨，股价直接跌到了836.84元/股，市值7个交易日蒸发454.55亿元。

　　当然，今天（2月26日）跌的是最惨的，三大指数跌幅均超2%。截止收盘，沪指报3509.08点，跌2.12%；深成指报14507.45点，跌2.17%；创指报2914.11点，跌2.12%。

　　值得注意的是，今天两市成交量再次萎缩，成交量只有9069亿元，比上一个交易日减少近300亿元。被视为聪明钱的北向资金，今天则净流出高达56.33亿元，这已经是第三天净流出。

　　北向资金大幅度流出，很大程度上被认为与被称为高估值个股致命杀手的美债收益率攀升有关。美债收益率最高已经攀升到了1.65%，提早感知市场的北向资金也早就开始调仓换股，大量抛售持仓的包括贵州茅台、五粮液等高估值个股，这也使得还想着挣扎一番的前期机构抱团股失去了最后一棵稻草，继续跌。

　　对于市场来说，这是个好事情。资金抱团催生的高估值，显然是不可能持续的，尽管抗跌能力会强一些，但积聚起来的泡沫总有破裂的时候，一旦时机到了，自会“狂泻而下”。

　　随着利率飙升而来的是债券与股票的投资组合占比失衡，3月份投资者倾向进行投资组合再平衡（Portfolio Rebalance）——买入美债，卖出美股。这也意味着，后续市场走势中，高估值个股在美债上升的过程中承受较大的压力。

　　这个趋势不仅会传导到全球股市，A股也不例外。当然，相对于美股，相比而言，我们受疫情的影响还是相对较小的，市场担心的流动性其实也有些庸人自扰，货币政策不会急转弯。现在的关键，是等待时机。

　　高位股回调需要一个过程，从高位股撤离的资金确定新的标的也需要一个时间，短期市场还是一个震荡走低的过程。尽管会议行情会让市场反弹，但不会太久，毕竟，市场积聚起来的矛盾，必须由市场来解决。

　　所以，郑重给同学们的操作建议是，别着急，耐心等待建仓的时机，期间不妨逢高出货。