秦国安：中期调整是否开始？牛市行情结束否？

lameihua

　　今日（周三）沪指收盘3564，收下跌72点、长下影、短上影阴；创业板收盘3007，收下跌104点、长下影、短上影阴。

　　今天沪指创去年8月以来单日最大跌幅，轻松击穿3600，盘中一度大跌超百点；创业板跌幅更大，盘中一度跌幅超4%，一度跌破3000。如此凌厉的调整，是否预示中期调整开始？牛市行情结束否？

　　我认为不能孤立、片面理解现在行情，而应分板块、本个股类型。

　　本次调整始于上周四，主板指数下跌主要推动力量是白酒股。白酒股我们前几天提过，山西汾酒上周已达到100多倍市盈率，2018年至今涨了数十倍。就是白酒标杆贵州茅台，上周高峰时市盈率已达80倍左右，五粮液也达70倍左右市盈率。白酒股的炒作逻辑就是价值投资，价值投资的精髓是低估时、低位时买入，高估、高位时卖出。也就是白酒股在春节后，整体处于高估、极度高位状。从这个意义上看，白酒股的中期调整上周偷偷开始了，白酒的牛市行情大体已结束了。

　　创业板上周四至今，跌幅大于沪指，主要推动力量是宁德时代、爱尔眼科、东方财富等权重股，像东方财富，记得2019年末、2020年初我们关注时，才13元附近，复权后涨了3倍以上。这些新经济类权重股和主板的酒类股一样，都是处于市盈率极高、累积涨幅极大状态。风险是涨出来的，这些新经济蓝筹和白酒股一样，是优质股，但不优价，只是单优股，而非双优股，他们也在做中期调整。

　　能否从白酒股和新经济蓝筹中期调整、牛市行情结束，来得出结论，认为整个市场中期调整开始、牛市行情结束呢？不能。中国股市规模今非昔比，不是白酒一个板块，新经济蓝筹少数个股能完全左右。除了白酒、宁德时代、爱尔眼科等，中国股市还存在大量尚未被充分挖掘的板块和个股，还有一些股市双优生等待你我去挖掘。

　　板块和个股的双优生我这里就不明说了，还是看看整体市场市盈率，像沪指今天市盈率是18倍，沪深300市盈率是15倍。而历史上，比如2007年6000点、2015年5000点，两个指数市盈率水平都是50倍以上，07年达到了70倍左右。所以目前这个20倍以下市盈率水平，说明市场整体没被高估，只是白酒、新经济蓝筹中的一些个股被高估。

　　技术上，沪指、沪深300、中证100包括创业板从上周四开始的调整，都没有破坏四线开花趋势。按照2019年12月31日、2020年12月31日我们的计算，沪指牛市中线目标是5400以上，沪深300和中证100是万点以上，创业板是4000点以上。各大指数尤其沪深300、中证100这两个代表中国最优秀最有规模上市公司群体的指数，还有一定上涨空间未完成。

　　仔细推理后，你我可得出的结论是：部分板块和个股的中期调整正在进行，但整个市场不具备中期调整的条件；目前整个市场仍处于中线牛市途中，调整仍是牛回头；仍有大量板块和股市双优生等待挖掘。