爱美客[300896]：40%分红进了实控人腰包7亿营收支撑千亿市值？

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　　郑重/文

　　几乎把全年的利润都拿出来分配给了股东的爱美客（300896.SZ），股价在连跌三日之后今日（2月23日）收涨2.14%，报收于1074.00元/股，总市值1290.95亿元。

　　昨天另一只千元股石头科技股价已经跌破千元关口，目前千元股只剩下了贵州茅台与爱美客。

　　问题是，一年7亿元的营收能支撑千元股价与千亿市值吗？

　　主力资金给出的答案是，撤！盘后数据显示，今日主力资金净流出9575.06亿元，近5日净流出高达11.65亿元，近20日净流出为13.41亿元。

　　显然，在爱美客2月9日股价突破千元大关后，主力资金开始获利出逃。

　　受高比例分红预案的刺激，爱美客2月9日股价站上千元关口之后，2月18日一度触及1331.02元/股的历史高点。这对于2020年9月28日登陆创业板、首发价格118.27元/股的爱美客来说，可以说就是“妖”了，300倍的市盈率，显然是太高了些。

　　高处不胜寒！2月21日、22日这只股票连续两日跌幅超7%，市值蒸发超200亿元。

　　爱美客的估值到底是不是高估了呢？来看看公司2020年的财报，营收7.09亿元，归母净利润为4.40亿元。

　　一年仅7亿元的营收如何能支撑千亿的市值呢。另外，爱美客营收和归母净利润的同比增速则均呈放缓趋势，2017年至2019年，这两项数据依次为58.09%、44.28%、73.74%和53.99%、49.47%、148.68%。而2020年的数据只有27.18%、43.93%。

　　当然，目前爱美客的毛利率是相当高的，系列产品的毛利率均超过90%，甚至有些产品高达98.73%。问题是，随着市场竞争愈加激烈，想维持这种高毛利显然很难。

　　在这种情况下，爱美客将2020年96%的净利润拿出来分红，显然是过于豪横了。随之被监管层要求说明分红方案是否与业绩成长相匹配。

　　昨日晚间，爱美客针对深交所的质疑回复说，公司认为，本次分红预案是履行首发前对新老股东利润共享的相关承诺，具有合理性。

　　谁分的最多呢？公司实控人为简军，其直接持股为30.96%，间接持股约为7.04%，合计持股38%。其弟弟简勇持股2.42%。也就是说，爱美客今年分红现金的约40%将进入简军和简勇姐弟口袋。