石头科技[688169]：跌破千元后又扔了一颗“炸弹”

lameihua

　　郑重/文

　　核心观点：石头科技的市盈率已经大幅超过正常15-20倍的水平，高处不胜寒，这么高的市盈率拿什么来支撑？石头科技的董监高们给出了答案：趁高点抓紧套现。

　　继贵州茅台之后的第二只千元股石头科技（600169.SH），今日（2月22日）放量大跌近13%，不仅回吐了今年以来的全部涨幅，而且跌破1000元，报收于966.02元/股，市值一天蒸发近百亿。

　　石头科技大跌的原因，与公司今日迎来上市以来最大规模解禁有关。根据公司2月4日晚间公告，本次上市流通的限售股数量为28578715股，占公司总股本的42.87%。上市流通日期为2021年2月22日。以上周五1109.99元/股的收盘价计算，石头科技此次解禁的市值高达约317亿元。

　　对于石头科技来说，明天的股价更是不容乐观，因为今日盘后公司又扔了一颗“炸弹”：10股东将巨额减持。盘后公告说，10名股东拟合计减持不超过11.10%的公司股份，减持原因均为股东自身资金需求。按最近收盘价计算，石头科技的10名股东将合计减持套现超70亿元。

　　之所以说这是一颗“炸弹”，是因为减持的都是重要股东。来看看都有谁。

　　四名董监高：包括董事、副总经理毛国华、吴震、万云鹏，监事张志淳拟合计减持137.21万股，对应最新市值超13亿元。

　　雷军的小米系，包括Shunwei Ventures III（HongKong）Limited、天津金米投资合伙企业（有限合伙）计划分别自公告发布起的6个月内减持不超过50万股、133.33万股，按最新收盘价，预计套现近15亿元。

　　值得注意的是，解禁前夕，石头科技的流通盘仅1600万股，撑起了彼时两市仅次于贵州茅台的第二高股价。而2020年公募基金年报显示，基金持仓石头科技的比例位列第一。

　　显然，是基金抱团推高了石头科技的股价。2020年，有168只股的持仓基金数超过50家。其中，有8只股的基金持仓比例超20%。截至2020年四季度末，公募基金持仓石头科技市值达到50.6亿元，占流通股比例高达29.97%。

　　2月7日的时候，郑重曾经专门分析过石头科技这只股票（《千元股石头科技走到十字路口巨量解禁对股价影响几何》）。

　　对于石头科技的股价，中信证券、中金公司于1月28日分别发布对石头科技研报，其中，中信证券维持石头科技“买入”评级，中金公司维持石头科技“跑赢行业”评级，目标价1333元，华泰证券给出的目标价为1588元。

　　不过，市场对于机构的评级并不认可。当时郑重分析了石头科技存在的风险主要有三：

　　其一，机构加持，抱团崩盘风险；其二，市场竞争惨烈，石头科技并不占优势；其三，最大的短板是未能形成属于自己的良性营销模式。

　　实际上，石头科技的市盈率已经大幅超过正常15-20倍的水平，高处不胜寒，这么高的市盈率拿什么来支撑？

　　石头科技的董监高们给出了答案：趁高点抓紧套现。