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[上证主板] 贵州茅台[600519]:大基金减持、北向出逃、高处不胜寒3000元悬了

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发表于 2021-2-18 17:32:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
  牛年开市第一天,股王贵州茅台(600519.SH)大跌5%,股价从2601.00元直接跌到了2471.00元,市值一天蒸发超1200亿元,颇有些意外。

  还在节前最后一个交易日(2月10日),贵州茅台还狂飙5.89%。过了一个年,贵州茅台不香了,咋回事?

  这个假期,对贵州茅台影响最大的消息,应该是大基金减持。

  继全球持有贵州茅台最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持茅台之后,春节期间,瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇(美元)也公布近期减持了贵州茅台,截至1月底,贵州茅台为该基金的第五大重仓股,基金持有市值约8.16亿美元,与2020年底相比,该基金持有贵州茅台减少3.66%。

  被视为“聪明钱”的北向资金最近也在抛售贵州茅台。今天,北向资金净卖出了12.90亿元,近20日净卖出的数据则是76.56亿元。

  春节之前,不断有券商看好贵州茅台,甚至给出了3000元的高价,这也使得其股价持续创出新高。大基金在这种情况下减持,显然是意味着贵州茅台的筹码已经出现松动。

  高处不胜寒。

  节前最后一个交易日,贵州茅台的市盈率已经达到了73.29倍,超越了历史最高峰,显然是过高了。我们来看下2007年A股历史上最疯狂的牛市时,贵州茅台的市盈率也就是73倍。相对于当年的市盈率,贵州茅台2007年近高利润的增速同比增长高达80.93%。现在呢,增速只有10%。

  根据贵州茅台1月5日的公告,2020年度生产茅台酒基酒5万吨,系列酒基酒2.5万吨;预计实现营业总收入977亿元左右,同比增长10%左右,其中全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右(含税销售额106亿元左右);预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右,同比增长10%左右。

  问题是,未来贵州茅台的增速会重返高峰么?

  看上去似乎还有机会,尤其是春节前后贵州茅台的零售价高达一瓶3000多元,甚至一个茅台酒的纸箱都能卖到500元,这被看作是贵州茅台品牌的大胜利。这也是券商机构不断给出高价的一个原因。

  中信证券最新发布的研报将贵州茅台目标价上调至3000元,研报称,品牌&渠道持续进化下,茅台核心壁垒不断加厚。短期看,非标产品望率先催化增长提速,维护普飞价稳夯实潜在提价可能,1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看,公司量价稳增基础扎实,具备长维度业绩增长的高确定性,望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识,白酒板块投资依然乐观,茅台攻守兼备,更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后,仍有广阔长期空间,上调公司1年目标价至3000元,维持“买入”评级。

  我们不否认贵州茅台品牌上的成功,不过,也要注意一个问题,好股票也需要好价格。10年时间,贵州茅台的股价已经涨超20倍,这也使得前些年持续持有贵州茅台股票被看作是价值投资的典范。

  问题是,在目前的高位,买入贵州茅台值得么?比如微软(MSFT)在2015年才超越2000年科网泡沫时期的股价,如果高位买入的话可能“被套”的时间比较长,不是每个人都能等得起。

  接下来,围绕贵州茅台,机构之间的博弈会越来越激烈,短期会出现调整也在情理之中。

  尽管贵州茅台的调整对于大部分中小投资者来说只是看戏,但不容忽视的是其调整对大盘的影响,超3万亿的盘子,大跌必然会拖累大盘指数,同时带来的是白酒板块的全线调整,对大盘的影响可想而知。

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