三只松鼠[300783]：大股东大举减持背后“上市就是为了变现”

lameihua

　　郑重/文

　　今天（2月3日），三只松鼠（300783.SZ）开盘后一度大跌超15%，股价最低到了43.06元/股。到发稿时跌幅缩窄至12.32%，总市值为183.18亿元，相对于8个月前的高点已经蒸发180亿元。

　　大跌的原因，是公司重要股东又要减持了。这次准备减持的是知名投资机构IDG资本旗下的两家公司。

　　三只松鼠昨日晚间公告称，股东NICEGROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED拟合计不超过2406万股（不超过公司总股本的6%）。减持原因是自身资金需求。按昨日收盘价52.05元计算，上述股东本次拟减持数额约为12.52亿元。

　　这已经不是上述两家公司第一次减持。在2020年7月20日至今年1月20日期间，IDG资本通过大宗交易和集合竞价方式合计减持约1249.7万股，减持均价在50.33元以上，合计套现数额超6亿元。如果加上本次减持数额，IDG资本合计套现或超18亿元。

　　根据此前的报道，IDG资本2012年4月至2014年3月先后对三只松鼠投资759万美元（约合人民币5000万元左右）。

　　也就是说，在多轮减持后，IDG赚的盆满钵满。

　　减持的不仅IDG，自三只松鼠原始股东持股1年解禁期满后，公司IPO前引入的投资人也是一直在减持套现，大举退出。

　　减持的背后，是三只松鼠在上市后业绩持续下滑。

　　2019年，在三只松鼠上市的首年，公司营业收入突破100亿元关口，实现归属于上市公司股东的净利润却同比下滑21.43%，仅盈利2.39亿元。

　　增收不增利的趋势持续至2020年。2020年前三季度，公司营收已出现滞涨，同比增幅7.70%，归属于上市公司股东的净利润依然在下滑，同比下滑超过10%。

　　在这种情况下，市场不得不反思三只松鼠上市的目的到底是为什么？

　　在2019年7月12日上市前，三只松鼠的IPO之路可谓一波三折，自2017年开始先后多次提交审核，期间又因为各种原因被“中止审查”。

　　对于三只松鼠的创始人章燎原来说，假若不能上市，则可能意味着公司彻底倒掉或是失去控制权。

　　当时引入包括IDG等三家投资者时，同时签署了对赌协议。协议约定了随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决等一系列的特殊权利安排。

　　协议规定，三只松鼠至少于2017年12月17日之前向证监会提交上市申请资料，且保证申报资料不能失效，否则投资方就可以恢复特殊权利。

　　也就是说，如果两年内上市成功，这协议就终止了，但如果没有，那一系列的权利，三只松鼠就要交出给投资人。

　　当然，对于资本来说，并不想要三只松鼠的控制权，他们想要的是“钱”，他们的投资要赚回更多的钱。实现这一目标的唯一办法，就是促成三只松鼠上市。

　　只是，上市前就暗藏多个隐患的三只松鼠，上市后此前的隐患并没有消失，业绩下滑也是不可避免的。

　　这对于公司超2.7万中小股东来说，显然是极度不负责任。