凯恩斯：暴跌600点，都是散户干的，下周如何操作？

lameihua

　　美国三大股指都跌了，特别是道指跌了600点，据说都是散户干的， 所以，美国证监局已经关注散户集体坐庄的行为，各大证券公司，已经开始限制散户买入游戏驿站股票。总之，机构要想玩死散户，其实是有办法的，可以直接修改规则，这就是有管理的市场经济。

　　目前A股的问题在于，部分核心资产公司太贵了，需要回落杀一下估值，所以当所有人都在问A股下跌原因的时候，其实还是太贵了。当然，也有朋友问我，目前A股目前位置，是否见顶，我个人的理解是，还是要 看具体企业的估值水平。

　　从整体来看，目前市场整体的估值并不便宜，不存在估值提升的空间，因此今年预计没有超额收益，更多的机会是跌出来的。目前A股剔除估值特别低的金融股之后，整体22倍，与历史高位仍然有差距，但已经接近高位。

　　A股  估值整体 不便宜的原因是创业板太贵了，我们可以看到 创业板整体估值已经超过了2015年的历史高位，不过值得欣慰的是，扣除商誉减值之后，创业板的估值水平基本上降低了一半，估值仍然处于估值和估值区间，所以今天创业板估值贵，主要是受到疫情影响的行业，商誉减值比较多。

　　从扣除商誉减值来看，创业板和A股新兴产业公司仍然有上涨空间，特别是除了核心资产之外的二三线公司，仍然存在着估值很便宜的公司，并没有像2015年一样，整体估值特别贵。

　　从板块来看，A股PE估值特别贵的是信息消费和TMT板块，不过换成PB指标 ，TMT估值并不贵，主要 是传媒受到疫情影响较大，部分院线因为疫情反复，上座率偏低或者管控严格。从PB来看，必选消费估值已经很贵，不过PE还合理，说明行业业绩增速较快。

　　从A股 整体来看，我们认为，从估值角度，不会有2015年那样的系统性风险，但是需要大幅降低收益预期，主要是不存在严重低估的板块。酿酒食品板块，高端白酒没有问题，但三四线白酒太贵了 ，虽然还在涨，但个人理解风险已经凝聚。春节本地过节的一些速食品等存在一定的机会。

　　医疗板块，我们还是看好疫苗和CXO。一个是全球各国都在 加紧接种疫苗，疫苗极度短缺，甚至引起欧洲对美国的不满。医疗行业，虽然CXO估值都不便宜，但去年11月底40-50倍PE的机会应该不会再给大家了。那时我们提醒大家是估值切换季，抓紧跨年行情，几乎没有人听。主要是这个行业未来3年都会保持高 气度，这个行业具有全球竞争力，以中国制造业眼光看，这个产业进入壁垒高、受益于疫情的订单中国转移、中国工程师红利，药明康德已经是世界第一。或许有人问，不看好医美市场吗？主要是这个行业目前太小了，属于太细分的市场。医美从长期来看，肯定是很好的方向，肯定是要配置，商业模式类似于白酒，女人的茅台，具有成瘾性和重复性消费，中国女人有钱了，消费基数会不断扩大。生意模式属于2B2C，你花多少钱，医生说了算，当然是好生意，比白酒还好。白酒你还可以自己选，医美基本上都是医生替你选了。好了，今天就先聊这么多，很多医疗和细分市场机会，太晚了，你一时半会儿看不完，影响大家休息。