刘晓博：这场狂欢，是利空……

lameihua

　　最近几天，全球资本市场最大的新闻是：美国股市的“韭菜们”联手革命，收割了“镰刀”！

　　所谓“韭菜”，就是势单力薄的散户；所谓“韭菜”，就是华尔街的机构投资者，坐拥资金优势、信息优势。

　　引发散户狂欢的，是一个叫“游戏驿站”（股票简称：GME）的股票。

　　从K线图可以看出，这是一只近期突然暴涨的股票。在2020年11月初，也就是美国大选投票前后，美股价格还不到11美元（2019年底一度跌到3.5美元左右）。而到了2021年1月28日，最高飙升到了483美元，周五的收盘价在325美元左右。

　　这涨幅，绝对不是茅台、五粮液、腾讯、美团可以相比的。

　　“游戏驿站”，顾名思义跟游戏有关。公司创立于1996年，所以它是从实体店起家的，因为那时候连互联网还没有普及，更别谈移动互联网了。

　　公司出售的商品包括：电子游戏硬件、竞技电子游戏及数字视频游戏软件、电子游戏配件、移动及消费电子产品等，主要网点分布在美国、加拿大、澳大利亚和欧洲。

　　随着游戏系列产品的销售逐步转到网上，“游戏驿站”的前景逐步变得暗淡。

　　在2020年第二季度，公司收入下降了27%，关闭了一批门店。一家媒体这样描述它的现状：

　　资产负债表显示，股东权益总额为3.52亿美元，远低于近期的市值。公司仍然有4.74亿的库存，8300万美元的应收账款，以及6.89亿美元的经营租赁使用权资产。倘若去除这些资产，游戏驿站的账面价值几乎为零。

　　要知道，最近一段时间这家公司基本面没有实质性改变，但股票市值飙升到了227亿美元左右。而在一些论坛上，有人已经开始探讨“游戏驿站”什么时候可以成为全球市值最大的股票。

　　“游戏驿站”为什么会突然暴涨，跟以下几个因素有关：

　　第一，百年不遇的疫情，带来了美联储百年不遇的大印钞和大降息。美国在2020年广义货币M2的同比增速超过了24%，泛滥的美元推高了资产价格。在强烈通胀预期下，投资者的风险偏好飙升。

　　第二，疫情下，很多公司都在家办公，或者休无薪假。无所事事的人越来越多，大家忍不住要到“赌场”里搏一把，看看自己的手气。

　　第三，美国政府直升机撒钱，给每个人都发了现金，而且拜登还准备再发一笔。反正这钱也是白得的，股市又在涨，干嘛不到股市里搏一把？

　　到股市里，该买什么？如果你沿着机构的思路，无非是苹果、谷歌、脸书、推特、亚马逊这些机构抱团股。或者说，你只能给机构抬轿，主动送上门给人家收割。

　　而美国的年青一代，尤其是中低收入、白人投资者，或者说特朗普的主流信徒们，天生就对华尔街不信任。

　　所以，他们才不会去给华尔街抬轿，买科技精英的股票。

　　这些人在论坛上汇聚在一起，被一些网络大V忽悠起来，去买诸如游戏驿站这样“被低估”的股票（比如还有AMC院线、黑莓等），被主流机构集中做空的股票。

　　要知道，这些人年轻的时候就是在游戏驿站消费的，熟悉这家企业。而且，因为沉溺于游戏，所以不太懂投资，也不懂什么货币政策。现在人到中年，有了投资要求，但他们不愿意买基金，不愿意把钱交给华尔街来投资。只要有陈胜吴广竖起大旗，大家就跟。

　　比如在汇聚了很多这类投资者的WSB社区，口号是“YOLO”，也就是“你只活一次（you only live once）”的英文缩写。换言之，要么发财，要么穷死。

　　游戏驿站这批股票的暴涨，就是在这种背景下发生的，堪称“散户抱团股”。

　　随着“散户抱团股”的不断上涨，华尔街的机构也不断押注做空，准备收割这群“傻韭菜”。

　　结果令人大跌眼镜：机构越是做空，散户做多越来劲。他们通过一些网络社区聚集在一起，形成合力，跟机构拼死一搏。把对美国社会的种种不满，投射到了投资领域。

　　最后，蜂拥而入的散户如同今年1月6日闯入美国国会的特朗普支持者一样，打得机构们落花流水、望风披靡。至于做空的筹码，也被散户们收入囊中。

　　于是出现了美国资本市场上百年不遇的奇闻：韭菜集体造反，收割了“镰刀”。

　　在博弈的最激烈时刻，机构抛出了无底线的“大招”：拔网线、删代码，让散户们无法买股票或者看涨期权。

　　这一事件最终引起了美国监管部门的注意，也引起了拜登团队的关注。

　　本文想重点分析的是，这场美国股市的“陈胜吴广起义”，到底会给我们带来什么启示，未来将如何影响市场？

　　事件告诉我们，在资本市场上，公众一致性的预期、一致性的情绪，是杀伤力极大的力量，可以排山倒海。

　　而互联网时代，公众的情绪和预期，很容易被意见领袖所影响，瞬间击溃拥资千亿的机构都不在话下。因为网络时代信息瞬息万变，大家不容易思考、没有时间思考，很容易接受粗暴、荒谬的结论。

　　你说“比特币”有什么实际的价值？除了方便洗钱，我看不出有什么更多的价值。但全球货币泛滥，大家需要一个“知名度高”、“易于流通”的标的来玩，于是比特币可以涨到接近4万美元。

　　钻石有价值吗？钻石真的稀缺吗？但只要控制住产量，然后用一流的商业广告来诱导，就可以卖出天价。

　　无论历史上的郁金香泡沫，还是中国人最近几十年玩过的“藏獒泡沫”、“兰花泡沫”，基本上都是这样。

　　中国对网络舆论可能对资本市场造成的冲击，认识得比美国更深，采取措施也比较早。网络大V们一般都知道，没有牌照不能荐股。所以，避免了出现“游戏驿站”这样的事情。

　　“游戏驿站”看起来很过瘾，散户收割了机构。但其中隐藏的风险是巨大的，到底是什么人、在什么背景下扮演了大V的角色，他个人获利多少，普通散户最终能否全身而退，都未可知。

　　以我20多年的投资经验，这场“股市革命”最终必然是一场闹剧，大量散户难逃被收割的命运，甚至可能倾家荡产。真正能发财的，还是少数拥有信息优势的人。这完全是一场超级博傻游戏。那些高位套牢的人，可能八辈子也无法解套。

　　更为重要的是：这一事件会引发管理层对货币政策的反思，会导致货币政策提前转向。

　　管理层会意识到：钱太多了，容易生事；分散的钱一旦集中起来，就会干出惊天大事！

　　不仅是美国的货币政策可能提前转向，中国也会。不要以为这件事跟中国没有关系，中国的监管机构一定会深入研究这一案例，并很快会在监管中反映出来。对股吧、论坛和股市自媒体的监管，会进一步强化。

　　至于让货币政策回归常态的决心，也会因此而加强。不仅美国是这样，中国也一样！