明哥在路上：股市突然大跌，原因在哪里？你该怎么办？

lameihua

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　　猝不及防！

　　昨天的美国股市，在散户们蜂拥抢购GameStop股票，打爆华尔街专门做空的对冲基金后，各大指数突然跳水，上演了让美国投资者「惊魂」的一幕。

　　纳斯达克100指数，大跌，幅度为-2.80%。

　　要知道的是，2家科技公司：微软、AMD，都公布了超出市场预期的亮眼季报，但是依然拉不住指数往下的动力。

　　短期跳水，原因在哪里？

　　我们事后诸葛亮一把。

　　最直接的导火索可能在于，2021年美联储公开市场委员会（FOMC）召开的第一次议息会议。美联储宣布：

　　维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%不变，并维持当前债券购买规模，每月1200亿美元，符合市场预期；距离达到转变资产购买计划的门槛还有“一段时间”，明确了并没有接近撤出这些措施的意思；

　　美联储将在通胀小幅上升时保持耐心，不会作出反应；相比通胀回暖，他更担忧的是经济复苏的进程会低于预期。

　　实际上，美联储主席鲍威尔的表态，和他在2020年6月11日、9月16日的表态，并无二致，向市场传递的预期是一致的，连措辞都没有明显的变更。

　　然而，纳斯达克综合指数，在6月11日大跌幅度为-5.27%；9月16日大跌幅度为-1.25%。

　　美联储任何一次关于议息的话题，都能引起市场正反两方面的解读。

　　投资者的心理活动，也几乎是一致的。之前明哥在如下两篇文章里阐述过：

　　2020-6-12：《又差点熔断！这次有什么不一样？》

　　2020-9-17：《一场会议，惊出市场一身冷汗！》

　　如今，几乎可以照搬过来解释昨天的大跌。2021年第一次议息会议结论，同样容易被市场做完全相反的双面解读。

　　低利率照旧维持到2023年、购债规模保持不变，货币宽松政策依旧，这是对经济和股市的呵护，应该给予正面解读。

　　但是，正是因为要百般呵护，才证明，哪怕疫苗已经铺开、各州经济体重开，经济复苏的步伐才低于预期，这是会议传递出来的悲观态度。

　　同样的一番表态，在不同立场的不同人群看来，可能做出完全相反的解读。

　　有时候负面解读占据上风，有时候正面解读占据上风。

　　在2020年4次熔断时，股市暴跌，优质公司的估值已经压得很低，那么正面解读的心态，就压过了负面解读，所以股市中枢上移、流动性紧张局势得到缓解。

　　2020年6月12日、9月17日之前，纳斯达克板块点位，不仅翻越了疫情之前的位置，反而创下了人类从未触及的最高点，乐观预期一度跑在了经济基本面的前面，所以，经济形势依然很严峻、就业复苏依然不明朗的心态，占据了上风。

　　说白了，都是短期时间内，不同心态的博弈而已。

　　2021年1月27日的大跌，同样是积累了明显涨幅后，市场情绪借机宣泄下，仅此而已，根本没有必要做过多解读。

　　既然货币政策对美国股市纳斯达克板块的影响很小，那什么才是驱动纳斯达克板块长期走牛的核心变量呢？

　　科技公司的业绩。

　　回顾2020年纳斯达克市场的多次大跌，要么因为疫情蔓延，要么因为美联储议息会议，但是无论当初跌的多么恐慌，事后来看，是不是高山脚下微不足道的小坑呢？

　　支撑全球投资者对纳斯达克市场信心的，正是以以FAAMGT（脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌、特斯拉）为代表的科技公司的创新能力、不断超预期的业绩。

　　时间来到了披露2020年第四自然季度经营业绩的时候。Netflix、Microsoft、AMD、Apple、Facebook、Tesla共6家公司已经披露了季度业绩。

　　Microsoft：营收431亿美元，同比增长17%；净利润155亿美元，同比增长33%；超越预期；

　　AMD：营收32.44亿美元，同比增长53%；净利润17.81亿美元，同比增长948%；超越预期；

　　Apple：营收1114.4亿美元，同比增长21%；净利润287.55亿美元，同比增长29%；超越预期；

　　Facebook：营收280.72亿美元，同比增长33%；净利润为112.19亿美元，同比增长53%；超越预期；

　　Tesla：营收107.44亿美元，同比增长46%；Non-GAPP 净利润为9.03亿美元，同比增长134%；略低于预期。

　　AMD市值只有1075亿美元，在指数中权重很小；考虑6家科技公司：FAAMGT。

　　在各自领域里，Facebook在全球互联网社交领域的地位，比不过Apple在智能手机、亚马逊在电子商务和云计算、Microsoft在操作系统、Tesla在智能汽车领域的地位，算是比较弱的了。

　　然而，即使Facebook的股价较2020年3月份的疫情低点，已经翻倍了，但在利润的高速增长下，市盈率也才26.6倍。

　　体会一下，估值有多便宜吧！

　　所以，当你花几分钟，浏览了科技巨头公司们凶猛的业绩增速、低廉的估值后，你还会因为美联储的议息会议导致股市大跌了1个交易日，惶惶不可终日吗？

　　根本不会的！

　　你唯一担心的是，自己的钱包不够厚，没有更多的钱，每逢下跌就加仓。

　　我们可以再次和大家打赌：3个月后，纳斯达克100指数，必然翻越现在的点位。

　　如果你有海外的账户和资金，趁着下跌加仓 纳指100ETF（QQQ）；

　　如果你在国内有证券账户，趁着下跌加仓 纳指ETF（513100）。

　　这是市场给予你的馈赠。

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　　眼光回到国内的A股市场。

　　在过去的半年时间中，我们一直在提醒大家，公募基金的生态模式，走入了一种互相加强的正反馈之中。

　　公募基金有一定的收益率->

　　吸引新的基民试水申购->

　　基金经理将募集资金投资于原有仓位的白马龙头股票->

　　股价上涨，原有基金、新基金的净值进一步上涨->

　　基金代销平台找到广告噱头，进一步营销->

　　更多互联网用户转化成为了基民……

　　公募基金在大约20支白马龙头股上抱团，催生出了白酒、调味品、食品、半导体芯片、新能源汽车、光伏、医药、医疗服务等产业上巨大的泡沫。

　　即使以贵州茅台、五粮液、海天味业、爱尔眼科等涨幅巨大的公司为例，在2020年都没有展现出稍微让人眼前一亮的业绩，统统低于市场预期，和高高在天上的估值，完全不匹配。

　　基民追捧公募基金，基金公司抱团少数几支个股的荒唐游戏，在A股市场玩了3年多时间，现在是该到了清算的时候了。

　　我们判断出来，围绕公募基金的负向正反馈，已经在路上了。

　　白马龙头股估值泡沫化->

　　风吹草动引起股价下跌->

　　基金净值下降->

　　一部分基民选择赎回->

　　基金经理卖出持仓股票应对赎回->

　　股价下跌，基金净值进一步下降->

　　更多的基民选择赎回……

　　也许，2021年，我们会见证A股市场的一种奇观：

　　为了防范基民集中赎回，各基金公司和代销渠道，要么让基金App出问题，要么会采用限售的模式，让基民们排号排队赎回……

　　所以，如果你还有基金在手，趁着装睡的绝大多数人还没有醒悟过来，赶紧赎回，逃离火场吧。