凯恩斯：国内“短视频第一股”即将上市，能否成为互联网第一股？

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　　今天是1月27日，上午沪指、深成指低开，创业板指高开，开盘后市场逐步下挫，三大股指陆续翻红后陷入震荡整理走势。

　　上午白酒板块跌幅较大。茅台虽然有不可替代的价值，但出现了一些利空消息，比如上海多家酒行商超下架茅台。但本质上影响较小，毕竟控价、稳市是贵州茅台近两年的主要工作目标

　　老白干：酒旗下孔府家酒产品检出甜蜜素遭下架。

　　迎驾贡酒：预告业绩增长较低，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为9.3亿元到9.77亿元，与上年同期相比，将增加0万元到4652.22万元，同比增长0%到5%。

　　水井坊：2020年度预计实现营业收入同比减少约5.33亿元，同比下降约15%；实现归属于上市公司股东的净利润预计同比减少9496万元，同比下降约11%；扣除非经常性损益后，水井坊实现归属于上市公司股东的净利润同比减少约7950万元，同比下降约10%。从之前预期看，水井坊业绩并没有下降，但是市场情绪看，对股价有影响。

　　白酒一二线大幅分化的趋势已经越来越明显。显然，一线白酒的业绩持续向好，而二三线酒企业绩小增以及下降，会使得酒企逐步衰退，后期白酒分化会越来越大，一线白酒继续保持强势，股价的表现也已经体现反应，贵州茅台等股价还在创新高。但其他酒企，可能已经消耗了未来几年的空间。

　　快手距离成为国内“短视频第一股”又近了一步，看看其逻辑如何？

　　快手概念股拉升，首都在线大涨16%，因赛集团涨超12%。媒体报道说快手香港IPO面向散户部分已获得287倍超额认购。快手自成立以来已经完成多轮融资，腾讯、五源资本、红杉资本中国、DCM资本均在股东之列。其中，腾讯持股21.567%占比较多，是快手最大机构股东。若以快手上市后估值约556亿美元至609亿美元计算，腾讯的持股价值将介于120亿至131亿美元之间，可谓是最大赢家。腾讯最近暴涨原因也是因为快手要上市。

　　根据数据显示快手现在的主要收入来自直播打赏、线上广告营销以及电商以及网络游戏等业务，直播打赏比例较高。但是直播带货还不是真正意义上的“电商”，电商需要整个商业生态牵扯供应链、用户、物流、支付等方方面面的强大管控能力，快手的直播业务达不到这个标准。商业模式角度快手的模式与阿里京东们相比，快手比较弱。

　　前两年营业收入增速较快，2018年，营收同比增速高达143.4%。不过此后，快手的整体增速呈现降低的趋势，2019年同比增速降到92.7%，到了2020年前三季度同比增速降到了49%。扩展初期速度快，用户累计也快，导致现在用户和营收增速降低。增长慢也给快手带来了亏损，2019年和2020年前三季度，毛利率是34.7%、37.6%，截至2020年11月，快手的经营性亏损高达94亿元。

　　所以快手也在加强非直播业务的扩张和增长，电商、网络游戏、其他增值服务等在内的其他服务业务，促使收入来源的多元化。直播打赏收入的占比正在降低，相反广告收入增势很快，已经成为快手的第二成长曲线。