凯恩斯：全面注册制将来临，大盘调整，核心资产更受益，不惧

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　　今天是1月26日，上午三大股指集体低开，开盘后市场震荡下行，次新、煤炭、猪肉板块大涨。

　　开盘猪肉板块上调强势，为什么会出现这种原因？随着牧原股份、唐人神等个股业绩预增，也临近春节，人们对于猪肉的需求量急剧上升，导致猪肉价格上调，所以导致了猪肉企业的利润增加，所以猪肉板块开始活跃起来。预计未来几天猪肉板块可能会持续这一趋势。

　　市场上有说两会后全面推行注册制或可期，无论具体时间，但资本市场的改革，一直在快速推进。从去年开始至现在，上证指数涨幅18%，创业板指数涨幅86%，中小板指数涨幅58%。从指数涨幅能看出，上证指数涨幅相对较小，创业板、中小板涨幅较大，尤其是创业板指数涨幅，之所以大大领跑于中小板指数，也是受益于注册制所带来的影响。

　　注册制下市场继续大扩容，股票数量增多，数量越多越能凸显出劣质个股，雷也就越多，国际化的A股，抱团核心资产还是大趋势。带给个股的表现是A股正呈现越来越明显的高价化、趋势化状态。截止2019年年底，A股市场中超过千元股仅有贵州茅台1支，百元股有30支，50以上的中高价股为140支，10元以内的低价股有2026支。而目前，A股市场上超过千元的个股有2支，百元股达到164支，50元以上的中高价股达到了396支，10元以内的低价股有2025支。

　　对比明显的是市场中的高价股多了很多。但另一方面，低价股基本没变化，注册制下市场中饿的低价股变化不大，涨幅更不大。所以在全面注册制逐渐到来下，A股市场结构已经发生了很大的改变。在券商涌入下，资金更加趋向有业绩支撑、有前景的个股，这类个股都不断在走出趋势级别的上涨，无论是股价还是市值都占据市场中越来越重要的地位。

　　煤炭与焦炭价格上涨，推升板块走高

　　受动力煤港口、产地价格大幅上涨影响，A股煤炭焦炭板块持续拉升，陕西黑猫高开6.56%之后再度涨停，已经收获7个板了；开滦股份、郑州煤电、云煤能源高开并跟涨。

　　从去年第四季度至今动力煤价不断上涨，价格上涨到较高位置。从去年12月开始供给端有明显增量，市场依然是供给偏紧和低库存的格局。需求量大再次推高煤炭价格，最新的数据是，山西大同地区Q5500报收于710 元/吨，周环比上涨25 元/吨，陕西榆林地区Q5800 指数报收于611 元/吨，较上周上涨16 元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500 报599元/吨，较上周上涨39 元/吨。焦炭价格同样上涨，进入本周，焦炭第十五轮提涨也显露出苗头。像河北、江苏、山西、山东等一些地方的焦炭生产企业已宣布，自1月27日起，焦炭价格上调100元/吨。相比煤炭行业，焦炭行业上涨动力更足，焦炭受益于能耗“双控”和碳中和政策，焦炭新增产能受到严控，焦炭需求刚性，无法被风电和光伏等新能源替代，焦炭行业景气度有望持续提升。

　　已经7板的陕西黑猫属于焦炭行业龙头公司，具备技术、环保和低成本优势，公司当前产能520万吨（权益产能324万吨）全部在陕西。1月20日发布业绩预增公告称，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元到2.8亿元，与上年同期相比，预计增加2.23亿元到2.53亿元，同比增加823%到933%。

　　其两年前于内蒙古建设的低成本先进产能一期260万吨焦炭项目（公司82%权益）将于今年一季度行业高度景气时全面投产，公司权益产能将大幅提升66%，新建产能成本明显低于公司本部，更显著低于行业水平，公司将实现量价齐升和业绩爆发式增长，预计公司2021年净利润27.03亿元，公司当前市值66.7亿，对应PE2.46倍。