韬略哥：难道，这是2021年“最大的坑”？

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　　或许，这就是2021年投资方面“最大的坑”。如果不信，我们走着瞧。

　　我说的是A股上的“抱团股”。

　　今天，1月18日，经济日报重磅发声，批评机构抱团爆炒龙头股等于“偷懒赚快钱”。

　　文章说，受宏观经济环境、退市制度落地、流动性相对宽裕等因素影响，机构短期抱团避险确实情有可原。

　　但长期、过度抱团爆炒龙头股，等于“偷懒赚快钱”，与证券投资基金的信义精神相违背。

　　“抱团股”的魔幻暴涨一度让市场资金陷入了疯狂和纠结：要不要跑路，如果不跑别人跑了怎么办？

　　接下来基金是会更加抱紧白酒和新能源板块，还是会寻找新的抱团炒作对象？普通投资者该如何应对？

　　01

　　机构报团，情有可原？

　　如果想让一只股票上涨，那么唯一的方法就是不停地买进它。

　　基金经理们早已深谙此道。

　　2020年下半年以来，以基金为代表的机构“抱团”白酒、新能源板块。2020年下半年，白酒指数大涨94.49%；新能源指数大涨65.20%。

　　并且，2021年开年不久，白酒指数再度大涨近10%，新能源指数再度大涨超7%。

　　中证白酒指数点位走势图

　　数据来源：Wind。历史业绩不代表未来表现。注：时间区间为2016/1/8-2020/12/31

　　可以说，本轮行情的特点非常明显，就是机构资金推动型行情，最典型的特点就是机构抱团，机构重仓的头部公司强者恒强。

　　什么是“机构抱团”现象？

　　据招商证券策略报告，抱团的意思是所有参与者不断加仓某一个板块，到后来集中持有某一个板块，不轻易进行调仓换仓。

　　以主动偏股公募基金作为代表描述，以持续加仓某一个板块至接近或超过30%，并持续持有超过两个季度以上，称为“抱团”。

　　基金为什么抱团，这里有一个简单的逻辑推导：

　　基金重仓股上涨——基金净值上涨——基金发行火爆——基民认购踊跃——基金规模迅速扩大——基金被动买入基金重仓股——基金重仓股继续上涨——基金净值上涨——基金发行火爆——基民认购继续踊跃——基金规模继续扩大——基金继续被动买入基金重仓股——基金重仓股继续上涨……

　　但也有经济学者认为，机构抱团就是一个伪命题。

　　原因在于，机构在选股方法、投资方法上具有一定的共同点，这就决定了它在选择标的上存在一些共同之处。

　　因此，我们看到很多白龙马股，前十大流通股东几乎清一色的是机构，机构扎堆的现象比较明显。

　　所谓机构抱团只是机构的共同选择，大家更多的是从长期主义来选择好公司，这些才是中国的核心资产。

　　无独有偶，外资也就是我们说的北上资金，同样在大量的去买入这些核心资产。

　　02

　　真正的危险

　　民间有句谚语叫既当又立，反过来也可以理解为，冠冕堂皇的遮羞布背后，肯定有见不得人的事情。

　　同样道理，说机构抱团不妥，这明明就是操纵。

　　市场上的绩优股有很多，机构抱团的占其中十分之一不到，的确属于利用资金优势联合做庄操纵股价，应该制止。

　　三张图带我们回顾一下A股历史上的第一代庄家的故事。

　　男主角就是吕梁，曾被誉为点石成金的传奇大师。

　　起因要从朱大户说起。1996年，朱焕良盯上了康达尔这个股票。到1997年，朱大户囤积了5843万流通股，占到康达尔流通股的90%。

　　1997年5月份香港爆发禽流感，康达尔业绩受影响，股价暴跌。

　　1998年7月康达尔的价格创出24.1元的新高，但由于成交量低迷朱大户无法出货。

　　受困之际，朱大户找到了当时的知名股评家，也就是吕梁，签了一个为期五年的联合坐庄的双簧式协议。

　　1998年11月，吕梁以13元/股的协议价格，通过“转托管”的方式从朱焕良那里得到277.9万股的康达尔，并利用这笔股票开始相关融资活动，从此启动了坐庄之旅。

　　短短3个月时间融到了4个亿，完成了控盘3000万股即50%的既定建仓目标。

　　为了规避个人持股达到5%就要举牌公告的法规，利用了1500个个人账户。

　　1999年7月，康达尔股价已涨到40元。

　　吕梁不遗余力在报纸上鼓吹康达尔，要进军农业、生物医药、网络信息设备、高技术产业投资等多个新兴产业领域，养鸡股摇身一变成了高科技大牛股。

　　趁股价跃至40元时，吕梁及时套现，以3000万元注册北京中科创业发展股份有限公司，“中科系”开始复制康达尔的神话，开始并购借壳上市，改名为中科创业。

　　2000年2月21日，中科创业股价一度摸到84元，朱大户开始违背约定疯狂套现。

　　“中科系”内部老鼠仓不断蔓延，合伙人被拘，股民也纷纷割肉。

　　2000年12月25日开始，高傲了将近两年的中科创业连续9个跌停，50亿元市值烟消云散。“中科系”轰然倒塌。

　　最后朱大户用几艘小快艇，将数十箱现金偷运出境。而大庄家吕梁，至今下下落不明，没有人知道他去哪了。

　　据说，这个坐庄的传奇故事还被改编成了电视剧《猎狐》，大尺度地解密坐庄操纵股市内幕。

　　是谁造就了庄家吕梁？

　　总结起来，市场的不规范，人性的贪婪，总能给人找到自以为是异想天开的资金玩法，享受资金快进快出带来的荣誉和快感。

　　但资金的成本和市场的一点变动就会让脆弱的资金链条断裂。

　　而每次大行情发动都很突然，伴随的是“突然的利多消息”，这批资金先知先觉。

　　炒到一定程度，利空消息来了，这批“庄”早撤退了，有的时候好像是“利空”掩护着撤退的。

　　受伤的永远是我们这些后知后觉、不明真相的小散们！

　　03

　　普通投资者怎么办？

　　诚然，监管层不断加强监管，完善顶层设计是重中之重。

　　有投资者建议，证监会或许不仅要限制单个基金的单个股票持仓，而且要限制同一基金管理机构下的基金单个股票持仓。

　　而开年后的两周时间，沪深两市成交额持续10天破万亿。

　　成交火爆的背后，板块轮换正在悄然进行，低估值板块成避风港。

　　1月14日沪深两市数据统计

　　部分机构抱团明显的白酒、光伏、新能源车、锂电池等板块出现回撤。

　　热门板块的大幅调整引发市场担忧。有投资者表示，市场中估值与盈利增速的背离正迅速拉大，机构抱团有瓦解可能。

　　也有投资者认为，抱团共识仍在，主力开始分化，会进入不同的板块。

　　事实上，机构抱团即便有松动的情况存在，市场表现依然侧面反映出，资金对机构抱团类股票尤其是头部公司的青睐。

　　数据宝数据显示，1月以来市值1000亿以上的股票平均涨幅最高，达到5.57%。

　　作为普通投资者， 我们该以什么心态面对市场？

　　跨年行情临近结束，春季躁动短期缺乏基本面基础。继续抱团的性价比正在不断降低，市场短期的波动可能会因此而上升。

　　建议投资者短期降低高估值且业绩预期差小的板块，选择安全边际更高的板块进行配置。

　　着眼于未来，更为广泛的机遇将存在于海外复苏、国内出口和制造业的产业链中，疫苗接种与疫情控制节奏的不同，将继续让部分供给格局更好且需求更快的周期行业会先受益。

　　而真正关注长期业绩的基金管理人，应尽早选择自己的赛道，精选行业和个股，发掘低估值机会，在未来长期的业绩比拼中彰显真正的资管实力。

　　庄的时代也许并没有过去，过去的只能是投资理念、操作手法。