刘晓博：金融业，玩法变了……

lameihua

　　从2021年1月1日起，信用卡的“游戏规则”发生了一个新变化：

　　存在了多年的信用卡透支利率的“上限”和“下限”，被央行取消了。

　　这只是银行业的“一小步”，但它的背后却是整个金融业的大变局。

　　这个变局就是：第一，政策鼓励银行收复被互联网“侵占”的失地；第二，大银行正在不断获得利好，地位将更加巩固；第三，随着金融开放力度越来越大、竞争越来越激烈，做大做强是所有类型金融机构的共同命题。

　　目前信用卡透支利率上限，是每天“万分之五”，年化利率是18.25%。至于“下限”，是“万分之五”的7折，也就是每天“万分之三点五”，年化利率是12.78%。

　　“万分之五”的规定诞生在1999年。执行到了2016年末的时候，鉴于中国要实现利率市场化，利率一刀切“不好看”，所以从2017年1月1日开始给出了一个7折的下限。

　　但大家都知道，只要有“上限”和“下限”，就不是100%的市场化，只能说是“有管理的市场化”。

　　最近两年，中国加大了金融业开放力度，尤其是中欧投资协定签署之后，门要开得更大。门打开了，“利率市场化”就要提高“技术含量”，以与世界接轨。

　　所以，从2021年1月1日开始放开信用卡透支利率的限制，有推进利率市场化、迎接金融开放大时代的意思。

　　当然，这不是唯一目的。在中国，很多政策往往带有“一石多鸟”的性质。

　　想想看，信用卡透支的年利率在12.78%到18.25%之间波动，普通人会愿意通过这个渠道“搞钱”吗？

　　只要有更便宜的资金来源，当然就不会选信用卡透支。而互联网平台，恰恰提供了更低的融资成本。

　　根据蚂蚁集团招股书披露，截至2020年6月30日止的12个月期间，花呗日利率可低至约万分之二，大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下。这显然比信用卡的透支利率更便宜。

　　为什么蚂蚁集团的融资成本可以更低？蚂蚁的钱，不还是从银行借来的吗？

　　说到底，互联网大平台流量更好，客户群体更广泛，再加上没有线下门店，业务通过APP在线上完成，成本当然会低。至少比很多中小银行低。

　　正因为如此，近年来银行传统的业务不断流失，信用卡就非常典型。比如我有两张信用卡，但过去一年几乎没有刷过卡。因为第三方支付已经满足了我的支付需求，相信很多人也跟我差不多。

　　据央行公布的数据，截至2020年三季度末，全国信用卡共计7.66亿张，环比增速只有1.29%。相信这7.66亿张信用卡里，有相当比例的卡都处于半休眠状态。

　　怎样才能激活信用卡业务？让它真正成为小额融资工具，才是最好的办法。也就是适当鼓励透支。想想看，最近几年花呗、白条等互联网金融产品是怎样火爆起来的？

　　过去几个月政策出现逆转，蚂蚁暂停IPO，互联网小额融资产品受到政策的打压。原因是它们膨胀太快，过分诱导消费，而且没有“持牌”。打压的目的，不是为了抑制需求，而是让这些需求流向传统的银行业。

　　此次取消信用卡透支利率管理上下限，就有这个政策含义。否则，传统银行的信用卡业务将逐步萎缩，日益僵尸化。

　　取消“上限”和“下限”之后，信用卡透支利率是上涨还是下降？当然是下降。因为互联网平台更便宜，必然拉着银行降价。

　　降价的结果呢？自然是小银行吃亏，大银行进入跑马圈地阶段。

　　因为成本跟规模密切相关，发卡量大的银行成本当然会更低。

　　此前有一个业内的测算：发卡量300万张是信用卡业务盈亏平衡点。这是透支利率下限存在时的盈亏平衡点。打破透支利率下限之后，盈亏平衡点或许会大幅上升到500万甚至600万张以上。

　　目前信用卡发卡量最大的是工商银行，达到了1.59亿张。其次是建行，达到了1.39亿张。股份制银行的龙头是招行，达到了0.96亿张。

　　这些银行本来拉存款就比较容易，还能在央行那里拿到比市场更便宜的钱，再加上发卡规模大，未来可以获得更大的市场优势。

　　小银行本来就缺少吸收存款的渠道，要么找大银行借，要么通过互联网平台发行存款产品、理财产品。最近一段时间，央行堵塞了后面两个渠道，中小银行缺钱的时候，只能向大银行融资了。

　　最近还有一个重要变化，也非常有利于大银行，而不利于中小银行，这就是央行刚刚公布的关于房地产贷款的“两道红线”。

　　央行把银行分为5个档次，分别规定了其房贷和个人房贷可以占全部贷款的比重，具体如下：

　　可以看出，7大国有银行获得了最大的市场空间，房贷比重最大可以达到40%，个人房贷比重最高可以达到32.5%。而中小银行，尤其是第四、第五档的银行，空间非常小。

　　房贷，尤其是个人房贷，历来是银行的优质业务，违约率非常低。

　　上图是工商银行截至2020年6月30日公司类贷款的不良率，可以看出房地产为1.41%，比批发零售、住宿餐饮、制造业、采矿业等都低很多。其中批发零售、住宿餐饮，是当前“最危险的行业”，不良率均超过了12%。

　　只有公用事业的几个类别，不良率低于房地产。

　　上图是工商银行截至2020年6月20日的个人贷款不良率情况，可以看出个人房贷不良率只有0.29%，堪称中国最优质的贷款。

　　“两道红线”政策出台之后，房地产这类优质贷款会进一步向国有大行集中。

　　纵观近来出来的一系列政策，无论是下架互联网存款产品，限制互联网平台提供贷款产品，还有房地产贷款的“两道红线”，以及取消信用卡透支利率上下限，都有利于大中型银行拓展业务。

　　对于互联网大平台来说，基本上全是利空，金融业正在逐步清理门户，大幅限制互联网大平台的金融业务空间。至于中小银行，少了大平台的帮助，未来在跟大银行竞争中将处于更加弱势的地位。

　　而境外的金融大鳄，也开始全面进入中国。

　　未来金融行业将发生较大变化，中小金融机构，包括银行、保险、券商、信托等，都将出现一轮并购潮。不做大，未来是很难生存的。