BONO：人民币暴力上涨 催生一波牛市

lameihua

　　国际金融市场两件大事，都跟人民币汇率相关。

　　不经意间，人民币在创造历史，中国金融正在创造国际化的历史。

　　人民币国际化进入深水区。

　　创造历史 人民币半年涨幅创新高

　　人民币狂涨，做出口赚美元的企业愁眉苦脸，外汇交易员兴高彩烈狂做交易。

　　2020年圣诞节（12月25号），人民币兑美元即期收盘创两年半新高，中间价创一周新高。虽然因为假期交易只有平时的6成，显示出芝麻开花节节高的劲头。

　　2021年元旦，1月4日，上班第一天，人民币兑美元收盘于6.4641，人民币以迅雷不及掩耳盗铃铃儿响叮当之势攻城拔寨，突破了6.5。

　　2020年6月以来，受出口数据持续走强的刺激，人民币开启了持续半年的升值周期。

　　从离岸市场看，2020年5月27日7.17元人民币兑1美元，2021年1月4日的6.44，半年时间人民币升值超10%。

　　查阅了一下数据，半年上涨10%，这个升值速度是2005年汇率破8以来最快的一次！2020年，又多了一个记录。

　　人民币未来能否大涨？找准这三大因素

　　知道现在人民币汇率大涨，相当于炒股看后视镜，没有太大意义。

　　未来人民币能涨吗？我们提供了三个视角，都是别人不太关注，对判断未来走势非常有用的的证据。

　　1，出口大涨，人民币大涨

　　对比出口数据和汇率，不难发现，从2020年6月以来，二者相关性极强，印证了出口带动人民币走强的判断。

　　在出口扩张周期，对于以美元结算的企业来说，人民币升值不是好事情。

　　生产的时候拿人民币采购原材料，收款和结算都会有滞后，等到收回美元的时候，如果美元兑人民币贬值，利润也就减少了。

　　再夸张一点，如果美元贬值幅度比净利润率还高，那这单生意白做，还要倒赔。当然，这种情况很少发生，因为像这种半年时间波动10%的情况近二十多年也是头一回。做实体出口的企业，现在真是如履薄冰。

　　前段时间火了一把的乐歌股份，前一段跟他们项总聊天，项总说赚了美元，都要担心汇率。所以，出口企业还是要做好套保，以免利润被吃掉。

　　我们甚至怀疑这是一个局，我们的出口上升，就得放开人民币汇率上升的口子，这是取得均衡的一种交易。

　　2020年6月开始，出口同比增长，到了7月，出口大涨特涨。同一时间，人民币汇率进入上涨周期。出口增长越快，人民币上涨越快。

　　升值符合货币政策，因为央行要抑制结汇需求过于集中。

　　不然，出口这么多，大家都结汇，这人民币发行量得高到天上去，不符合稳健货币策略。贸易火热背景下的货币升值，恐怕各主要央行都有一份功劳。

　　推动人民币升值的还有两个因素：一是下半年全球疫情带来的恐慌减少，美元的避险需求减少。二是中美利差持续处于高位并有扩大趋势。

　　但人民币升值这么快，太反常！有人开始质疑，这背后还有别的原因。

　　说法有很多，甚至有不少阴谋论。

　　2，人民币大涨大跌  为了人民币国际化市场化

　　抛开细节不谈，外贸狂飙和人民币升值，对于一件事情是最有利的，那就是人民币的国际化！

　　从2018年开始，人民币国际化衔枚疾进，这是中国眼下和未来的重要战略，近期落地的RCEP和中欧协定长期来看也有利于人民币的国际化。因为大家都知道，除了军事和科技，美国的另外一把利剑就是美元霸权。

　　人民币国际化，中国金融深度开放，是这两年最重要的任务。为了人民币的锚定，才有了黄金的大牛，也才有了A股融入MSCI、中国欧元债、沪伦通等种种产品。

　　这一点，大家心知肚明，无论特朗普如何闹腾，华尔街都没有跟进。

　　在这一点上，双方明白事理的人一直保持理智。

　　1月4日，也就是今天下午的消息：

　　人民银行、发改委等六部门联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策 支持稳外贸稳外资的通知》。

　　通知涉及的内容非常多，包括放宽对部分资本项目人民币收入使用限制，简化跨境人民币结算流程，支持单证电子化审核，优化人民币跨境投融资管理、扩大境外机构人民币银行结算账户的收入范围等等一系列措施。

　　其中也有关于个人业务的政策变动。境内银行可为香港、澳门居民开立个人人民币银行结算账户，用于接收香港、澳门居民每人每日8万元额度内的同名账户汇入资金。

　　央行表示，下一步，央行将会同相关部门做好《通知》落地实施工作，加强对商业银行的业务指导，持续优化人民币跨境使用政策，切实发挥跨境人民币业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的作用。

　　这就是人民币国际化的最新例证。

　　2020年5月15日，中国社科院金融研究所副所长张明在《当代金融家》期刊上发表文章《后疫情期人民币国际化面临全球金融市场新格局》。

　　主要意思是，全球的金融与货币格局在发生大变化。

　　新冠病毒已经成为仅次于1918?1919年西班牙流感之后最重大的全球性疫情，重创了全球金融市场，使得全球经济陷入衰退。多说一句，2020年的春节在抗疫中度过，没想到2021年也将在抗疫中度过。

　　为了应对疫情对金融体系与实体经济的负面冲击，全球多个国家出台了规模巨大的财政货币救市政策。无论疫情演进，还是金融市场与实体经济的前景，均面临较大程度的不确定性。而疫情在显著改变未来全球实体经济与金融市场发展前景的同时，也可能显著改变主要大国与主要货币之间的相对实力。

　　文章最后指出，预计未来一段时间，人民币兑美元汇率有望温和升值，推动人民币国际化发展进程。

　　凑巧的是，文章发表后三天，5月18日，中共中央、国务院发布关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见，提出有序实现人民币资本项目可兑换稳步推进人民币国际化。

　　张明的预测对了一半，人民币不是温和升值，而是暴力升值。

　　支撑升值的基本面是中国的外贸和经济。

　　这半年，全球供应链崩塌，我们在外贸方面相对强势，人民币又处于升值过程，贸易对手更容易接受人民币结算。

　　人民币升值是有利于人民币国际化的。

　　需要指出的是，人民币国际化是一个漫长而艰难的过程。

　　有多长，美元取代英镑要100年左右的时间。

　　有多难？列一组数据：截至2020年3月，人民币跨境结算占全球结算的比重仅为1.85%，在全球排名第五，与排名第一、第二位的美元（占比超40%）和欧元（占比超30%）相比，落差巨大。

　　在国际支付、和储备货币方面人民币也依然落后于美元、欧元、日元、英镑，外汇交易量甚至落后于澳元和瑞郎。

　　跨境结算这1.85%的份额是我们近十年努力的成果。但作为第一贸易大国，人民币的国际地位，显然和我们的外贸地位不匹配。

　　这是百年未遇之大变局的一种变局。

　　投资外汇的人注意了，人民币涨跌会扩大，从年K线来看，6.2到6.9之间的来回波动，算不得什么。今天的哭，明天会笑，今天的笑，明天会哭。

　　人民币汇率涨  股市也涨

　　人民币国际化，人民币汇率涨跌跟国内资本市场有很大关系。

　　人民币的国际化，离不开人民币资产的国际化，国内资本市场这几年正在加速开放。

　　这两年，人民币上涨，股市也就跟着涨。

　　第一张图是沪深300指数，第二张图是美元兑人民币汇率。把两张图放在一起看，你会发现2017年以后，沪深300的大顶和大底和人民币汇率基本是背离的，误差基本不超过一个月。

　　两个看似不相干的指数，相关性竟然如此之高，必然有原因。

　　空穴来风，未必无因。

　　大家都知道外资扩容是这几年的事情。MSCI和富时罗素纳入A股、QFII额度取消限制都是近几年的事情。

　　市场风格逐渐跟随外资，在人民币升值周期，外资买入A股是划算的，因为以他们的本币计算，即使股票没涨，也赚了汇率；在人民币贬值周期，刚好相反。

　　外资对于股市的影响，不止在资金面，还在于风格方面，内资机构跟着外资买，散户经过市场的不断教育，开始买白酒、医药、消费、头部科技公司。

　　最近这两天，股指跟随汇率大涨，具有风向标意义。

　　对于2021年，甚至之后几年的股市来说，汇率的拐点和趋势都是至关重要的。

　　不过也不能完全迷信二者的关联，这两个指标的相关性不可能一直这么高，如果市场出现变化，其他因素成了主要驱动力，就可能打破这种关联。

　　让华尔街与中国企业深度绑定，是非常明智的做法。国际投资者在中国资本市场的利益越来越大，华尔街对中国的投资一直在不断扩容。

　　券商合资放开后、摩根、高盛、瑞信等国际投行纷纷表示要把中国合资公司的持股比例提高，瑞信表示要把持股比例提升至100%。

　　2020年12月31日，纽交所执行特朗普的行政令，宣布要将中国三大运营商摘牌。特朗普出台了禁令，禁止美国实体购买中国军工股票，甚至etf，但资本市场给出的反应是，2021年1月4日，千亿以上的军工龙头都创了新高，且这些公司有大量外资持股。

　　特朗普下台前最后的疯狂，我们必须要忽视，也只能忽视，我们不能把自己的双商拉到跟特朗普相同的段位。

　　从目前看，汇率大涨，股市大涨。

　　让我们静待风过，再等风起，一个又一个周期，不会断绝。