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BONO:人民币暴力上涨 催生一波牛市

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发表于 2021-1-5 18:51:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
  国际金融市场两件大事,都跟人民币汇率相关。

  不经意间,人民币在创造历史,中国金融正在创造国际化的历史。

  人民币国际化进入深水区。

  创造历史 人民币半年涨幅创新高

  人民币狂涨,做出口赚美元的企业愁眉苦脸,外汇交易员兴高彩烈狂做交易。

  2020年圣诞节(12月25号),人民币兑美元即期收盘创两年半新高,中间价创一周新高。虽然因为假期交易只有平时的6成,显示出芝麻开花节节高的劲头。

  2021年元旦,1月4日,上班第一天,人民币兑美元收盘于6.4641,人民币以迅雷不及掩耳盗铃铃儿响叮当之势攻城拔寨,突破了6.5。

  2020年6月以来,受出口数据持续走强的刺激,人民币开启了持续半年的升值周期。

  从离岸市场看,2020年5月27日7.17元人民币兑1美元,2021年1月4日的6.44,半年时间人民币升值超10%。

  查阅了一下数据,半年上涨10%,这个升值速度是2005年汇率破8以来最快的一次!2020年,又多了一个记录。

  人民币未来能否大涨?找准这三大因素

  知道现在人民币汇率大涨,相当于炒股看后视镜,没有太大意义。

  未来人民币能涨吗?我们提供了三个视角,都是别人不太关注,对判断未来走势非常有用的的证据。

  1,出口大涨,人民币大涨

  对比出口数据和汇率,不难发现,从2020年6月以来,二者相关性极强,印证了出口带动人民币走强的判断。

  在出口扩张周期,对于以美元结算的企业来说,人民币升值不是好事情。

  生产的时候拿人民币采购原材料,收款和结算都会有滞后,等到收回美元的时候,如果美元兑人民币贬值,利润也就减少了。

  再夸张一点,如果美元贬值幅度比净利润率还高,那这单生意白做,还要倒赔。当然,这种情况很少发生,因为像这种半年时间波动10%的情况近二十多年也是头一回。做实体出口的企业,现在真是如履薄冰。

  前段时间火了一把的乐歌股份,前一段跟他们项总聊天,项总说赚了美元,都要担心汇率。所以,出口企业还是要做好套保,以免利润被吃掉。

  我们甚至怀疑这是一个局,我们的出口上升,就得放开人民币汇率上升的口子,这是取得均衡的一种交易。

  2020年6月开始,出口同比增长,到了7月,出口大涨特涨。同一时间,人民币汇率进入上涨周期。出口增长越快,人民币上涨越快。

  升值符合货币政策,因为央行要抑制结汇需求过于集中。

  不然,出口这么多,大家都结汇,这人民币发行量得高到天上去,不符合稳健货币策略。贸易火热背景下的货币升值,恐怕各主要央行都有一份功劳。

  推动人民币升值的还有两个因素:一是下半年全球疫情带来的恐慌减少,美元的避险需求减少。二是中美利差持续处于高位并有扩大趋势。

  但人民币升值这么快,太反常!有人开始质疑,这背后还有别的原因。

  说法有很多,甚至有不少阴谋论。

  2,人民币大涨大跌  为了人民币国际化市场化

  抛开细节不谈,外贸狂飙和人民币升值,对于一件事情是最有利的,那就是人民币的国际化!

  从2018年开始,人民币国际化衔枚疾进,这是中国眼下和未来的重要战略,近期落地的RCEP和中欧协定长期来看也有利于人民币的国际化。因为大家都知道,除了军事和科技,美国的另外一把利剑就是美元霸权。

  人民币国际化,中国金融深度开放,是这两年最重要的任务。为了人民币的锚定,才有了黄金的大牛,也才有了A股融入MSCI、中国欧元债、沪伦通等种种产品。

  这一点,大家心知肚明,无论特朗普如何闹腾,华尔街都没有跟进。

  在这一点上,双方明白事理的人一直保持理智。

  1月4日,也就是今天下午的消息:

  人民银行、发改委等六部门联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策 支持稳外贸稳外资的通知》。

  通知涉及的内容非常多,包括放宽对部分资本项目人民币收入使用限制,简化跨境人民币结算流程,支持单证电子化审核,优化人民币跨境投融资管理、扩大境外机构人民币银行结算账户的收入范围等等一系列措施。

  其中也有关于个人业务的政策变动。境内银行可为香港、澳门居民开立个人人民币银行结算账户,用于接收香港、澳门居民每人每日8万元额度内的同名账户汇入资金。

  央行表示,下一步,央行将会同相关部门做好《通知》落地实施工作,加强对商业银行的业务指导,持续优化人民币跨境使用政策,切实发挥跨境人民币业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的作用。

  这就是人民币国际化的最新例证。

  2020年5月15日,中国社科院金融研究所副所长张明在《当代金融家》期刊上发表文章《后疫情期人民币国际化面临全球金融市场新格局》。

  主要意思是,全球的金融与货币格局在发生大变化。

  新冠病毒已经成为仅次于1918?1919年西班牙流感之后最重大的全球性疫情,重创了全球金融市场,使得全球经济陷入衰退。多说一句,2020年的春节在抗疫中度过,没想到2021年也将在抗疫中度过。

  为了应对疫情对金融体系与实体经济的负面冲击,全球多个国家出台了规模巨大的财政货币救市政策。无论疫情演进,还是金融市场与实体经济的前景,均面临较大程度的不确定性。而疫情在显著改变未来全球实体经济与金融市场发展前景的同时,也可能显著改变主要大国与主要货币之间的相对实力。

  文章最后指出,预计未来一段时间,人民币兑美元汇率有望温和升值,推动人民币国际化发展进程。

  凑巧的是,文章发表后三天,5月18日,中共中央、国务院发布关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见,提出有序实现人民币资本项目可兑换稳步推进人民币国际化。

  张明的预测对了一半,人民币不是温和升值,而是暴力升值。

  支撑升值的基本面是中国的外贸和经济。

  这半年,全球供应链崩塌,我们在外贸方面相对强势,人民币又处于升值过程,贸易对手更容易接受人民币结算。

  人民币升值是有利于人民币国际化的。

  需要指出的是,人民币国际化是一个漫长而艰难的过程。

  有多长,美元取代英镑要100年左右的时间。

  有多难?列一组数据:截至2020年3月,人民币跨境结算占全球结算的比重仅为1.85%,在全球排名第五,与排名第一、第二位的美元(占比超40%)和欧元(占比超30%)相比,落差巨大。

  在国际支付、和储备货币方面人民币也依然落后于美元、欧元、日元、英镑,外汇交易量甚至落后于澳元和瑞郎。

  跨境结算这1.85%的份额是我们近十年努力的成果。但作为第一贸易大国,人民币的国际地位,显然和我们的外贸地位不匹配。

  这是百年未遇之大变局的一种变局。

  投资外汇的人注意了,人民币涨跌会扩大,从年K线来看,6.2到6.9之间的来回波动,算不得什么。今天的哭,明天会笑,今天的笑,明天会哭。

  人民币汇率涨  股市也涨

  人民币国际化,人民币汇率涨跌跟国内资本市场有很大关系。

  人民币的国际化,离不开人民币资产的国际化,国内资本市场这几年正在加速开放。

  这两年,人民币上涨,股市也就跟着涨。

  第一张图是沪深300指数,第二张图是美元兑人民币汇率。把两张图放在一起看,你会发现2017年以后,沪深300的大顶和大底和人民币汇率基本是背离的,误差基本不超过一个月。

  两个看似不相干的指数,相关性竟然如此之高,必然有原因。

  空穴来风,未必无因。

  大家都知道外资扩容是这几年的事情。MSCI和富时罗素纳入A股、QFII额度取消限制都是近几年的事情。

  市场风格逐渐跟随外资,在人民币升值周期,外资买入A股是划算的,因为以他们的本币计算,即使股票没涨,也赚了汇率;在人民币贬值周期,刚好相反。

  外资对于股市的影响,不止在资金面,还在于风格方面,内资机构跟着外资买,散户经过市场的不断教育,开始买白酒、医药、消费、头部科技公司。

  最近这两天,股指跟随汇率大涨,具有风向标意义。

  对于2021年,甚至之后几年的股市来说,汇率的拐点和趋势都是至关重要的。

  不过也不能完全迷信二者的关联,这两个指标的相关性不可能一直这么高,如果市场出现变化,其他因素成了主要驱动力,就可能打破这种关联。

  让华尔街与中国企业深度绑定,是非常明智的做法。国际投资者在中国资本市场的利益越来越大,华尔街对中国的投资一直在不断扩容。

  券商合资放开后、摩根、高盛、瑞信等国际投行纷纷表示要把中国合资公司的持股比例提高,瑞信表示要把持股比例提升至100%。

  2020年12月31日,纽交所执行特朗普的行政令,宣布要将中国三大运营商摘牌。特朗普出台了禁令,禁止美国实体购买中国军工股票,甚至etf,但资本市场给出的反应是,2021年1月4日,千亿以上的军工龙头都创了新高,且这些公司有大量外资持股。

  特朗普下台前最后的疯狂,我们必须要忽视,也只能忽视,我们不能把自己的双商拉到跟特朗普相同的段位。

  从目前看,汇率大涨,股市大涨。

  让我们静待风过,再等风起,一个又一个周期,不会断绝。

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