广大特材[688168]：工具钢国产替代市场份额逆势提高

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　　广大特材——688168，工具钢国产替代的市场容量大，国产工具钢具有性价比优势。与国际先进水平相比，国产工具钢在品种、质量、尺寸规格及使用性能等方面都有差距，高端产品的进口单价是国产的几倍。我国模具进口的市场规模约为20亿美元，每年约有10万吨的高端模具钢依赖进口，占模具钢高端市场的80%以上。我国进口刀具的市场份额升至30%，高端刀具产品的国产替代市场容量达上百亿。国产工具钢具有性价比优势，将与维护产业链供应链安全稳定的发展需要共同加速国产替代的进程。

　　国内市场的竞争层次分明，高端化和专业化是成长主线。传统的国营特钢厂凭借着先进的特冶装备和技术优势在国内高端市场逐渐形成品牌效应和市场基础，以天工国际、广大特材为代表的民营钢厂凭借着灵活、高效的经营体制和专业化、低成本的竞争优势在中低端市场快速成长。在市场景气度下行期，具有高端化、专业化优势的工具钢企业的市场份额逆势提高。我国合金工具钢行业的供给相对集中，而需求相对分散，生产企业具有较强的议价能力和成本转嫁能力。

　　投资策略：拥抱工具钢行业高质成长和国产替代的红利。工具钢是？工业之母？，后疫情时代的需求修复叠加我国制造业的转型升级，工具钢产业的发展将逐步由'量增'向'质升'转变，高端化和专业化成为工具钢产业高质成长的主线。我国工具钢产业的供给能力不断提升，高性价比优势和维护产业链供应链安全稳定的发展需要将加速高端市场的国产替代进程。以广大特材、中信特钢、天工国际、ST抚钢为代表的具有优势基础的工具钢生产企业将充分享受行业高质成长和国产替代的红利。