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1.2020年，中国交了一份漂亮的答卷，美国医院现在是人间地狱
2020年，中国交了一份漂亮的答卷。其中最根本的就是，霹雳手段，菩萨心肠，很快就把疫情控制住了；控制住了疫情之后，中国开始恢复生产，内防反弹，外防输入，然后海外疫情肆虐，于是中国就成为世界稳定供应的大后方，全球有不少的订单，开始飞向中国。然后2020年，中国经济就成为世界经济的亮点了。
美国的医院，现在接近人间地狱模式。今年除了五一和十一回老家两天，我全年都在武汉，因此，不用看太多的资料、音频或视频信息，只要看看美国每天新增确诊人数和累计确诊人数这两个数字，我就知道美国处于一个什么样的阶段。从现在开始，到明年春末夏初，美国医院就是人间地狱的模式，医生护士要么接近崩溃，要么已经崩溃，然后病人死去一批又一批，无药可救，也会出院一批又一批，那是病人自己的免疫能力被激活，并不一定是治疗的功劳，医生护士所起的作用，可能有限。尽管疫苗出了，似乎希望还在，但这样的日子，暂时还看不到尽头，感染人数一天高过一天，住院的床位，似乎永远也不够。
上周我做了一个初步的估算，根据现有的条件，我估算美国此次新冠疫情结束，报告确诊病人累计5000万左右，然后还有1000万左右没有报告实际上已经感染了的病人，因此，美国最终真实的感染人数，应该是6000万。注意这不是最大值，是我比较保守的估算。也就是说，当美国报告的感染人数接近5000万时，也就意味着美国的疫情行将结束。
现在，就是现在，周六下午3：20，美国感染人数，霍普金斯医学院网站上是17459296人，腾讯上是17888353人，仅凭这两个数据，我就知道，美国的疫情，它的整个进程，现在已经进行到了三分之一强，也就是35%左右，未来还比较远。当然，因为后面每天新增感染人数会增长，因此，这个35%是数据上的35%，并不是时间上的35%。时间上，后面会要短不少。
上周六下午两点，美国霍普金斯医学院网站上公布的数据是15842789人，现在是17459296人，7天新增1616507人，日均230929人。上次平均210701人，可见美国疫情仍在加速。腾讯上，上周六下午两点数据是16295458人，现在的数据是17888353人，7天增加1592895人，日均227556人。上一次平均217560人，也有小幅的增长。因此，说本周美国疫情在加速，没有问题。
印度今天10004599人，尽管他们想蒙混过关，可没有关系，新冠疫情的爆发是有规律的，要么你能够控制住，因此就是低位偶尔小幅增长，要么你控制不住就爆发，那就是指数型增长。如果不符合指数型增长，那就是你人为隐瞒数据了，比如大幅度减少检测，因为不检测就没有病人，特朗普就是这么做的。
2.美国政府草菅人命和美国的内在矛盾
上周，美国出现一条新闻，美国总统卫生科学顾问保罗写给美国相关部门的邮件，其中有这样的内容：“我们需要建立群体免疫，让非高危人群暴露在病毒中。婴幼儿、儿童、青少年、年轻人、青壮年、没有任何病症的中年人等人，我们要利用他们培养群体免疫，我们需要他们快速感染自己、传播病毒、培养免疫力。”看了这封邮件，就该知道美国政府是什么态度，什么货色。那些口口声声谈人权的家伙们，地处高位，却要让全国普通百姓去进行什么群体免疫，而且嘴里说抗疫，实际上做的却是群体免疫，让全国年轻人感染。这世界，没有什么人比美国政府更不要脸了，天天装正人君子，民主自由人权满天飞，却让自己国家的百姓去群体免疫。老百姓的命在他们心里，究竟居于什么地位？看了这封信，就很清楚了。天天做婊子，还天天立牌坊，而且还是自己给自己立的。真的，恶心到家了。
我在前面的文章中，分析过美国的阶级矛盾、种族矛盾等等，包括零元购和免费食品，给2020年美国社会的稳定提供了某种支撑。另外，现在还发现美国两种维稳的政策。一个是加州，2014年，美国加州推出了一个地方法案，就是你抢劫也好，偷盗也好，只要低于950美元，即使到了法庭上，也判你无罪，好像也没有退赃一说。那就是低于950美元的抢劫、偷盗合法化，这等于是鼓励底层民众都起来做程咬金。这是美国维稳的成本。然后西雅图推出了一个地方扶贫法案，就是如果你抢劫也好，偷窃也好，如果你能证明自己是为生计所迫，也不会判刑，也没有说退赃的。呵呵，中国人扶贫先扶志，从输血到造血，授人以鱼不如授人以渔，美国式扶贫，直接鼓励你去偷盗、抢劫。这很清楚，摆明了是让全社会来承担维稳的费用。钱被美国富人挣去了，这社会维稳的成本却要全体普通百姓一起承担，美国的地方政策，的确有些操蛋。
美国的阶段矛盾，主要表现为底层民众的赤贫化，收入锐减；中产阶级队伍缩小和几十年收入很难增长，以及富豪阶层财富的急速增长。仅仅今年，美国股指屡创新高，多少富豪阶层的财富在快速膨胀是吧？但租不起房、到大街上住帐篷的人，多了500万，还有5000万靠救济食品维生的人，感觉自己吃不饱，养不起孩子，养不起家。等等。美国的病根，是资本主义的阶级矛盾。目前，这个已经发展到极致了。政商勾结，少数美国精英联手控制美国的政治、司法、立法，最为根本的是控制美国的财富，而多数人开始逐步地、慢慢地走向平庸、贫穷，处于被剥削被压榨的地位。美国需要的是社会革命，但现在，这些不可能。美国既缺乏马克思，也缺乏毛泽东，因此未来，美国社会只可能长期动荡。统治阶级不断欺骗、糊弄底层民众，糊弄一天算一天。哪天糊弄不下去了，才会有真的希望产生。
3.美国资本家利益与金融市场，美国金融资本收割全世界
而资本家们的利益，根本与美国老百姓无关。
所以，我们看到美联储发行了天量的美元，那说是为救美国经济，也说是为救美国民众，其实救的主要是资本家。然后呢，这天量的美元因为低利率，开始进入金融资本家的荷包，然后进入股市、汇市和全球大宗商品市场，于是股市到高位，然后大宗商品牛市，而且还不短。
美国金融资本，这是要收割全世界。
4.全球金融市场的内在逻辑
其实在几个月前，我就已经谈过这些了。在几年前谈得更多。其内在逻辑是，天量美元供应，导致美元汇率走弱；美元指数走弱，以美元计价的全球大宗商品必然走强，进入牛市；而在这类牛市背后，是美国金融资本，他们低成本低利率借大量的美元，然后炒作那些金融产品，炒高了期货，自然挣大钱；这是第一条路径；第二条路径就是无风险套利，进入高息货币国家，利息套利+汇率套利。
美元指数在3月20日达到最高，102.99，上周四最低，89.723点；下跌了13.267点，幅度是12.88%;也就是今年后面三个季度，美元贬值太厉害。美元贬值，必定刺激全球大宗商品上涨。沪铜3月最低35347，上周最高59620，涨68.67%，沪铝最低11264,最高16781,涨幅达48.98%;沪锌最低14265,最高22030,涨幅达54.43%;热卷最低2967,最高4643,涨56.49%;沪镍最低89669,最高134027,涨幅49.47%;沪锡最低103233,最高155470,涨50.60%;焦炭最低1596.7,最高2753.9,涨72.47%;焦煤最低1033.8,最高1644,涨59.02%;铁矿石最低564.8,最高1079.4,涨91.11%,而且屡创新高；国内期指是随着国际走的，其实并没有定价权，国际期指就是收割模式，最典型的是今年春天的原油宝事件，典型的收割，而且收割的时候，你连还手的余地都没有。
因此，这波牛市，全球金融资本，自然会挣得盆满钵满。
5.输入通胀会卷土重来，中下游企业利润受双重挤压
大宗商品大涨，以铁矿石和有色金属为原料的上游，还有能源就会出现成本抬升。因此，明年三月份开始，上游企业成本就必然抬升。铁矿、铜矿、铝矿等有色金属采矿企业效益高涨，但以这些为原料的企业成本必然抬升，盈利空间受挤压。然后通胀会卷土重来，上游企业，以宝钢等为代表的企业必然涨价。然后成本抬升向下游转移。下游，只有强势企业可以向消费者转移成本上涨的压力，一般企业转移不了，那么就会受到很大的压力。国内中下游企业，如果转移不了成本，那么盈利空间就会大幅缩小，而对出口企业来说，以人民币计价的产品，如果不涨价，一样是盈利空间受挤压，如果涨价，以美元计价的产品，则价格涨幅更大，因为人民币在升值。这里简单说两句，如果人民币计价的产品，在出口时，假说原来成本100元，售价120元，如果向下游转嫁成本，假说成本增加10%,变成110元，那么现在售价至少应该提到130元，才能保住20元的毛利；如果人民币兑美元升值10%，那么以美元计价的产品就自动涨价10%，比如130元换算为20美元，涨价10%就是22美元，这个涨价，会挤压中国出口产品的市场空间，影响中国产品的竞争力。因此，对明年的出口型企业来讲，两头受挤，上游和中游是成本上涨的压力，下游是人民币升值的压力。受得了这个压力的企业，会成为强品牌，脱颖而出，受不了这个压力的企业，有些就得死掉。
6.美国的如意算盘
因此我们看到这个现象，就是美国大发货币，美国境内居然没有多少通胀，那么通胀到哪里去了呢？上游原材料进口商，是他们承受了通胀，他们得消化通胀的压力。如果中游和下游提价，那么就是下游和全球消费者承受了通胀的压力，而通胀的好处，两类人获得，一是上游原材料出口商，二是全球做多大宗商品的金融资本家。
7.未来中国的挑战与应对办法
总体来说，明年中国出口型企业是两头受挤，有些弱势企业利润形成受到影响，甚至不得不退出出口市场。原因一在上游涨价，二在人民币汇率。可如果人民币汇率跌呢，他们更受不了。那意味着产品价格下降，利润更受挤压。
在此情况下，中国企业怎么才能赢得市场呢？一是大力加强新产品开发。新产品，市场价格往往更加坚挺，在此情况下，对上游和中游涨价，其敏感性往往相对要好得多。二就是坚决打质量牌，打技术牌，打品牌牌。高质量，意味着相对较好的市场份额；高技术，意味着竞争力强；而强品牌，也意味着市场份额的保障甚至抬升。
但对中国来说，2020年中国经济率先复苏，但2021年到2023年将受到较大的挑战，这就是成本的抬升。因为全球市场需求实际上是萎缩的，明年即使各国开始启动经济，全球真实的需求也并不强，但是，在此情况下，因为美国天量印钞，因为对经济复苏的预期，因为全球金融资本进入大宗商品市场，导致上游涨价，输入性通胀卷土重来，加上人民币升值导致中国产品以美元计的售价上涨，这个时候全球市场平庸与通胀同时出现。此时对所有中国出口型企业都是一个大考。
这样的情况，我们在2019年宝钢股份年报中都已经看到过。下面的文字摘自宝钢2019年年报："2019 年钢铁行业市场需求较好，全年粗钢产量 9.96亿吨，同比增长 8.3%，钢铁行业高供给压力有所显现。""受巴西矿难、澳洲飓风以及市场预期影响，62%铁矿石普氏指数全年均价 93.4 美元，较去年上涨 34%；同期，国内钢材价格指数 CSPI 均价较去年下降 6%，钢铁企业利润空间受到双重挤压，行业盈利水平较去年显著下降，公司购销差价同比大幅下降。据中钢协统计，2019 年 89 家国内大中型钢企实现利润 1,889.9 亿元，同比下降 30.9%。“
从这里可以看出，2019年，钢材价格下滑和铁矿石成本上升，导致钢铁行业利润下滑30.9%。而宝钢全部钢铁产品的毛利情况呢，下滑41.86%。见下表（单位，亿元）：
合计 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 2132.35 2004.73 -127.62 -5.98
成本 1757.32 1786.72 9.38 1.67 7.66
毛利 375.03 218.03 -157 -41.86
毛利率% 17.59 10.88 -6.71
公司钢铁产品收入下滑了5.98%，成本上升了1.67%,比收入增速快7.66个百分点，毛利下滑了41.86%;
如果看分产品，一样有好些信息：
冷轧碳钢板卷 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 951.14 863.51 -87.63 -9.21
成本 796.23 771.2 -25.03 -3.146.07
毛利 154.91 92.31 -62.6 -40.41
毛利率% 16.29 10.69 -5.60
热轧碳钢板卷 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 789.87 753.54 -36.33 -4.60
成本 637.85 676.39 38.54 6.04 10.64
毛利 152.02 77.15 -74.87 -49.25
毛利率% 19.25 10.24 -9.01
钢管产品 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 141.06 141.12 0.06 0.04
成本 123.13 124.3 1.17 0.95 0.91
毛利 17.93 16.82 -1.11 -6.19
毛利率% 12.71 11.92 -0.79
长材产品 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 78.91 82.24 3.33 4.22
成本 64.77 65.99 1.22 1.88 -2.34
毛利 14.14 16.25 2.11 14.92
毛利率% 17.92 19.76 1.84
其他钢铁产品 2018年 2019年 增量 增速%
销售收入 171.37 174.32 2.95 1.72
成本 135.34 148.83 13.49 9.97 8.25
毛利 36.03 25.49 -10.54 -29.25
毛利率% 21.02 14.62 -6.40
总之，铁矿石涨价，煤涨价，还有石油涨价，都推升生产成本。2020年成本上升更大，如果钢材涨价幅度不及上游涨价幅度，宝钢的利润就会受挤压。这是很简单的道理。
我以宝钢为例来讲这个道理，明年中游和下游好些企业会比较难受。除非这些企业能够向下游转嫁成本上升的压力。否则，会比今年困难。
企业经营困难，职工工资上涨就有难度，换句话说，消费就会承压。
在这个时候，国家要想让中国企业在国际竞争中脱颖而出，必须想办法帮助企业解决成本和费用的问题。
第一，上游成本有没有谈判的空间，有没有降价或减缓上涨的空间，我个人觉得有难度。因为相当多的原材料是期货，这个定价权并不在中国，而在国际期货市场。包括铁矿石也是如此。
第二，国内呢，有没有办法帮助企业降成本。制造企业的成本往往有三，一是原材料，前面说了，好些代表性的行业，降的可能性不大，国际大宗商品的定价权并不在中国手中。二是能源价格，包括电费、原油费、天然气、煤炭等。煤炭有些办法，电费有点办法，其他如原油和天然气，决定权不在国内，办法不多。
第三，人工成本，工人生产的人工成本，这个基本没有可能降，除非搞自动化。
当然，企业通过提高生产效率的话，也可以降成本。比如原来某一时间生产100吨，如果现在同一时间生产120吨，效率提高了，有些成本也会降下来。
费用一块，企业也可以想些办法降费用，国家也可以想些办法。比如运费，过路费，车船费等等。
8.降息是对制造业最大的支持
但我个要觉得，对制造业来讲，最大的费用下降在于财务费用，简单地说就是降息，存款利息和贷款利息一起降的那种降息。这是国家现在能够进行政策调整的，最大的空间。
关于降息，前面我已经讲得很多了。其实，目前企业困难是一方面，更为重要的方面是中国非金融企业的债务平衡问题。这个才是让中国社会行以致远的关键。按周小川的说法，中国的确到了明斯基时刻，但导致出现这个时刻的原因，就在于以前连续多年的大放水。如果总结过往的货币政策，可知，贷款已经那么高了，这是大放水的结果，然后就是互联网金融和利率市场化的结果，推高了存款利率和贷款利率。前几年的互联网金融+利率市场化就=推高存贷款利率。上几周我分析了央行三季度报告，显然央行一方面要降低企业财务负担，资金成本，但另一方面，短期内央行既不想降存款利息，也不想降贷款利息。但我认为这是暂时的。本周末，我们看到一些银行调整了提前支取靠档计息产品的计息规则，从2021年1月1日起，提前支取计活期利息，而不是像以前那样靠档计息。这个政策的调整，并没有调整存款利率，但的确在帮银行降存款成本，只是作用比较有限。
关于这个问题，我再说一遍，存贷款量也好，存贷款利率也好，都不是最要紧的，最要紧的是，中国非金融企业贷款总量*平均贷款成本<或=中国GDP*经济增速。即要解决这个事关中国全局的平衡问题，否则只要拖下去，总有一天会暴发债务危机。解决了这个问题，债务危机就不会来。
因此，在中国非金融企业贷款量高企的情况下，去杠杆的思路已经走不通了。因为贷款总量太大，贷款利率太高，导致这个公式如果只考虑贷款总量，怎么也没有办法弄平衡。此时要平衡，只有从价格入手，才是解决问题的办法，同时控制贷款总量，适当降也行，如果降有难度，保持平衡或小幅适量增长也可以。这是目前唯一可行的思路。只有这个思路才解决根本问题。
但央行不愿意用这个办法。
9.央行是主动降息还是被动降息
现在的问题是，通胀明年就来了。我现在提议央行主动降息，可如果央行不主动降息，那么到时候市场会让央行被动降息。为什么会有被动降息，看看上面宝钢的收入成本和毛利情况，这还是2019年，铁矿石涨价34%，全国钢企利润下降30.9%。2021年，钢铁企业面临的经营环境会比2019年要艰难得多。因此，中游的情况将会导致众多骨干企业没有利润，还不起银行贷款。到那个时候，央行将会被逼降息。当然，那是被动降息。
何况还有国外金融资本两方面套利呢？
所以，主动比被动好，早比晚要好。这是中国经济在全球率先复苏的必由之路。
10.市场
最后说说股市。目前的股市，顺周期产品是没有问题的，前面讲得很清楚，上游，资源性产品，价格上涨的产品，利润会大幅度增长。决定这些产品价格的力量不在中国，而在国际市场。因此，未来是周期产品大涨的时间。同样的道理，A股市场有太多的周期性股票，总体而言，它们先后都得涨。特别是那些处于长期低位，且公司基本面不错的企业。
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发表于 2020-12-21 08:43:02
