明哥在路上：市场风格明显转向，别越陷越深

lameihua

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　　在过去的3年时间里，市场的风格有2个明显的特征。走势很牛的股票，基本不超过这2个特征。

　　第一，行业里的龙头公司，市值越大越好；

　　第二，集中在7个行业：白酒、食品、疫苗、医疗、智能手机、半导体、猪肉养殖。

　　我们在半年多以前就开始转变态度，强烈看空大部分所谓的「牛股」，从7月份开始，也阶段性看空所有的牛股了，包括「贵州茅台」在内，短期不再看好了。

　　现在，随着前期几乎所有牛股掉头往下，已经没有人怀疑所谓的结构性牛市已经结束了。

　　尤其是：疫苗、智能手机、半导体、猪肉养殖、调味品，5个行业，动不动就30%以上的跌幅，把后半段才上车的股民，埋得可够惨的。

　　哪怕是曾经更加坚挺的3个细分行业：医药研发CRO、医疗器械、眼科医院，典型的大牛股，例如：泰格医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、欧普康视，回调幅度也至少达到了-10%。

　　如果你手中持有了这7个行业的股票，别因为之前大涨了2-3年好几倍的记忆，误以为短期还能涨起来。这一波回调的时间周期，可是以年为单位来衡量的，别越陷越深。

　　之前被冷落了好几年的3大惨行业：银行、地产、保险，终于等来了春风。

　　招商银行，慢悠悠地创下了历史新高；

　　万科A，仿佛摆脱了地产政策的压制，开始有抬头的趋势；

　　中国平安，也逼近了2019年9月中旬的历史最高价位。

　　上海主板、深圳创业板2个市场的交易额，也交换了下，前者恢复到了接近于后者2倍的水平。

　　但是这代表明哥强烈看好这3个行业吗？

　　也不尽然。

　　说白了，我们市场里的钱太多，在到处游动，寻找机会。推动银行、地产、保险3个行业上涨的资金，无非来自于之前的7个行业：白酒、食品、疫苗、医疗、智能手机、半导体、猪肉养殖。

　　存量博弈、内卷化竞争的态势，依然是很明显的。

　　某些人开始赚到钱了，手舞足蹈了，是以另外一波人利益受损、心情郁闷为代价的。

　　地产、银行、保险，都是严重受制于国家政策、全社会无风险利率下行的大环境所制约的。

　　和国际上一流科技公司的成长潜力相比，相形见绌。

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　　昨天，美国股市略微下跌，纳斯达克综合指数-0.21%。

　　在逼近前期高点位置，有所回调，也是非常正常的。逼近美国大选，仿佛陷入了消息的真空期：

　　民主党的拜登，不再抛头露面高调了；

　　Facebook、Twitter改变了对拜登、特朗普的身份认证称谓；

　　特朗普团队抓住投票机的漏洞，穷追猛挖；

　　剩下几个州的点票工作，仿佛进入了慢速镜头，你观望我、我观望你，谁都不敢率先撞线；

　　共和党内部在压力面前空前团结，媒体、华尔街大佬、国民，选边站队……

　　往年大选结束后会，前后两人总统会提前2个月开始工作交接，但是当前的两党势同水火，特朗普团队拒绝交接，内部居然还有条不紊，先后开除了国防部长、美国国土安全部属下网络安全与基础设施安全局局长。

　　之前明哥提过，无论是特朗普连任，还是拜登当选，对美国股市而言，都是利好，股市在大选高潮部分结束后反弹幅度明显。

　　但是，拖着不决，对股市却不是利好，毕竟未来4年政策预期不定、第2轮财政刺激计划方案迟迟不落地。

　　所以，在接近于前期历史最高位置后，纳斯达克板块踌躇不前。

　　但是我们相信，这都是短期现象，长期来看，支撑美国科技板块公司股价上涨的核心动力，依然是创新的基因、攻城略地的产品、高速增长的业绩。

　　截止本文写作时止，纳斯达克指数期货上涨幅度为+0.18%，今晚的纳指，大概率可以收复昨天的跌幅。

　　最近有不少读者，在后台询问：纳指ETF（513100），何时能够重新往上？

　　（「纳指ETF（513100）」2020年11月18日及之前价格走势图）

　　我统计了一下，本轮调整持续时间为2个半月，从最高价位5.305元至现在的4.285元，回调深度为-19.23%。

　　从持续时间、深度来对比，属于非常正常、良性的调整，是国际上任何优质的上市公司，都经历过无数次调整的复现而已。

　　更明显的是，该基金调整之后，溢价率只有5.65%，安全垫越来越厚；并且在本轮调整过程中，成交量越来越少，这说明在主动卖出的筹码，越来越稀薄。下跌却无量，可以认为没有实质性下跌。

　　所以，我的个人观点和态度，依然保持不变。

　　只要美国的纳斯达克100指数开始突破，站到了新的高度，复制它的基金，同样会朝着新高的征程，进发，攀登！

　　如果你还能想到趁此机会加仓的话，那就离成熟投资者，更进一步了。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、监管部门宣布，分级基金整改期限不变，2020年底之前必须完成转型。

　　这意味着：存在了10多年的，让人欢喜让人忧的分级基金，马上就要成为历史了。

　　分成的两个部分叫A份额和B份额，A份额相当于永续债券，低风险低收益，适合低风险投资者。B份额自带杠杆，等同于向A份额借钱投资，按约定向A份额支付利息，之后的盈亏都由B份额承担，适合高风险投资者。

　　从产品规则上来说，分级基金是非常好的一种设计，让不同风险偏好的投资者各取所需。但是在大涨大跌行情时，分级B的波动的确非常大，大涨时分级B会连续多个涨停，大跌时也会连续多个跌停，还有下折会给投资者带来巨大风险。

　　明哥曾经在2015/2016年玩过创业板B（150153），连续涨停，再连续跌停，不是一般的刺激。

　　但是终究大多数玩B份额的股民，是巨婴；

　　跌得太狠了就去闹事、维权，让券商、交易所、证监会，不堪其扰，最后干脆一关了事，大家都别玩了。