马霞：中国必须先赢得两个全球化竞争

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　　（一）国内供求关系不平衡及国际贸易不平衡是常态

　　实事求是地说，经济全球化所带来的国际清算难题是没有终极解决方案的。在实现全球统一财政之前，这是一道无解的经济数学题，也是人类违背基本经济规律必然陷入的困境。目前看来，实现全球统一财政和统一货币只是一个伟大的理想。

　　探究这个经济难题的理论依据，凯恩斯先生的四部门平衡理论已经给出了很好的论证。国内经济完不成供求关系的恒等式，就必然到国外市场去找平衡，结果就是全球化的清算难题。

　　凯恩斯的四部门平衡理论认为，经济社会最理想的状态是：社会总供给=社会总需求，即：

　　家庭收入=企业的产品产出

　　储蓄=投资

　　财政收入=财政支出

　　出口=进口

　　在现实经济世界中，这四个等式没有一个能够实践，这几个恒等关系只是一个假想的纯经济理论。人类对财富无止境的追求，决定了经济供求关系是一个永恒的不等式；而人类永恒的经济和社会治理课题，就是在不平衡的常态下保持经济和社会的稳定。把下面五个不平衡的难题高度抽象之后，得出的就是新三角平衡理论的核心。

　　（二）、用新三角平衡理论分析五个不平衡

　　把下面五个不平衡的难题进行高度抽象，再将这些经济现实中永恒的不等式套入新三角平衡理论的三个边，就得出下列结论：

　　1)家庭收入与社会产出之间，永远是供过于求的矛盾，这是新三角平衡理论的经济这一边。

　　2）银行基于储蓄的放大信贷永远大于储蓄，这样投资永远大于储蓄，这是新三角平衡理论的金融这一边。

　　3）为了增加社会总需求，财政支出大于财政收入的常态化造就了全球赤字政府，这是经济这一边的延伸。

　　4）社会总供给大于社会总需求的矛盾，推动资本去寻找全球市场，从而导致国家间的贸易不平衡，这是新三角平衡理论的全球化这一边。

　　5）国家间的贸易不平衡导致国家间的金融债务转移，进而引发金融全球化的清算难题，这是全球化这一边的金融困局。

　　现实经济世界中，强者恒强是常态；生产力强的国家会长期保持贸易顺差，生产力落后的国家则是长期贸易逆差；加上金融资本在全球的自由流动，落后国家即便没有贸易逆差，也会有金融逆差；要在相对较短的时间内实现贸易再平衡和金融资本进出的平衡，几乎是一个可望不可及的理想目标。不用看更远的历史，战后75年的经济全球化进程已经清楚地证明了这一点，以后还将继续证明。

　　美国的长期贸易逆差导致其净外债的恶性膨胀，现在几乎已经没人相信美元具备还债能力了；但是，如果不能化解国际贸易清算难道，或至少使之得到缓解，即便将来美元以崩盘的方式终结了美元时代，其他国家还会复制美元的错误。那么，如何缓解国际贸易中强者恒强的困境，贸易逆差国的债务如何才能良性运转，就成为中国经济政策制定者必须要回答的问题。

　　（三）、现行国际货币体系仍然是易货贸易的变种

　　在回答如何解决上面这个问题之前，我们先要搞清楚一个最基本的金融常识：在岸货币和离岸货币是两个无法互通的金融水渠。

　　现行国际货币体系仍然是易货贸易的变种。在岸结算体系因为有央行和财政的加入，帮助供求不平衡的市场实现了交易清偿；但是，到了国际贸易层面，因为没有全球统一的财政和全球统一的央行，在这样的全球经贸治理环境下，不论贵金属是否参与到国际结算中来，当国家间贸易失衡的时候，企业间的贸易清算最终会转为国家间的债权和债务，长期贸易失衡，顺差部分就永远无法得到真正的清偿。也就是说，无论金融体系多么发达，金融数字化时代如何缤纷多彩，国家间的贸易清算仍然受制于易货贸易这个根本地基的制约，即：贸易国之间卖多买少的顺差是无法得到真正清偿的，贸易顺差国得到的只是贸易逆差国的一个借条。

　　在多边贸易体系和多边金融体系下，这个问题就变得异常复杂。这是一个无法逾越的经济和金融铁律，无论贵金属是否参与结算，都无法改变全球贸易仍然无法跳出易货贸易制约的事实。贵金属以货币的角色加入国际清算体系，只会把国际贸易的清算难题变得更复杂、更乱。这一点，仅仅存活了29年的布雷顿森林体系已经给出了结论。关于贵金属为货币背书有哪些致命短板，将来我会用专门一节来论述。

　　（四）、世界元是一副不错的解药

　　既然国际贸易无法解决贸易不平衡的清算难题，也无法解决强者恒强的经济现实问题，那么，我们就要实事求是地回答这样一个问题：全球离岸货币由谁来管理、怎样管理，才能最大限度地避免全球贸易失衡必然导致的全球金融体系的崩溃？答案就是世界元——全球离岸非主权货币。

　　世界元的股东国是顺差国，即全球离岸资产的权益国；由顺差国来管理世界元，就能慢慢地把美元的蓄水池功能分割出去，让全球离岸货币水池子逐步变成顺差国离岸权益的蓄水池。世界元的经营宗旨是维持全球金融体系的稳定，从而有效地化解逆差国金融水源不足所引发的金融风险，同时，可以有效地倒逼美国追求贸易再平衡，从而缓解全球贸易零和游戏的困局。

　　（五）、我们必须先赢得两个全球化竞争

　　必须承认，世界元不是一个世界大同的终极解决方案，而仅仅是缓解了战后75年全球化所带来的清算难题。方案并不完美，却是目前最现实可行的。在寻求解决之道的过程中，决策层必须认清一点，在引领人类走向命运共同体之前，我们必须先赢得两个全球化竞争：

　　1）经济内循环中，我们必须有能力医治过去30年积累的资本主义病，通过立法和制度设计，率先打造公平正义的社会经济生态环境，为经济全球化树立制度化样板。

　　2）参与国际大循环的竞争，中国必须成为全球产业链的主导者，成为全球金融体系的一个主要掌控者。

　　我们必须清醒地认识到，经济全球化不可逆转；而只要资本主义还存在，社会主义和资本主义就是一场长期的竞技比赛，全球化就是两种制度、两条道路的竞技场。即便美元崩了，如果中国不能保持在全球化竞争中的领先地位，资本主义还会咸鱼翻身、死灰复燃。要知道，资本主义就是利用人性的贪婪，放大贪婪、放大欲望的制度设计；只要社会主义中国不能在经济和金融领域领跑世界，资本主义一定会野火烧不尽。防止资本主义帝国死灰复燃是我们永远要面临的考验。

　　在我看来，资本主义已经输了过去20年，美元的崩塌只是时间问题，不久，五星红旗和社会主义大旗将插在全球化的高地上。现在，我们的任务是思考全面的制度重建，用法律和制度设计来保证我们的竞争力优势和制度优势。希望我正在撰写的“人民金融”能够为金融制度的顶层设计提供一些建设性思考。

　　马霞

　　2020年11月13日