明哥在路上：2份震惊市场的三季报

lameihua

　　今天，两家互联网公司发布了第三季度的财务报告，是所有机构投资者、有分量的个人投资者，都很关注的。

　　在历史上任何时候买入了这2家公司股票，现在都发财了。

　　1

　　腾讯在2020年第三季度营收1254.47亿元人民币，同比增长29.0%，经调整利润323亿元，同比增32%。

　　前三季度加总，收入为人民币3483.95亿元，同比增长28%。按非国际财务报告准则，权益持有人应占盈利为895.35亿，同比增长30%。

　　市值已经达到了5.5万亿元的企业帝国，业绩增长的势头，就如同大象起舞，舞姿居然也很轻盈。

　　但是，如果仔细分析各项业务的收入构成，也很容易看出来，转型期的企鹅，喜中有忧，步履踉踉跄跄，亦步亦趋。

　　社交网络：在虎牙并表、腾讯音乐、腾讯视频、阅文等数字内容服务的共同拉动下，收入同比增长28.8%至283.80亿元。

　　金融科技与企业服务：收入为332.55亿元，同比增长24.3%，增速环比有所放缓。

　　网络广告：收入为213.51亿元，同比增长16.2%；其中，社交广告收入为177.52亿元，同比增长20.8%；媒体广告收入为36.99亿元，同比微降1.4%。

　　超出预期，单骑救主的依然是网络游戏：收入为414.22亿元，同比增长44.8%；主要因为《和平精英》和《王者荣耀》等手游在国内及海外的收入增长所推动，其中，手机游戏收入391.73亿元，同比增长超60%。

　　和上季度的业绩构成很类似，除了手机游戏在勤王之外，其他所有业务方向，收入的增速一律低于30%。

　　从今年开始，腾讯的进攻方向是：扎根消费互联网，拥抱产业互联网，所以，金融科技与企业服务业务方向，是下大力气转型的主战场，但是让市场感觉遗憾的是，主要是由商业支付及理财平台的收入带来的增长，而To B的企业服务方向，收入放缓得很明显。

　　公告中给出的理由是，因疫情对线下项目发展及新合同签订的后续影响，以及若干IaaS合同的非经常性调整所致。

　　但同样遭遇了疫情，阿里巴巴的云服务增速依然达到了60%。

　　所以，这份三季报，乐观的人能看到惊喜，悲观的人能看到隐忧。

　　就看后面一段时间，市场能给出什么样的答案了。

　　2

　　腾讯极为成功的，还有投资能力。

　　假如加入投资收益，腾讯第三季度的净利润达到了385.4亿元同比增长89%。

　　美团、拼多多，在过去半年里，股价暴涨，直接提升了腾讯作为大股东的投资收益。

　　正好，拼多多是今晚的明星企业。

　　拼多多公布的三季报：第三季度营收为142亿元，较上年同期增长89%；GMV约4383亿，同比增长76%。

　　早在今年第二季度时，有投资者质疑拼多多GMV增速下滑，从本季度的数据来看，实现了淡季不淡，GMV恢复强劲增长。

　　最重要的是，根据非美国通用会计准则（NON-GAAP），第三季度净利润为4.664亿元，首次实现季度盈利。

　　受这份季报的强烈刺激，拼多多的股价，跳空高开，涨幅达到了19%，市值达到了1589亿美元，逼近1万亿元人民币了。

　　啧啧，啧啧，真是没有想到，这才几年时间，被一二线城市中产阶级看不上的「拼夕夕」，不知不觉中已经万亿市值了。

　　我还从来没有用过呢。

　　「拼多多」从下沉市场出发，走出了一条「农村包围城市」的路径，在广大的农村土味市场实现了弯道超车后，现在利用补贴、高端商品，进击二线城市、白领阶层，颇有破局成功的态势。

　　我们作为投资者，受到的冲击就是：偏见会阻碍认知。一定不要用自己所在的社会人群，去推广认知其他消费人群，在不断变化的环境里，感知水温，及时调整认知。

　　遗憾的是，拼多多在美国股市上市，人民币的投资者只能眼看着有海外账户的人，分享这一盛宴。

　　在国内，有2支QDII ETF基金，将拼多多作为了成分股，虽然持股比例不大：

　　中概互联（513050）；

　　纳指ETF（513100）。

　　前者不仅有「拼多多」，还有阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易、B站，等，估值略高于后者，因为后者复制的是纳斯达克100指数，估值都挺合理的。

　　3

　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、最近的A股市场颇不太平，除了白酒板块。白酒板块在泥石流中，如同一股清泉。

　　有个读者在明哥的私密知识圈子：知识星球，发问道：

　　为什么，白酒是A股市场的核心科技？

　　明哥的答案如下所述。

　　在如今的A股场子里，

　　只需要两种科技：浓香型科技，和酱香型科技；

　　只配有两种消费：高端酒的可选消费，和低端酒的必选消费；

　　只有两种消费者：抢到茅台的消费者，和没抢到茅台的消费者；

　　只有两种企业：酿酒的企业，和不配酿酒的企业；

　　只有两种投资：高端酒投资，低端酒投资。

　　别的？别给自己加戏了，除了白酒行业其他都叫投机。

　　2、涪陵榨菜，股价大跌，-8%。

　　从最高价56.24元跌到现在的37.60元，跌幅已经达到了-34%，跌去了三分之一。

　　直接导火索是，原定33亿元的定向增发，控股股东和董事长，放弃认购，方案撤回；重新拟定新的定增方案。

　　但其实，市场一眼能够看出来，涪陵榨菜目前的紧要任务是，将现有的产能，让市场全部消化，而不是都还没拉完，又接着吃。

　　3、美国股市继续复苏，纳斯达克100指数，继昨天大涨+2.31%外，现在又实时上涨了+0.43%，朝着历史最高点逼近。

　　所以，在国内持有了「纳指ETF（513100）」的投资者，过去幸福，现在幸福，未来依然是幸福的。